Nhà đầu tư "đứng ngồi không yên" vì nỗi lo thanh khoản chứng khoán

Thanh khoản thị trường chứng khoán vẫn yếu.

Thị trường chứng khoán đang dần lấy lại đà tăng trưởng sau một khởi đầu đầy thử thách trong những tháng đầu năm 2025.

Hiện nay, vấn đề thanh khoản đang là trở ngại lớn đối với thị trường chứng khoán, làm gia tăng sự lo ngại trong giới đầu tư. Sau một khởi đầu không mấy suôn sẻ, thị trường bước vào năm 2025 với một tháng 1 đầy trầm lắng, khi chứng kiến mức giảm khoảng 4%. Tình hình này càng trở nên khó khăn khi liên tiếp xuất hiện những phiên giao dịch với thanh khoản giảm mạnh, thậm chí có những lúc giao dịch gần như "mất hút".

Theo các chuyên gia phân tích, tháng 1 luôn là thời điểm quan trọng trong chu kỳ thị trường chứng khoán, đặc biệt là giai đoạn hai tuần trước Tết Nguyên đán, khi ảnh hưởng của nó có thể tác động mạnh mẽ đến xu hướng của thị trường. Sự trầm lắng này khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại, khi cả hai yếu tố quan trọng thúc đẩy thị trường—dòng tiền và tăng trưởng nội tại của các doanh nghiệp—đều có dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng.

Ngoài ra, sức ép lớn từ việc khối ngoại vẫn đang bán ròng mạnh mẽ, dù năm 2025 được kỳ vọng sẽ là năm thu hút dòng vốn ngoại nhờ vào kế hoạch nâng hạng thị trường chứng khoán, càng làm tăng thêm sự bất ổn. Tuy nhiên, từ góc nhìn của các chuyên gia, vẫn có sự lạc quan nhất định. Nếu đà giảm hiện tại không tiếp tục, kỳ vọng về việc nhà đầu tư quay lại thị trường và thanh khoản được cải thiện là hoàn toàn có thể. Khi đó, thị trường sẽ phản ánh các yếu tố tiêu cực đã được định giá vào.

Tiến sĩ Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư tại DG Capital, chia sẻ rằng thị trường chứng khoán không chỉ đơn giản phản ánh nền kinh tế vĩ mô mà quan trọng hơn là tính thanh khoản. Khi dòng tiền tạm đứng ngoài, các kỳ vọng quá mức về sự bứt phá có thể trở thành những quyết định mạo hiểm. Ông Phương cũng cảnh báo, trong bối cảnh thiếu vắng dòng tiền, diễn biến giá của từng cổ phiếu sẽ phụ thuộc chủ yếu vào sức mạnh nội tại của doanh nghiệp và năng lực tài chính của các cổ đông. Sự phân hóa sẽ càng trở nên rõ rệt, đòi hỏi nhà đầu tư phải quản trị rủi ro và đối mặt với những biến động khó lường trong năm 2025.

Mặc dù các chuyên gia tại VNDIRECT Research lạc quan về triển vọng kinh tế Việt Nam, họ lại tỏ ra thận trọng hơn về thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Thị trường hiện tại đang đi ngang, tích lũy và chờ đợi các yếu tố hỗ trợ quan trọng, nhất là trong bối cảnh lo ngại về quan hệ thương mại Mỹ - Trung. Tuy nhiên, những động lực tăng trưởng vẫn còn đó, như kế hoạch nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi và việc nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức đầu tư.

VNDIRECT Research dự báo rằng, tùy thuộc vào chính sách thương mại của Mỹ và quyết định của FTSE về việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, VN-Index có thể kết thúc năm 2025 với P/E dao động từ 12x đến 15x, đồng nghĩa với khả năng thị trường có thể tăng trưởng mạnh mẽ lên mức 1.670 điểm, hoặc chỉ tăng khiêm tốn 6% lên 1.340 điểm. Dự báo này dựa trên kết quả của 66 doanh nghiệp đang theo dõi, với kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng 19% trong năm nay.

Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu từ trong nước và quốc tế, đồng thời ưu tiên quản trị rủi ro cho đến khi các chính sách của chính quyền Mỹ trở nên rõ ràng hơn, như khuyến cáo từ báo cáo của VNDIRECT Research.