NVL: Mức tăng "khủng" có che lấp tiềm năng thật sự?

Cổ phiếu NVL đã tăng hơn 90% từ đáy nhờ tiến trình tái cơ cấu tài chính hiệu quả, pháp lý dự án được tháo gỡ và kết quả kinh doanh dần cải thiện, mở ra cơ hội tái định giá hấp dẫn trong thời gian tới.

Bứt phá ngoạn mục hơn 90% từ đáy, cổ phiếu NVL đang thu hút sự chú ý khi giới phân tích đặt kỳ vọng lớn vào đà phục hồi bền vững. Liệu động lực từ pháp lý khơi thông, tái cơ cấu nội bộ hiệu quả, cùng định giá hấp dẫn so với toàn ngành, có đủ sức đẩy Novaland lên một tầm cao mới, hay đây chỉ là điểm dừng tạm thời?

Trong bối cảnh ngành bất động sản từng bước phục hồi, cổ phiếu NVL của CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland) nổi lên như một “hiện tượng” khi tăng hơn 90% kể từ vùng đáy đầu tháng 4/2025. Đà tăng này không đơn thuần là phản ứng tâm lý, mà phản ánh sự chuyển mình thực chất trong chiến lược tái cấu trúc, tháo gỡ pháp lý và cải thiện dòng tiền của doanh nghiệp.

Pháp lý được tháo gỡ – Đòn bẩy phục hồi dòng tiền

Theo báo cáo của Chứng khoán BSC, một trong những chất xúc tác quan trọng giúp NVL khởi sắc là tiến trình khơi thông pháp lý tại các dự án trọng điểm. Tại Aqua City, UBND tỉnh Đồng Nai đã phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/5000 cho phân khu C4 và đang kỳ vọng các quy hoạch chi tiết 1/500 – nhất là khu Đảo Phượng Hoàng – sẽ được phê duyệt ngay trong tháng 6–7/2025.

Tại NovaWorld Phan Thiết, UBND tỉnh Bình Thuận cũng yêu cầu phối hợp xử lý hai vướng mắc then chốt: điều chỉnh chủ trương đầu tư và chuyển đổi hình thức sử dụng đất. Nếu tháo gỡ được trong năm 2025, Novaland có thể kích hoạt dòng tiền từ các hợp đồng đã ký, hoặc hoán đổi công nợ để giảm gánh nặng tài chính.

Tái cơ cấu tài chính – Quyết liệt và hiệu quả

Novaland đang ghi dấu một chuỗi hành động mạnh mẽ trong chiến dịch tái cơ cấu. Chỉ trong vòng hai quý, doanh nghiệp đã thoái vốn khỏi hàng loạt dự án lớn, thu về hơn 11.500 tỷ đồng – một con số ấn tượng trong bối cảnh thắt chặt thanh khoản. Nhờ đó, NVL tất toán 6.660 tỷ đồng trái phiếu trong quý I/2025, tương đương 18% tổng dư nợ đầu kỳ. Theo BSC, đây là bước đi thể hiện sự chủ động và minh bạch, qua đó khôi phục niềm tin từ các nhà đầu tư chiến lược.

Kết quả kinh doanh cải thiện – Lỗ thu hẹp rõ rệt

Doanh thu quý I/2025 của NVL đạt 1.778 tỷ đồng, tăng 155% YoY, lợi nhuận gộp tăng 240% lên 646 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao tại các dự án trọng điểm như NovaWorld Phan Thiết, Hồ Tràm và Aqua City. Dù vẫn lỗ ròng 443 tỷ đồng, mức lỗ này đã giảm mạnh so với quý IV/2024 (lỗ hơn 2.350 tỷ đồng). Đáng chú ý, khoản lỗ quý I đã chiếm 64% kịch bản xấu nhất năm, cho thấy triển vọng các quý tới sẽ tiếp tục được cải thiện.

Ngoài ra, NVL còn ghi nhận 441 tỷ đồng vào lợi nhuận chưa phân phối nhờ giảm tỷ lệ sở hữu tại công ty con mà vẫn giữ quyền kiểm soát – một bước đi tài chính khéo léo, góp phần làm dày nguồn vốn chủ sở hữu.

Định giá còn dư địa – Cơ hội tái định vị

Ở mức P/B trailing 0,73 lần – và chỉ 0,64 lần nếu hoàn nhập khoản dự phòng hơn 5.100 tỷ đồng tại dự án Lakeview – cổ phiếu NVL vẫn đang được định giá thấp so với mặt bằng chung ngành (P/B 1,3 lần). Theo BSC, giá mục tiêu 19.500 đồng/cổ phiếu tương ứng P/B forward khoảng 1 lần, cho thấy dư địa tăng vẫn còn nếu tiến trình pháp lý và dòng tiền tiếp tục diễn biến tích cực.

NVL – Từ vùng đáy đến cơ hội tái sinh

Câu chuyện đảo chiều của NVL không còn là kỳ vọng xa vời, mà đang dần hình thành trên thực tế. Với nền tảng pháp lý sáng sủa hơn, chiến lược tái cấu trúc rõ ràng và kết quả kinh doanh hồi phục, cổ phiếu này đang bước vào giai đoạn định giá lại – một cơ hội không dễ bỏ qua với nhà đầu tư trung – dài hạn.