NT2 - Lợi nhuận năm 2023 vượt kỳ vọng; rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo LNST

Theo ước tính của chúng tôi, chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận chủ yếu do sản lượng điện hợp đồng (Qc) không được huy động cao hơn đáng kể trong quý 4/2023 ở mức 365 triệu kWh so với 53 triệu kWh trong quý 4/2022.

Điểm nhấn tài chính

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) công bố KQKD quý 4/2023 với doanh thu đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (-38% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 240 tỷ đồng (+51% YoY).

Theo ước tính của chúng tôi, chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận chủ yếu do sản lượng điện hợp đồng (Qc) không được huy động cao hơn đáng kể trong quý 4/2023 ở mức 365 triệu kWh so với 53 triệu kWh trong quý 4/2022.

Chúng tôi lưu ý rằng NT2 được đền bù cho Qc không được huy động này trong công ty khi không phát sinh thêm chi phí. Ngoài ra, thu nhập tài chính tăng 71% YoY.

Đánh giá doanh thu cả năm 2023

Năm 2023, NT2 ghi nhận doanh thu 6,4 nghìn tỷ đồng (-27% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 496 tỷ đồng (-44% YoY), tương đương 97% và 130% dự báo tương ứng của chúng tôi. Thu nhập của công ty vượt dự báo của chúng tôi do khoản bồi thường cho Qc không huy động cao hơn dự kiến và chi phí SG&A thấp hơn dự kiến.

Chúng tôi cho rằng doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS giảm chủ yếu là do sản lượng bán hàng giảm 29% so với cùng kỳ xuống còn 2,9 tỷ kWh, do thiếu khí đốt đáng kể trong giờ cao điểm trong Quý 2, bảo trì lớn trong hầu hết tháng 9 và tháng 10, cũng như điện năng thấp. nhu cầu trong Q4.

Ngoài ra, chúng tôi cho rằng NT2 đã không ghi nhận khoản bồi thường lỗ tỷ giá trong năm 2023 so với ~300 tỷ đồng vào năm 2022. Trong khi đó, chi phí SG&A giảm 66% so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu do hoàn nhập 41 tỷ đồng dự phòng nợ xấu mà NT2 đã trích lập vào năm 2022. Thu nhập tài chính tăng gấp ba lần YoY.

Đự báo lợi nhuận năm 2024