Mirae Asset: "VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.050 đến 1.400 điểm"

Theo công ty chứng khoán Mirae Asset với triển vọng kinh tế vĩ mô lạc quan, Vn-Index sẽ dao động trong vùng 1.050 đến 1.400 điểm, với mục tiêu trung bình là 1.200-1.250 điểm.

Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam

VN-Index đã tìm thấy “đáy” ngắn hạn tại 998 điểm do việc bán tháo hồi cuối tháng 1 được kích hoạt bởi đợt bùng phát dịch COVID-19 lần thứ 3. Tâm lý nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn với niềm tin vào nỗ lực kiếm soát dịch bệnh của Chính phủ sau khi có các thông tin về thực hiện cách ly cục bộ tại các tỉnh xảy ra dịch. Nhờ đó, đà tăng giá của thị trường đã được kéo dài từ đầu tháng 2. Tính đến ngày 2/4/2021, VN-Index đã thành công chinh phục mức đỉnh lịch sử 1.200 điểm, dẫn dắt bởi ngành ngân hàng.

Trong tháng 3, phần lớn các cổ phiếu dẫn dắt đến từ ngành ngân hàng; trong đó, chúng tôi chú ý đến nhóm các ngân hàng mới chuyển sang niêm yết trên sàn HOSE và nhóm mới niêm yết như VIB (+21,9%), LPB (+18%), MSB (+16,5%), OCB (+15,6%).

Động thái bán ròng của khối ngoại kéo dài xuyên suốt trong quý 1, với tổng giá trị bán ròng lên đến 14,2 nghìn tỷ đồng (gần 809 triệu USD). Đây gần như là điểm chung ở nhiều thị trường bạn trong khu vực (như Đài Loan: - 12 tỷ USD, Hàn Quốc: -8 tỷ USD, Thái Lan: -986 triệu USD, Philippines: -947 triệu USD, và Malaysia: -429 triệu USD). Trong khi đó, chỉ một vài nước thu hút được dòng vốn ngoại trong quý 1 như Ấn Độ (+7,6 tỷ USD) và Indonesia (+847 triệu USD). Theo chúng tôi, việc dòng vốn ngoại lưu chuyển từ các thị trường mới nổi/cận biên về các thị trường Mỹ đã bắt đầu từ tháng 4/2020, với các lý do chính như sau: 1) Đồng USD lên giá tương đối; 2) các gói kích thích kinh tế lớn ở Mỹ; và 3) thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ (được xem như miễn nhiễm với tác động của dịch COVID-19). Thêm vào đó, xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ trong quý 1/2021 cũng thúc đẩy xu hướng này.

1.Thống kê biến động giá hàng tháng

So sánh suất sinh lời hàng tháng của các thị trường trên thế giới (đơn vị: %)

2. Các sự kiện tiêu biểu trong năm 2020 và quý 1/2021

3. Thống kê lịch sử tăng/giảm của VN-Index

4. Thống kê theo nhóm ngành

5. Thống kê biến động giá theo nhóm ngành

6. Thống kê giao dịch của khối ngoại

Khối ngoại tiếp tục bán ròng

Động thái bán ròng của khối ngoại kéo dài xuyên suốt trong quý 1, với tổng giá trị bán ròng lên đến 14,2 nghìn tỷ đồng (gần 809 triệu USD). Đây gần như là điểm chung ở nhiều thị trường bạn trong khu vực (như Đài Loan: -12 tỷ USD, Hàn Quốc: -8 tỷ USD, Thái Lan: -986 triệu USD, Philippines: -947 triệu USD, và Malaysia: -429 triệu USD). Trong khi đó, chỉ một vài nước thu hút được dòng vốn ngoại trong quý 1 như Ấn Độ (+7,6 tỷ USD) và Indonesia (+847 triệu USD).

Theo chúng tôi, việc dòng vốn ngoại lưu chuyển từ các thị trường mới nổi/cận biên về các thị trường Mỹ đã bắt đầu từ tháng 4/2020, với các lý do chính như sau: 1) Đồng USD lên giá tương đối; 2) các gói kích thích kinh tế lớn ở Mỹ; và 3) thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ (được xem như miễn nhiễm với tác động của dịch COVID-19). Thêm vào đó, xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ trong quý 1/2021 cũng thúc đẩy xu hướng này.

Trong quý 1, giá trị bán ròng lớn của khối ngoại tập trung vào một số mã như (VNM: 4,1 nghìn tỷ; HPG: 4 nghìn tỷ; CTG: 2,8 nghìn tỷ, POW: 1,5 nghìn tỷ; VCB: 1,4 nghìn tỷ, và MSN: 1,4 nghìn tỷ). Ngược lại, quỹ ETF mô phỏng theo chỉ số VNDIAMOND (FUEVFVND) giải ngân 3.3 nghìn tỷ đồng trong quý 1. Một số cổ phiếu thu hút được dòng vốn ngoại trong quý 1 như VIC (1,7 nghìn tỷ), KBC (948 tỷ).

Cập nhật triển vọng thị trường

Nền kinh tế thế giới nói chung đang bước vào giai đoạn phục hồi với phát minh vắc xin chống COVID-19, cũng như sự hỗ trợ từ chính sách nới lỏng tài khóa và tiền tệ. Trong bối cảnh đó, chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam sẽ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021 nhờ vào thu hút dòng vốn đầu tư FDI, các hiệp định thương mại tư do lớn có hiệu lực, thúc đẩy đầu tư công, và sự phục hồi từ phía cầu trong nước.

Với triển vọng kinh tế vĩ mô lạc quan, chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phần) của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE sẽ tăng trưởng 20% trong năm 2021, sau khi sụt giảm nhẹ 0,67% trong năm 2020. Kỳ vọng tăng trưởng EPS cao là động lực chính thúc đẩy sự tăng giá của thị trường chứng khoán trong dài hạn. Dựa trên dữ liệu thống kê quá khứ (trong vòng 10 năm trở lại đây), chúng tôi nhận thấy mức P/E phù hợp với thị trường dao động trong khoảng 14 đến 18 lần. Tương ứng, chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.050 đến 1.400 điểm, với mục tiêu trung bình là 1.200-1.250 điểm.

So với các thị trường lân cận và toàn cầu, chúng tôi nhận thấy mức P/E của VN-Index tương đối hấp dẫn nhờ có mức ROE cao và triển vọng tăng trưởng EPS tốt.

Các động lực chính thúc đẩy VN-Index tăng điểm bao gồm:

1) kiểm soát dịch thành công và triển khai tiêm vắc xin;

2) các chính sách tiền tệ và tài khóa tiếp tục hỗ trợ cho nền kinh tế hỗ trợ;

3) thanh khoản thị trường dồi dào;

4) triển vọng nâng hạng thị trường;

5) động lực mới từ nhóm ngân hàng mới niêm yết và chuyển sang niêm yết trên sàn HOSE;

6) thoái vốn nhà nước được thúc đẩy.