Phân tích GMD: “Hàng nóng” ngắn hạn nhưng cần cảnh giác ở trung và dài hạn

GMD – một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực cảng biển tại Việt Nam – đang có nhiều tín hiệu tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu nhìn xa hơn, tôi cho rằng các nhà đầu tư cần cân nhắc một vài rủi ro quan trọng.

 1. Ngắn hạn (1–3 tháng): Triển vọng tích cực nhờ cú hích thương mại

 

✅ Tăng trưởng sản lượng hàng hóa mạnh mẽ

Trong quý 1/2025, GMD ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng thông quan lên tới 44% so với cùng kỳ.

📦 Lý do? Hiện tượng “front loading” – doanh nghiệp xuất khẩu tranh thủ đẩy hàng đi trước khi Mỹ áp thuế lên hàng Việt. Xu hướng này có thể kéo dài đến khi Mỹ chốt thuế cuối cùng.

 

✅ Cảng Gemalink tiếp tục là “cỗ máy in tiền”

Trong năm 2024, cảng Gemalink mang về 537 tỷ đồng lợi nhuận từ liên doanh. Quý 1/2025, sản lượng đạt 440,000 TEU (+23% svck).

Nếu phí xếp dỡ được điều chỉnh tăng 10–15% trong quý 2, tôi ước tính lợi nhuận từ Gemalink có thể tăng lên 730 tỷ đồng (+36%), là động lực tăng trưởng chính cho GMD trong ngắn hạn.

 

 2. Trung – dài hạn: Không thiếu rủi ro cần theo dõi

 Áp lực từ chính sách thuế của Mỹ

Nếu Mỹ chính thức áp thuế cao (từ 30% trở lên) lên hàng Việt Nam, GMD sẽ chịu ảnh hưởng kép:

🔻 Nhu cầu nhập khẩu từ Mỹ suy giảm do giá hàng Việt mất cạnh tranh

🔻 Hàng hóa đã xuất trước đó bị tồn kho – kéo dài thời gian tiêu thụ

 

 Tài sản “kẹt vốn” – Rủi ro từ 3 dự án cao su

GMD đang nắm giữ tài sản tồn kho trị giá khoảng 1.300 tỷ đồng liên quan đến các dự án cao su – vốn không còn là mảng chiến lược. Dù đã lên kế hoạch thoái vốn, nhưng đến nay vẫn chưa có kết quả do khó đạt kỳ vọng về giá bán.

 

 Tổng kết: GMD là cổ phiếu có “sóng ngắn” nhưng chưa chắc mạnh ở đường dài

Tôi dự báo lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi của GMD sẽ tăng khoảng 11%, nhờ Gemalink và sản lượng thông quan tăng.

Tuy nhiên, LNST chỉ tăng nhẹ 3.1% do hiệu ứng nền cao từ khoản thoái vốn cảng Nam Hải năm 2024.

💡 Lời khuyên của tôi: Nếu các bạn là nhà đầu tư ngắn hạn – GMD xứng đáng được theo dõi kỹ. Nhưng với góc nhìn trung-dài hạn, hãy luôn đặt câu hỏi về rủi ro chính sách và khả năng xử lý tồn kho trước khi ra quyết định giải ngân lớn.