PC1: Biên lợi nhuận mảng Niken có thể lên đến 40%

Trong giai đoạn 2024-2025, Tập đoàn PC1 (PC1) sẽ ghi nhận tăng trưởng EPS đột biến, lần lượt đạt 405% và 28% so với cùng kỳ.

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), trong giai đoạn 2024-2025, Tập đoàn PC1 (PC1) sẽ ghi nhận tăng trưởng EPS đột biến, lần lượt đạt 405% và 28% so với cùng kỳ. Các mảng kinh doanh mũi nhọn bao gồm khai thác quặng Niken và bất động sản khu công nghiệp (BĐS KCN) đến thời điểm hái quả.

Về mảng khai thác quặng, MBS dự báo sản lượng quặng tinh thu được giai đoạn 2024-2025 sẽ đạt 35.000 tấn mỗi năm (tăng 33% so với mức thực hiện năm 2023) khi nhà máy của PC1 vận hành tối đa công suất, đem lại doanh thu lần lượt là 1.134 tỷ đồng và 1.138 tỷ đồng.

Lợi nhuận gộp dự kiến đạt 449 tỷ đồng và 451 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2025, biên lãi gộp dự kiến khoảng 40% với giả định giá Niken sẽ duy trì ở mức trung bình 17.000 USD/tấn.

Trong dài hạn, MBS cho biết PC1 đang tích cực tiến hành đầu tư giai đoạn 2 dự án khai thác quặng Niken trong giai đoạn 2025-2030.

Hiện tại giá Niken đang có dấu hiệu tạo đáy và tăng lên 17.000 USD/tấn từ mức đáy khoảng 15.500 USD/tấn. MBS cho rằng sẽ khó để có một xu hướng tăng giá Niken mạnh trong ngắn hạn khi nhà tiêu thụ lớn nhất là Trung Quốc vẫn gặp khó khăn trong quá trình phục hồi kinh tế.

Với mảng BĐS KCN, trong giai đoạn 2024-2027, MBS dự kiến PC1 sẽ ghi nhận doanh thu từ KCN Yên Phong IIA (150ha) tại Bắc Ninh và KCN Yên Lệnh (70ha) tại Hà Nam. MBS đánh giá đây đều là hai trung tâm công nghiệp trọng điểm tại phía Bắc, thu hút nhiều doanh nghiệp cả trong nước và FDI.

Mặt khác, MBS kỳ vọng KCN Yên Lệnh sẽ bắt đầu bàn giao từ 2025, đem về 1.037 tỷ đồng trong giai đoạn 2025-2026. Cả 2 dự án sẽ đóng góp lần lượt 172 tỷ và 82 tỷ đồng cho lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết của PC1 trong giai đoạn 2024-2026, phân bổ chủ yếu vào hai năm 2024-2025.

Theo MBS, PC1 sẽ tiếp tục mở rộng công suất mảng điện với hai trọng tâm là thủy điện và điện gió. Dự kiến doanh nghiệp sẽ đưa vào vận hành 2 nhà máy thủy điện nhỏ bao gồm Bạo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW) trong giai đoạn 2025-2027, đồng thời theo sát cơ hội đầu tư một dự án điện gió tại Quảng Trị.

MBS cho rằng đây là hướng đi thích hợp, khi thủy điện nhỏ có vốn đầu tư thấp, và đem lại lợi nhuận cao do hưởng lợi từ biểu phí tránh được. PC1 đã chứng minh được năng lực triển khai và vận hành các dự án điện gió, doanh nghiệp là một trong số ít những công ty nhận được vay khoản vay từ ADB với lãi suất ưu đãi khoảng 5-6%/năm. Theo MBS, đây sẽ là lợi thế để PC1 triển khai các dự án mới trong tương lai.

MBS dự báo sản lượng thuỷ điện của PC1 sẽ cải thiện trong nửa cuối 2024, cũng là giai đoạn mùa mưa tại khu vực đặt thủy điện của PC1. Dự kiến sản lượng thủy điện 2024-2025 đạt lần lượt 475 triệu kWh (tăng 18% so với cùng kỳ) và 557 triệu kWh (tăng 17%), dự phóng theo sản lượng trung bình 3 năm trong quá khứ. Lợi nhuận gộp năm 2024-2025 sẽ đạt 375 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ) và 364 tỷ đồng (tăng 12%).

Về điện gió, trong năm 2024-2025, MBS duy trì dự phóng sản lượng ổn định ở mức 450 triệu kWh (đi ngang so với cùng kỳ) và 439 triệu kWh (giảm 2%). Doanh thu theo đó ổn định ở mức 909 tỷ đồng và 888 tỷ đồng, hỗ trợ lợi nhuận gộp đạt 544 tỷ đồng và 524 tỷ đồng trong 2024-2025.

“Chúng tôi cho rằng nhóm điện gió sẽ đem lại dòng tiền ổn định trong dài hạn, với hiệu suất nhà máy tối ưu, trung bình đạt 90-92% sản lượng thiết kế hàng năm”, MBS cho biết.