Ngã rẽ lớn của thị trường chứng khoán: Đón đầu hay lỡ nhịp?

Mặc dù thị trường tài chính toàn cầu đang dần ổn định, những nguy cơ tiềm ẩn vẫn đang đe dọa sức khỏe của nền kinh tế thế giới. Trong khi đó, thị trường Việt Nam, với sự phục hồi đầy triển vọng, tiếp tục duy trì một tầm nhìn lạc quan trong bối cảnh này.

Sau một giai đoạn đầy biến động do chính sách thuế quan cứng rắn của Tổng thống Mỹ Donald Trump, thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam, đang có dấu hiệu ổn định trở lại. Đặc biệt, tuyên bố miễn trừ tạm thời thuế nhập khẩu đối với các mặt hàng điện thoại và thiết bị điện tử vào ngày 12/4/2025 đã được giới phân tích quốc tế nhìn nhận như một bước "xuống thang" quan trọng trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu đang gia tăng.

Song song với đó, ông Donald Trump liên tục phát đi các thông điệp lạc quan về quá trình đàm phán thương mại với Nhật Bản và sắp tới là Ý, thể hiện một sự thay đổi linh hoạt trong chính sách đối ngoại của Mỹ. Theo thông tin từ Nhà Trắng, Mỹ hiện đang xem xét các đề xuất thương mại từ hơn 15 quốc gia, trong đó Việt Nam và Israel đã chủ động đưa ra đề xuất xóa bỏ thuế quan. Đây là một động thái thể hiện thiện chí hợp tác, mặc dù chưa đi vào các vòng đàm phán chính thức.

Chúng tôi vẫn giữ vững quan điểm rằng kịch bản thuế quan 46% chỉ là kịch bản xấu nhất với xác suất xảy ra thấp. Trong khi đó, với một thỏa thuận song phương có mức thuế hợp lý hơn, nhà đầu tư hoàn toàn có thể hy vọng vào một bức tranh sáng hơn. Câu chuyện xuất khẩu, đặc biệt với những ngành chủ lực của Việt Nam như thủy sản, nội thất, gỗ và dệt may, vẫn còn nhiều cơ hội.

Kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nguy cơ suy thoái

Mặc dù thị trường tài chính có dấu hiệu phục hồi, song sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu vẫn đối diện với những rủi ro lớn. Tại Mỹ, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan đã bất ngờ giảm mạnh xuống còn 50,8 điểm, mức thấp thứ hai trong hơn 70 năm qua, thậm chí thấp hơn cả thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Điều này phản ánh tâm lý bất an sâu sắc của người tiêu dùng, lo ngại về lạm phát kéo dài, bất ổn địa chính trị và các quyết sách khó lường từ chính quyền Trump, đặc biệt là trong lĩnh vực thương mại.

Châu Âu cũng không thoát khỏi làn sóng lo ngại. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) mới đây đã quyết định hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đánh dấu lần giảm thứ bảy liên tiếp từ tháng 6 năm ngoái. Việc loại bỏ cụm từ “lập trường hạn chế” trong thông cáo của ECB cho thấy sự chuyển hướng mạnh mẽ sang chính sách hỗ trợ tăng trưởng, trong khi nền kinh tế khu vực Eurozone đang đứng trước nguy cơ suy thoái.

Sự bất định tại các nền kinh tế lớn đã khiến dòng tiền toàn cầu có xu hướng dịch chuyển từ các tài sản rủi ro sang các kênh trú ẩn an toàn. Giá vàng thế giới đã tăng mạnh, vượt qua mốc 3.200 USD/ounce, kéo theo giá vàng SJC trong nước đạt mức cao kỷ lục 120 triệu đồng/lượng.

Tâm lý nhà đầu tư trong nước ổn định hơn...

Trong khi nền kinh tế toàn cầu đối mặt với nguy cơ suy thoái, thị trường Việt Nam, với bản chất là nền kinh tế định hướng xuất khẩu, vẫn có thể chịu tác động tiêu cực từ yếu tố bên ngoài trong trung hạn. Tuy nhiên, triển vọng tích cực vẫn hiện hữu trong ngắn hạn nhờ vào các yếu tố nội tại và kỳ vọng vào kết quả đàm phán thương mại.

Cụ thể, các chính sách hỗ trợ tăng trưởng từ Chính phủ, môi trường chính trị ổn định, cùng với việc hệ thống giao dịch mới KRX dự kiến đi vào hoạt động trong tháng 5 và kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng vào tháng 9 năm nay đang tạo ra nền tảng cho sự phục hồi. Trong bối cảnh này, sự phân hóa giữa các nhóm ngành sẽ ngày càng rõ rệt, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ kết quả đàm phán giữa Việt Nam và Mỹ.

Diễn biến tích cực trong ngắn hạn và kỳ vọng hồi phục bền vững

Về mặt kỹ thuật, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại tiếp tục phát đi tín hiệu tích cực. Mô hình hai đáy, một trong những mô hình đảo chiều đáng tin cậy, đang hình thành. Sau khi lùi về vùng 1.070 điểm tạo đáy đầu tiên, thị trường đã có nhịp hồi phục. Dù chịu áp lực chốt lời tại vùng kháng cự 1.250 điểm, chỉ số không giảm sâu mà đã thiết lập đáy thứ hai cao hơn tại vùng 1.200 điểm. Đây là tín hiệu củng cố đáng kể cho tâm lý nhà đầu tư trong nước, lực lượng dẫn dắt thị trường hiện nay.

Chúng tôi nhận thấy sự ổn định trong hành vi mua bán quanh vùng hỗ trợ mạnh 1.180 - 1.200 điểm. Nếu vùng hỗ trợ này được giữ vững, thị trường có thể tiếp tục phục hồi, với mục tiêu ngắn hạn 1.250 điểm và, trong kịch bản đàm phán thuận lợi, vùng mục tiêu xa hơn là 1.300 điểm.

Chiến lược đầu tư: Tư duy phòng thủ vẫn là ưu tiên

Về chiến lược, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tư duy phòng thủ trong bối cảnh hiện tại. Không nên sử dụng đòn bẩy giao dịch (margin) và nên ưu tiên các cổ phiếu ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro bên ngoài. Các nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công và bán lẻ đang được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ trong nước và sẽ là lựa chọn tốt trong giai đoạn này.

Trong khi đó, những nhóm ngành có mức độ rủi ro cao hơn như thủy sản, dệt may và đá xây dựng có thể trở thành cơ hội hấp dẫn trong trường hợp đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ đạt kết quả tích cực. Tuy nhiên, nhóm khu công nghiệp có thể đối mặt với áp lực nếu Mỹ đưa ra các yêu cầu khắt khe, làm chậm tiến trình dịch chuyển chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc.

Dự báo: Tăng trưởng phụ thuộc vào kết quả đàm phán

Mức độ lan tỏa của đà phục hồi thị trường sẽ phần lớn phụ thuộc vào kết quả đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ. Nếu một thỏa thuận đạt được, đó sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ không chỉ cho tâm lý thị trường, mà còn kích thích kỳ vọng về tăng trưởng nội địa và thúc đẩy quá trình cải cách cơ cấu kinh tế. Ngược lại, nếu đàm phán không đem lại kết quả như kỳ vọng, rủi ro điều chỉnh có thể quay lại, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn.