Nâng hạng chưa đủ, thị trường chứng khoán cần giữ vững và bứt phá

Việt Nam đã tiệm cận hầu hết các tiêu chí nâng hạng thị trường chứng khoán, nhưng việc được chấp nhận còn phụ thuộc vào đánh giá thực tế từ nhà đầu tư nước ngoài. Sau nâng hạng, mục tiêu không chỉ là duy trì vị thế mà còn phải hướng đến xây dựng thị trường minh bạch, hiện đại và chuẩn hóa hơn. Hai trọng tâm kỹ thuật cần giải quyết là cơ chế NPF trước mắt và triển khai CCP về dài hạn.

Nâng hạng chỉ là bước khởi đầu – điều thị trường chứng khoán Việt Nam cần lúc này là một cuộc chuyển mình thực chất: minh bạch hơn, công bằng hơn và hiện đại hơn. Chỉ khi đáp ứng được vai trò là kênh huy động và phân bổ vốn trung – dài hạn hiệu quả, thị trường mới thực sự trở thành trụ cột tài chính của nền kinh tế.

Tại Hội thảo “Nâng cao nhận thức nhà đầu tư hướng tới nâng hạng thị trường chứng khoán”, ông Bùi Hoàng Hải – Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) nhận định, bước sang quý III, tâm lý chủ đạo của thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục xoay quanh kỳ vọng nâng hạng, vốn đang trở thành động lực then chốt thúc đẩy dòng tiền và niềm tin của nhà đầu tư.

Theo ông Hải, đến thời điểm hiện tại, Việt Nam đã tiệm cận hầu hết các tiêu chí kỹ thuật để được nâng hạng. Tuy nhiên, việc được công nhận hay không còn phụ thuộc vào đánh giá thực tế và trải nghiệm trực tiếp của khối nhà đầu tư nước ngoài. Tín hiệu tích cực là trong nửa đầu tháng 7, khối ngoại đã quay lại mua ròng mạnh mẽ, với giá trị vượt 13.000 tỷ đồng – cho thấy niềm tin dần được khôi phục.

Dù vậy, ông nhấn mạnh, nâng hạng không phải là vạch đích, mà chỉ là một cột mốc trung gian trong hành trình cải cách dài hạn. Sau khi được nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ phải tiếp tục duy trì các tiêu chuẩn đã đạt được và tiến tới chinh phục các nấc thang cao hơn. Trọng tâm là xây dựng một thị trường hiện đại, minh bạch, công bằng – nơi đóng vai trò là kênh phân bổ và huy động vốn trung – dài hạn hiệu quả cho nền kinh tế.

Về mặt kỹ thuật, Việt Nam hiện còn hai điểm nghẽn cần tháo gỡ. Trước mắt là vấn đề về cơ chế Non Pre-funding (NPF), còn về dài hạn là việc thiết lập hệ thống CCP (Trung tâm thanh toán bù trừ). UBCKNN hiện đang phối hợp với Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) xây dựng lộ trình triển khai CCP, với thời gian chuẩn bị dự kiến kéo dài từ 12 đến 18 tháng.

Trong thời gian tới, tâm lý thị trường nhiều khả năng tiếp tục bị chi phối bởi thông tin liên quan đến tiến trình nâng hạng và dòng vốn ngoại. Nếu các bước cải cách về cơ chế vận hành được đẩy nhanh và khối ngoại duy trì xu hướng mua ròng, VN-Index có thể giữ được xu thế tăng tích lũy và mở ra dư địa mới cho chu kỳ tăng trung hạn.