Nhà đầu tư thận trọng với câu chuyện dò đáy thị trường

Thị trường chứng khoán đang tương đối khó dự báo khi các chính sách vĩ mô lớn chưa được ban hành chi tiết khiến nhà đầu tư khá e ngại.

Thị trường chứng khoán tuần qua có sự hồi phục khá tích cực, nhưng đóng góp lại chủ yếu từ các cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong khi thanh khoản lại giảm mạnh, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư với xu hướng hiện tại.

Chỉ số VN-Index một lần nữa thử thách lại mốc 1.230 điểm. Và cũng như trước đó, sau khi vừa vọt qua được ngưỡng kháng cự này, thị trường đã nhanh chóng “quay xe”.

Diễn biến đáng chú ý tuần qua là có thời điểm VN-Index để thủng mốc quan trọng 1.200 điểm. Tuy nhiên, đây vẫn là ngưỡng hỗ trợ tâm lý rất mạnh và đã kéo dòng tiền trở lại, giúp thị trường hồi phục.

Dẫu vậy, khả năng bứt phá của toàn thị trường đang bị hạn chế trong bối cảnh khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng như hiện nay. Khối ngoại bất ngờ trở lại mua ròng 25 tỉ đồng trong phiên rung lắc ngày 22.11, ngắt nhịp sau khoảng 1 tháng bán ròng mạnh mẽ hàng trăm tỉ đến hàng nghìn tỉ đồng mỗi phiên.

Tuy nhiên, tính cả tuần qua, nhà đầu tư ngoại tiếp tục có tuần bán ròng mạnh mẽ tới gần 5.500 tỉ đồng với tâm điểm vẫn chủ yếu là các mã bluechip và mã lớn, trong đó cổ phiếu VHM bị bán ròng tới hơn 1.500 tỉ đồng.

Hiện tại, vùng hỗ trợ 1.180 - 1.200 điểm của chỉ số VN-Index vẫn được coi là vùng hỗ trợ mạnh và nhu cầu dò đáy sẽ xuất hiện.

Khoảng 2 tuần gần đây, số mã vốn hóa vừa và nhỏ tăng giá cũng ngày càng nhiều hơn và những cổ phiếu tạo nền giá đáy thường tăng tốt từ 20-30% (đặc biệt là nhóm mô hình hai đáy tính theo đồ thị tuần) và nhiều cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tốt có xu hướng vượt đỉnh. Vì vậy thực sự thị trường không đến mức quá sợ hãi.

Theo đánh giá của giới chuyên gia, lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam dự kiến tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2024 và duy trì mức tương tự vào năm 2025.

Trước đợt điều chỉnh gần đây, thị trường chứng khoán đã được định giá ở mức hợp lý với P/E dự phóng năm 2025 là 10 lần. Hiện tại, VN-Index đang được định giá ở mức P/E là 12,9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 17,2 lần. Đây là mức P/E thấp nhất trong vòng 1 năm qua và thường được coi là hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Nhìn lại lịch sử, hai lần gần nhất VN-Index chạm vùng định giá này là vào khoảng tháng 11.2023 và tháng 8.2024, lần lượt tương đương với vùng điểm số 1.030 điểm và 1.170 điểm.

Ở cả hai lần này, chúng ta đều thấy dòng tiền ngay lập tức nhập cuộc mạnh mẽ và kéo chỉ số tăng theo hình chữ V và hồi phục một cách nhanh chóng. Lần này, khi VN-Index tiếp cận vùng P/E thấp và vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, khả năng cao cũng sẽ tạo ra một sự cân bằng quanh đây.

Các chuyên gia phân tích cho rằng, thị trường đang tương đối khó dự báo khi các chính sách vĩ mô lớn chưa được ban hành cụ thể. Trong khi đó, dòng tiền bắt đáy cũng đang có phần “chùng lại". Do vậy, có thể việc “bắt đáy” sẽ khá rủi ro với các nhà đầu tư lướt sóng khi xu hướng ngắn hạn của thị trường vẫn đang là giảm giá. Ngược lại, với các nhà đầu tư mong muốn nắm giữ cổ phiếu lâu dài, việc thị trường chiết khấu về vùng giá hợp lý sẽ là cơ hội phù hợp để nhà đầu tư gia tăng tỉ trọng, đặc biệt khi nhiều nhóm cổ phiếu thu hút thanh khoản đang trở về mức định giá thấp nhất.