Petrolimex: Cổ tức "khủng" có "níu" chân nhà đầu tư dài hạn?

Petrolimex chi hơn 1.500 tỷ đồng để trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt, tỷ lệ 12%, tương đương tỷ suất 3,48%. Tuy nhiên, mức lợi tức này vẫn thấp hơn lãi suất ngân hàng và bị phủ bóng bởi kết quả kinh doanh sa sút.

Petrolimex (PLX) chuẩn bị "rót" hơn 1.500 tỷ đồng cổ tức tiền mặt cho năm 2024, tương đương tỷ lệ 12%. Mặc dù con số này cho thấy sự ổn định, nhưng với tỷ suất cổ tức 3,48%, PLX đang đối mặt với bài toán lớn: liệu mức chia này có đủ sức hấp dẫn, khi nó vẫn thua kém lãi suất tiết kiệm ngân hàng – một thách thức không nhỏ trong việc giữ chân và thu hút dòng vốn đầu tư dài hạn.

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, HOSE: PLX) sẽ chốt danh sách cổ đông vào ngày 11/6/2025 để thực hiện chi trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt, với tỷ lệ 12% – tương ứng 1.200 đồng/cổ phiếu. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 10/6 và ngày thanh toán dự kiến vào 24/6. Với hơn 1,2 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền chi trả ước tính vượt 1.500 tỷ đồng – trong đó riêng Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp (nắm giữ 77% vốn) sẽ nhận về hơn 1.170 tỷ đồng.

Nguồn vốn dùng để trả cổ tức lấy từ phần lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, đảm bảo tuân thủ các quy định hiện hành. Tuy nhiên, đằng sau động thái chia cổ tức hào phóng này là một câu hỏi lớn: tỷ suất lợi tức 3,48% liệu có đủ sức hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất ngân hàng đang neo ở mức cao?

Cổ tức “ổn định” nhưng đang giảm tốc

Tính từ năm 2016 đến nay, PLX duy trì mức cổ tức tiền mặt trung bình khoảng 18% mỗi năm. Song xu hướng đang rõ ràng đi xuống: từ đỉnh 32,24% vào năm 2016, giảm dần còn 15% năm 2023 và chỉ còn 12% trong năm 2024. Mức chi năm nay tuy thấp hơn năm trước nhưng vẫn nhỉnh hơn kế hoạch ban đầu (10%), phản ánh nỗ lực duy trì chính sách cổ tức ổn định dù áp lực lợi nhuận gia tăng.

Tính tại mức giá 34.500 đồng/cổ phiếu (đóng cửa ngày 30/5/2025), cổ tức 1.200 đồng tương đương tỷ suất 3,48% – một con số không quá tệ, nhưng cũng chưa đủ nổi bật trong mắt nhà đầu tư dài hạn.

Hiệu quả kinh doanh là ẩn số lớn

Tính bền vững của cổ tức vẫn phụ thuộc cốt lõi vào hiệu quả vận hành. Báo cáo quý I/2025 cho thấy tín hiệu không mấy tích cực: doanh thu thuần đạt 67.896 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế rơi mạnh xuống chỉ còn 211 tỷ đồng – tức giảm đến 81%. Doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành 11% mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm nay (3.200 tỷ đồng). Diễn biến giá dầu WTI giảm mạnh (từ 77,8 USD xuống 67,04 USD/thùng) khiến Petrolimex phải tăng trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho, trực tiếp bào mòn lợi nhuận.

So với gửi tiết kiệm: Cổ tức lép vế

Trong khi PLX đem lại tỷ suất cổ tức 3,48%, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng lớn hiện phổ biến từ 4,5% – 6,5%. Cụ thể: Vietcombank 4,8%, BIDV 5,5%, Techcombank 6,2% (theo dữ liệu ngày 22/5/2025). Sau khi khấu trừ lạm phát (3–4%), lợi tức thực từ tiền gửi vẫn dao động quanh mức 1–3%, tức tương đương hoặc nhỉnh hơn cổ tức PLX – lại không kèm rủi ro thị trường.

Nếu bạn muốn thêm phiên bản thiên về góc nhìn chính sách cổ tức nhà nước hoặc đánh giá cổ phiếu PLX như một tài sản đầu tư dài hạn, mình có thể viết thêm các đoạn theo hướng đó.