15/12/2022 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

PC1 - Phục hồi mạnh mẽ 2023

Kính mời quý NĐT cùng đánh giá về rủi ro và triển vọng cổ phiếu PC1 qua phân tích của NVC Team.

Triển vọng ngành đầu tư công năm 2023

Theo số liệu Chính phủ báo cáo Quốc hội, dự kiến kế hoạch đầu tư vốn ngân sách Nhà nước năm 2023 là 729.684 tỷ đồng, tăng 34% với kế hoạch năm 2022. Trong đó, 383.403 tỷ đồng vốn ngân sách trung ương, 343.281 tỷ đồng từ vốn ngân sách địa phương. Nguồn vốn lớn đổ vào đầu tư các dự án đang mang lại cơ hội cho doanh nghiệp nhóm đầu tư công, kỳ vọng sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa đến nhiều ngành nghề khác như xây dựng, bất động sản.

Đầu tư công được đẩy mạnh sẽ là tiền đề kéo theo sự tăng trưởng của các nhóm ngành liên quan như xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng… Nhu cầu vật liệu xây dựng lớn tại các dự án sẽ tác động tiêu cực đến nhóm doanh nghiệp thép xây dựng, nhựa đường và xi măng trong quý cuối năm 2022. Nhóm hạ tầng viễn thông cũng sẽ được hưởng lợi từ gói hỗ trợ kích thích 10.386 tỷ đồng, góp phần tạo động lực thúc đẩy kinh tế.

Tổng quan doanh nghiệp

Công ty cổ phần Xây Lắp Điện I với tiền thân là Công ty Xây lắp đường dây và Trạm được thành lập từ những ngày đầu độc lập, Công ty đã trải qua hơn 50 năm xây dựng và phát triển và hiện nay đã khẳng định được vị thế của mình trong tất cả các lĩnh vực hoạt động mà Công ty tham gia. Tháng 11/2012, Công ty vinh dự được Nhà nước trao tặng Huân chương độc lập hạng nhất, nhiều tập thể cá nhân của Công ty được trao tặng nhiều danh hiệu cao quý. Ngay sau đó, năm 2014 Công ty vinh dự được vinh danh trong TOP 500 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam, xếp thứ hạng thứ 185 với doanh thu đạt trên 3000 tỷ đồng. PCC1 có bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực xây lắp với hàng nghìn km đường dây tải điện và hàng trăm trạm biến áp ở các cấp điện áp 500KV, 220KV, 110KV do Công ty thực hiện.

Tổng quan bức tranh tài chính PC1

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 3/2022

Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2022. Theo đó, trong kỳ, doanh nghiệp có mức doanh thu thuần giảm 4% so với cùng kỳ năm 2021, về mức 3.005 tỷ đồng. Tuy doanh thu giảm nhưng lợi nhuận gộp của PC1 đã tăng 26%. Nguyên nhân do giá vốn hàng bán cũng như chi phí bán hàng trong quý III/2022 được tiết giảm tương đối hiệu quả.

Trong quý III, áp lực lớn nhất đối với PC1 đến từ việc chi phí tài chính của công ty tăng cao gấp 3,19 lần so với cùng kỳ, lên đến 265 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý III của PC1 giảm tới 97% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn vỏn vẹn 4,4 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của Công ty mẹ đạt mức gần 66 tỷ đồng, giảm 54 % so với quý III/2021.

Lũy kế 9 tháng năm 2022, doanh thu thuần của PC1 sụt giảm 21 % về mức 5.994 tỷ đồng,. Sau khi tiêu tốn một khoản tiền hơn 600 tỷ vào chi phí tài chính, lợi nhuận sau thuế của PC1 giảm tới 56,6 % so với cùng kỳ về mức 251 tỷ đồng.

Về tình hình tài chính của PC1, Đến hết quý III, tổng tài sản của cả doanh nghiệp đạt mức 21.276 tỷ đồng, tăng so với thời điểm đầu năm.

Tiềm năng tăng trưởng

Bên cạnh xây lắp điện, giai đoạn 2023–2024, PC1 sẽ bùng nổ lợi nhuận với các hoạt động mở rộng kinh doanh ở nhiều ngành trong hệ sinh thái, bao gồm thủy điện, khai thác khoáng sản Niken, bất động sản dân cư và khu công nghiệp (KCN), mà trước mắt là hợp nhất mảng KCN vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp từ tháng 11 năm nay.

Trong năm 2021, PC1 đã mua tổng cộng 18,5 triệu cổ phiếu của Công ty CP Western Pacific (WP). Trong đó 7 triệu cổ phiếu là của cổ đông hiện hữu và 11,5 triệu cổ phiếu còn lại phát hành riêng lẻ cho PC1. Theo đó, công ty sẽ nắm 30,08% cổ phần tại WP với tổng vốn đầu tư là 1.110 tỷ đồng. Western Pacific là công ty khu công nghiệp, tiên phong phát triển các dự án LIC (cụm công nghiệp logistic).

WP là chủ đầu tư nắm 60,2% cổ phần tại dự án Trung tâm logistics thông minh Yên Phong IIA (Bắc Ninh, 158 ha, vốn đầu tư 1.830 tỷ đồng) và Cụm cảng và KCN Yên Lệnh (Hà Nam, 70 ha, vốn đầu tư là 624 tỷ đồng).

Dự án đường vành đai 5 khi đi vào hoạt động sẽ cải thiện liên kết vùng của Hà Nam và thúc đẩy sức hút của tỉnh. Quỹ đất hạn chế tại các trung tâm công nghiệp lớn sẽ thúc đẩy nguồn cung mới chuyển đến các khu công nghiệp loại 2 như Hưng Yên, Hải Dương và cụ thể hơn là KCN Yên Lệnh.

Ngoài ra, trong giai đoạn 2023-25, WP có kế hoạch phát triển cảng quốc tế Long An và các dự án KCN 1.000 ha tại các tỉnh Bắc Giang và Hà Nam.

Bên cạnh đó, vào tháng 7 năm 2022, PC1 đã mua lại 100% cổ phần của Nomura Asia Investment Vietnam (NAIV). NAIV là một pháp nhân có trụ sở tại Singapore, trong đó 70% vốn góp từ Nomura Holdings và 30% bởi JAFCO. Hiện tại, NAIV chỉ có một khoản đầu tư vào KCN Nomura Hải Phòng với tỷ lệ sở hữu 70%. Khu công nghiệp hiện sắp đạt công suất lấp đầy tối đa (90%), do đó, chỉ mang lại doanh thu cho thuê khá khiêm tốn.

Khuyến nghị

Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu: 28.000 VNĐ/cổ phiếu