Phân Tích Cổ Phiếu TNG: Kỳ vọng lợi nhuận hồi phục trong 2024

Trong giai đoạn từ 2023 – 2025, TNG sẽ hồi phục và tăng trưởng với tốc độ 27% CAGR/năm, mạnh hơn so với chu kỳ tăng trưởng trước dó 2020 – 2022 (22% CAGR/năm) nhờ:

(i) tập khách hàng mới phát triển trong giai đoạn thị trường dệt may khó khăn (Walmart, H&M,…)

(ii) lượng đơn hàng gia tăng thêm từ những khách hàng cũ khi nhu cầu kỳ vọng hồi phục trong 2024 – 2025. Lưu ý: Trong chu kỳ tăng trưởng trước TNG đã được giao dịch với mức P/E trung bình = 8.5 lần

- TNG có triển vọng hồi phục tốt hơn các doanh nghiệp cùng ngành khác. Trong giai đoạn 2024 - 2025 TNG sẽ hồi phục mạnh hơn các doanh nghiệp khác nhờ duy trì được mức quy mô doanh thu không bị giảm sút trong giai đoạn khó khăn của ngành may (hầu hết các doanh nghiệp giảm quy mô doanh thu 20% - 50%). Do vậy, khi đơn giá/đơn hàng dần hồi phục trở lại theo nhu cầu của thị trường, biên lợi nhuận được cải thiện sẽ giúp TNG tăng trưởng trở lại mạnh hơn các doanh nghiệp cùng ngành.

- Trong 2024, Khả năng TNG sẽ ghi nhận lợi nhuận hồi phục mạnh +47% yoy nhờ

(1) Đơn hàng xuất khẩu +16% yoy, trong đó đơn giá hồi phục +3% yoy

(2) Chi phí lãi vay giảm do lãi vay dài hạn giảm 2.6 điểm % so với cùng kỳ

Hiện tại, TNG đang được giao dịch ở mức P/E FW 2024 = 6.8 lần hợp lý để mua vào, thấp hơn trung bình chu kỳ trước = 8.5 và trung bình ngành dệt may = 8-9 lần.

Giá mục tiêu 26.000đ/cp