NĐT thận trọng khi mua mới, kiểm soát margin trong tháng 3

Trong báo cáo La bàn đầu tư tháng 3, Chứng khoán VNDirect (VND) cho rằng nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro danh mục và thận trọng với các vị thế mua mới hoặc sử dụng đòn bẩy cao.

Định giá của thị trường vẫn ở mức hợp lý …

P/E trượt của thị trường năm 2023 ở mức 14,1x, chiết khấu 5,6% so với trung bình P/E 5 năm.

Hiện tại, định giá P/E của VN-Index đang ở mức hợp lý vì: (1) Thấp hơn 5,6% so với trung bình P/E 5 năm; (2) Tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp dự kiến được cải thiện trong 2024 sẽ giúp chỉ số P/E hấp dẫn hơn. (Tại vùng hiện tại, VN-INDEX đang được giao dịch với mức P/E cuối năm 2024 là 12,0 lần).

Ngoài ra, định giá của VN-Index so với các thị trường mới nổi khác đang ở mức hợp lý khi so sánh về chỉ số P/E và ở mức rẻ hơn khi so sánh về chỉ số P/B (tiêu chí so sánh mức P/B hiện tại so với bình quân 5 năm).

Chiến lược thị trường tháng 3/2024

Xu hướng tăng đã bắt đầu lan tỏa từ nhóm ngân hàng sang các nhóm ngành khác.

VN-Index đã chính thức vượt vùng đỉnh cũ năm 2023 xung quanh mốc 1250. Xu hướng tăng vẫn tương đối tích cực qua đó VN-Index có thể tiệm cận vùng kháng cự 1300 (+/- 20 điểm) trong tháng 3 này.

Mặc dù xu hướng của VN-Index vẫn vận động tương đối tích cực, nhưng nhà đầu tư cần chú ý các điểm sau:

(1) Định giá thị trường đã sớm tiến gần tới vùng hợp lý và thị trường cần thời gian để kết quả kinh doanh cải thiện qua đó giúp định giá hấp dẫn trở lại

(2) Rủi ro tỷ giá cần được chú ý khi tỷ giá USD/VND đã tăng 1,6% kể từ đầu năm và dần tiệm cận vùng đỉnh lịch sử 24.867.

Vì vậy nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro danh mục và thận trọng với các vị thế mua mới hoặc sử dụng đòn bẩy cao.

Một số yếu tố hỗ trợ trong tháng 3 bao gồm:

(1) Triển vọng kết quả kinh doanh Q1/2024 khá tích cực nhờ mức nền thấp của Q1/2023

(2) Dòng vốn đầu tư có dấu hiệu lan tỏa từ nhóm ngân hàng sang các nhóm ngành khác như chứng khoán, thép, tiêu dùng … và chưa cho thấy tín hiệu dòng vốn đang rút khỏi thị trường.

Dự đoán 2024: Chúng tôi vẫn nghiêng về kịch bản cơ sở cho VN-Index trong 2024

Chúng tôi đang nghiêng về kịch bản FED sẽ giảm lãi suất lần đầu tiên trong Q2/24 và có 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Ngoài ra, số liệu tích cực từ PMI, FDI và tăng trưởng xuất khẩu đang củng cố cho kịch bản khả quan về KQKD của các doanh nghiệp trong năm 2024. Vì vậy chúng tôi vẫn thiên về kịch bản cơ sở cho thị trường chứng khoán năm 2024, theo đó VN-Index có thể chạm mốc 1.350 điểm (+19% svck).

Tuy nhiên, chúng tôi không loại trừ khả năng tăng trưởng kinh tế Việt Nam có thể tăng mạnh hơn dự báo và qua đó giúp kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp tăng trưởng tích cực hơn. Khi đó thị trường chứng khoán có thể diễn biến tích cực hơn và vượt mốc 1.400 điểm (+23,9% svck).