NT2- Cơ hội có còn cho ngành điện

NT2- Cơ hội có còn cho ngành điện

1. KQKD quý 2/ 2022

Tính riêng Q2/22, NT2 ghi nhận 2.687,9 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 66,4% yoy. Cũng nhờ tiết giảm được giá vốn bán hàng, nên lợi nhuận gộp đem về 409,1 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 15,2% so với con số cùng kỳ chỉ là 4,5%. Biên lợi nhuận gộp ở mức trên 15% như Q2 vừa qua cũng là con số khá cao nếu so với cùng kỳ các năm.

NT2 trong năm vừa qua cũng giảm mạnh chi phí tài chính, đi kèm với core kinh doanh có nhiều tiến triển, nên LNST đạt mức 365 tỷ đồng, tăng trưởng gần 14 lần so với cùng kỳ. Điều này đã giúp biên lợi nhuận ròng đạt mức 13,6% và trở thành con số cao nhất trong nhiều năm trở lại đây.

2. Triển vọng NT2 thời gian tới

Triển vọng của NT2 trong những tháng cuối năm sẽ đến từ việc: (1) Triển vọng kinh tế được phục hồi sau dịch; và (2) giá khí giảm trong bối cảnh giá dầu đang hạ nhiệt, từ đó làm tăng sức cạnh tranh của nhiệt khí trên thị trường huy động điện.

a. Triển vọng kinh tế phục hồi sau dịch

Thời điểm dịch bệnh Covid, giãn cách xã hội kéo theo việc đình trệ nền kinh tế 1 thời gian dài. Khi đó doanh thu NT2 vào quý 3 chỉ đạt hơn 1000 tỷ đồng, vì thế thời điểm phục hồi kinh tế trên nền doanh thu thấp như Q3/2021 sẽ giúp NT2 có bước tiến thời gian tới

b. Giá khí đang có xu hướng giảm

Dự báo giá dầu nửa cuối năm 2022 sẽ quanh mốc 100$/ 1 thùng. Giữa diễn biến cuộc chiến tranh lạnh giữa Nga và các nước liên quan, nhận định giá dầu khó có thể giảm sâu về mặt bằng giá 2021 nhưng cũng sẽ không cao như đoạn vừa qua. Với việc giá dầu giảm giúp NT2 phần nào cạnh tranh được so với những nguồn huy động điện khác như năng lượng tái tạo hay thủy điện

Tuy nhiên vẫn còn tồn tại một số rủi ro như giá khí vẫn neo ở mức khá cao so với cùng kỳ nên thủy điện vẫn đang được hưởng lợi tuwg La Nina. Ngoài ra Việt Nam vẫn đang ở mùa nắng nóng gay gắt, việc huy động điện từ những nguồn điện giá rẻ như thủy điện sẽ được ưu tiên hơn, đặc biệt vào 2 quý cuối năm là mùa lũ nên thủy điện sẽ được ưu tiên hơn.

3. Định giá và nhận định

Qua những tiềm năng và rủi ro được đánh giá ở trên, giả sử NT2 đạt lợi nhuận bằng năm trước thì LNST khả năng sẽ vượt kế hoạch và với mức LNST như vậy thì PE cũng đạt mốc tương đương giai đoạn Covid. Cần quan sát thị trường rõ hơn để đánh giá rõ hơn về NT2