Một chu kỳ đầu tư mới đang hiện hữu

Tại sự kiện Investor Day 2025 do Dragon Capital tổ chức, chuyên gia tin rằng Việt Nam sẽ bước vào chu kỳ mới tăng trưởng trong 5 năm tới

Về bối cảnh vĩ mô năm 2025, Chính phủ đặt mục tiêu GDP đạt mức tăng trưởng hai chữ số, trong đó tiêu dùng nội địa và đầu tư công sẽ là động lực tăng trưởng chính. Chuyên gia Dragon Capital cho rằng nếu chi tiêu đầu tư công hiệu quả, tăng trưởng kinh tế Việt Nam sẽ có 2 kịch bản.

Đầu tiên, Chính sách thương mại Mỹ quá quyết liệt khiến Việt Nam phải điều chỉnh chính sách tiền tệ từ vừa phải đến thắt chặt nhẹ với lãi suất tăng 150-200 điểm thì GDP khó bứt phá và chỉ tăng 6,5-7%.

Kịch bản thứ hai có xác suất cao hơn là chính sách Trump có mục tiêu và chọn lọc, chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng và giữ lãi suất tăng khoảng 75 điểm thì tăng trưởng mạnh đạt mục tiêu cao 7,5-9%.

Triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 cũng được chuyên gia đánh giá dựa trên ba trường hợp.

Nếu chính sách bảo hộ thương mại xảy ra, lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 chỉ tăng 5-8%. Khi các nền kinh tế thế giới giảm tốc đáng kể do tác động của chiến tranh thương mai, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn, gây áp lực lên chính sách tiền tệ Việt Nam.

Trong kịch bản cơ sở, kinh tế toàn cầu giảm tốc nhưng tránh được suy thoái, các vướng mắc trong lĩnh vực bất động sản Việt Nam được tháo gỡ, giúp ngân hàng tự tin giải ngân tín dụng, từ đó tiêu dùng cá nhân cải thiện, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng 15-17%.

Tích cực nhất là trường hợp chính sách tài khoá được đẩy mạnh, đầu tư công tạo động lực và niềm tin cho khu vực kinh tế tư nhân thì lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng vượt lên 18-25%

Trong kịch bản cơ sở, hiệu suất VN-Index sẽ tăng 15-17%, còn nếu niềm tin và tương lai tươi sáng hơn, lợi nhuận TTCK sẽ tốt hơn. Ông Tuấn cho rằng ngành công nghệ, ngân hàng, bán lẻ sẽ có tăng trưởng lợi nhuận bền vững, trong khi đó công nghệ, thép và công nghiệp cũng có lợi nhuận tốt nhờ được hỗ trợ bởi chính sách.

Nhìn chung, chuyên gia tin rằng Việt Nam sẽ bước vào chu kỳ mới tăng trưởng trong 5 năm tới khi (1) Việt Nam bước vào kỷ nguyên tăng trưởng và đổi mới chính trị; (2) Một chu kỳ đầu tư mạnh mẽ đang dần hiện hữu; (3) Thị trường Việt Nam là cơ hội đầu tư tốt nhờ sự kết hợp giữa tiềm năng tăng trưởng và định giá hấp dẫn.