Nhận định kinh doanh quý 1/2023 của VPB

Ngân hàng VP Bank (VPB) luôn rất thú vị trong mắt nhà đầu tư bởi khả năng đàm phán bán cổ phần giá rất cao cho tập đoàn nước ngoài. Gần đây nhất, VPB đã bán 15% cổ phần cho tập đoàn SMFG của Nhật Bản để thu về 1.5 tỉ USD, qua đó định giá ngân hàng ở con số 10 tỉ USD, cao hơn 50% so với vốn hoá hiện tại của VPB.

Nhưng đó là tất cả những gì tốt đẹp nhất của VPB và là câu chuyện của tương lai dài hạn. Trong ngắn hạn, rất nhiều khó khăn đang diễn ra và sẽ cản trở sự phát triển của VPB trong thời gian tới. Đầu tiên là việc lãi tiết kiệm tăng cao trong khi lãi cho vay không thể tăng tương ứng. Cũng vì thế lợi nhuận của VPB sẽ bị thu hẹp đáng kể.

Quan trọng hơn cả, VPB thiên về cho vay tín chấp, cho vay những khách hàng có điểm tín dụng thấp để thu về tiền lãi vay cao nhưng cũng đầy rủi ro. Đặc biệt trong giai đoạn khó khăn của nền kinh tế hiện nay, những người thu nhập thấp là đối tượng bị ảnh hưởng nặng, rất nhiều trong đó mất khả năng trả nợ và VPB sẽ lãnh đủ vì các khoản nợ xấu đột biến.

Tóm lại, quá nhiều khó khăn đang diễn ra với VPB. Lãi huy động tăng cao nhưng lãi vay không tăng tương ứng nên lợi nhuận bị suy giảm. Nợ xấu ngày càng nhiều sẽ ăn mòn phần lớn lợi nhuận của VPB. Những khó khăn này sẽ còn tiếp diễn đến hết năm nay.

Minh chứng rõ nét cho sự bất ổn của VPB là lợi nhuận quý 1/2023 chỉ đạt 2.500 tỉ, bằng ½ so với MBB và bằng 60% so với ACB. Để hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2023 là 20.000 tỉ quả thực không dễ dàng chút nào đối với VPB.

VPB vẫn là một cổ phiếu tốt có thể đầu tư dài hạn và quan trọng là chọn thời điểm hợp lý để mua được giá rẻ. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu VPB sẽ có diễn biến yếu kém, không thích hợp để mua vào.

Về mặt kỹ thuật, giá cổ phiếu VPB sẽ giao động trong biên độ [17 - 21]. Vùng kháng cự 21 rất khó để vượt qua và có lẽ phải qua năm 2024 mới mong phá vỡ mức này. Hỗ trợ quanh 17 rất mạnh, đây sẽ là điểm mua tốt nếu giá giảm về sát vùng này. Cơ hội cực tốt để mua vào là khi giá giảm về 15, tất nhiên khả năng này rất thấp.

Kết luận: VPB là cổ phiếu tốt để đầu tư dài hạn nhưng nên mua tại vùng giá thấp. Điểm mua hợp lý là khi giá giảm về sát 17 - 15.