Ngành ô tô lạc quan các tháng cuối năm

Các mã chú ý theo dõi : HAX, VEA, DRC

Luận điểm đầu tư:

+ Tiêu thụ ô tô (4W) Tháng 7: Vững chắc, tăng 11% m/m & 69% y/y: Theo VAMA, doanh số 4W Tháng 7 tăng 10,8% m/m đạt 24.461 chiếc, tăng mạnh 69,2% y/y so với nền thấp, khi việc bán hàng 3Q21 bị ảnh hưởng nặng nề bởi lockdown. Trong 7T22, doanh số 4W tăng mạnh 39,9% y/y lên 209.928 chiếc

+ Triển vọng tiêu thụ 4W Quý 3 mạnh mẽ, bất chấp mùa thấp điểm: Mặc dù Quý 3 thường là mùa thấp điểm đối với thị trường 4W của Việt Nam, tôi kỳ vọng doanh số 4W duy trì ổn định trong những tháng còn lại của 3Q22 trước khi bước vào mùa cao điểm vào 4Q22.

Điều này là do việc giao các đơn đặt hàng trong 2Q22 (khách hàng được thực hiện do nguồn cung thiếu hụt) sẽ diễn ra vào 3Q22. Tôi kỳ vọng tiêu thụ 4W sẽ tăng trưởng mạnh, một phần được hưởng lợi từ nền 3Q21 rất thấp

+ BLN có khả năng duy trì ở mức cao, nhưng thấp hơn 2Q22: Trong khi việc bàn giao thúc đẩy tăng trưởng doanh thu 3Q22, tôi tin rằng BLN của nhà phân phối (như: HAX) khả năng tiếp tục duy trì ở mức cao, thúc đẩy bởi khả năng thương thảo gia tăng (ở các đơn đặt hàng trong 2Q22), bù đắp nhiều hơn việc gia tăng chiết khấu để kích cầu trong ngắn hạn vào các tháng thấp điểm. Gia tăng bàn giao cũng chắc chắn thúc đẩy lợi nhuận của các nhà sản xuất ô tô

+ Tiêu thụ xe máy Tháng 7 tăng trở lại, khi nguồn cung nới lỏng: Doanh số bán xe máy (2W) Tháng 7 của Honda đã tăng trở lại 11,2% m/m và 42,1% y/y lên 164.273 chiếc, sau khi giảm suốt trong Tháng 5-6, do thiếu linh kiện. Việc tăng cường sản xuất tại Trung Quốc, cho phép nguồn cung phục hồi nhờ nới lỏng lockdown từ Tháng 6, giải thích sự phục hồi doanh số Tháng 7. Việc nới lỏng nguồn cung làm giảm giá bán tại các đại lý và do đó, thúc đẩy sản lượng bán hàng trong những tháng tới.

+ BLN 2W của Honda cải thiện nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn: Tôi nhấn mạnh rằng Honda đã bị ảnh hưởng do tình trạng thiếu phụ tùng và linh kiện để sản xuất xe tay ga (BLN cao hơn nhiều so với xe số) trong nửa đầu năm 2022. Việc nới lỏng nguồn cung cho thấy cơ cấu sản phẩm tốt hơn của Honda (đóng góp lớn hơn từ xe tay ga có BLN cao hơn). Điều này sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho triển vọng của VEA, do đóng góp lớn của Honda 2W vào lợi nhuận của VEA.