Macro Economic Note 08/2026

CPI tháng 8/2026 tăng 4,89% yoy, trong khi sản xuất và tiêu dùng duy trì tăng trưởng cao. Xuất khẩu tăng mạnh, nhập siêu giảm nhẹ. Du lịch phục hồi, FDI và đầu tư công tiếp tục củng cố tăng trưởng. Tuy nhiên, lạm phát quay trở lại gây áp lực cho chính sách tiền tệ.

Tổng cục thống kê công bố các dữ liệu vĩ mô tháng 08/2026

• CPI tháng 8/2026 +4,89% yoy (+0,47% mom) / 8T2026 +4,45% yoy, lạm phát cơ bản +4,24% yoy.

• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8/2026 +14,9% yoy (8T2026 +13,3%, nếu loại trừ yếu tố giá tăng +7,6% yoy).

• Chỉ số IIP tháng 8/2026 +14,4% yoy (+1,5% mom) / 8T2026 +11,9% yoy.

• Xuất khẩu +26% yoy và nhập khẩu +37,9% yoy trong tháng 8. Trong 8T2026, xuất khẩu +22,4% yoy và nhập khẩu +35,3% yoy. Cán cân thương mại nhập siêu 20,46 tỷ USD.

• Tính 8T2026, vốn đầu tư công ước đạt 546,8 nghìn tỷ đồng, +18,5% yoy và hoàn thành 50,5% kế hoạch.

• Vốn FDI thực hiện 8T2026 ước đạt 17,25 tỷ USD, +12% yoy. Vốn FDI đăng ký cấp mới đạt hơn 21,72 tỷ USD, +9,4% yoy.

• Khách quốc tế đến Việt Nam trong tháng 8 ước đạt 1,99 triệu người, +18,4% yoy. 8T2026 ước đạt 15,9 triệu người, +14,4% yoy.

• Tỷ giá trung tâm của NHNN ngày 03/09 hiện ở mức 25.615 VND/USD, +1,95% ytd. Tỷ giá liên ngân hàng hiện 26.087 VND/USD, -0,71% ytd. Tỷ giá tự do hiện ở mức 25.845 VND/USD, -4,63% ytd.

• Tính đến ngày 31/7/2026, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 20,3 triệu tỷ đồng, tăng 8,98% so với cuối năm 2025.

1. Lạm phát tăng trở lại, áp lực kiểm soát giá trở nên rõ nét hơn

CPI đảo chiều tăng trở lại trong tháng 8, từ 4,45% svck trong tháng 7 lên 4,89%, sau hai tháng liên tiếp hạ nhiệt. Mức tăng chủ yếu đến từ giá năng lượng khi giá xăng dầu trong nước điều chỉnh mạnh theo diễn biến giá nhiên liệu thế giới, khiến nhóm giao thông tăng 4,09% so với tháng trước. Đáng chú ý, CPI bình quân 8 tháng tăng lên 4,45%, tiến sát mục tiêu kiểm soát khoảng 4,5%, trong khi lạm phát cơ bản bình quân tiếp tục nhích lên 4,24%. Diễn biến này cho thấy áp lực giá chưa được giải tỏa bền vững và dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục bị hạn chế.

2. Sản xuất duy trì đà tăng cao, sức cầu trong nước tiếp tục củng cốKhu vực sản xuất giữ được nhịp tăng trưởng mạnh trong tháng 8 khi IIP tăng 14,4% svck, gần tương đương mức 14,5% của tháng 7. Song song với đó, tăng trưởng bán lẻ tháng 8 tiếp tục nhích lên 14,9% từ 14,5% trong tháng trước, trong khi mức tăng thực sau loại trừ yếu tố giá đạt 7,6% trong 8 tháng. Diễn biến đồng thuận của sản xuất và tiêu dùng cho thấy cả phía cung và cầu nội địa vẫn tạo nền tảng tích cực cho tăng trưởng trong quý III.

3. Đà mở rộng nhập siêu chững lại khi xuất khẩu tăng tốc

Hoạt động thương mại tiếp tục tăng trưởng cao nhưng chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu đã có dấu hiệu thu hẹp. Xuất khẩu tháng 8 tăng 26% svck, cao hơn mức 25% của tháng 7, trong khi tăng trưởng nhập khẩu giảm từ 41,4% xuống 37,9%. Nhờ đó, nhập siêu lũy kế gần như không tăng thêm, giảm nhẹ từ 20,52 tỷ USD sau 7 tháng xuống 20,46 tỷ USD sau 8 tháng. Đây là tín hiệu tích cực bước đầu cho thấy lượng đầu vào nhập khẩu mạnh trong các tháng trước có thể đang dần chuyển hóa thành hoạt động sản xuất và xuất khẩu, dù cần thêm dữ liệu các tháng tới để xác nhận xu hướng.

4. Du lịch tăng tốc, FDI và đầu tư công tiếp tục củng cố nguồn lực tăng trưởng

Du lịch ghi nhận sự cải thiện rõ nét khi lượng khách quốc tế tháng 8 tăng 18,4% svck, cao hơn đáng kể mức 6,6% của tháng 7. Trong khi đó, FDI thực hiện tiếp tục tăng 12% và giải ngân đầu tư công đạt 50,5% kế hoạch năm. Sự kết hợp giữa dòng vốn đầu tư, sản xuất và sự phục hồi mạnh hơn của du lịch tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ hoạt động kinh tế trong những tháng cuối năm.

Nhận định chung:

Các chỉ số tháng 8 cho thấy đà tăng trưởng của nền kinh tế vẫn được duy trì tương đối vững, với sản xuất giữ nhịp cao, tiêu dùng cải thiện và xuất khẩu tăng tốc, qua đó giúp đà mở rộng nhập siêu chững lại. Tuy nhiên, lạm phát quay trở lại là điểm đáng lưu ý nhất, khi CPI bình quân đã tiến sát mục tiêu kiểm soát trong lúc lạm phát cơ bản tiếp tục nhích lên. Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng cũng tăng từ 7,86% giữa tháng 7 lên 8,98% cuối tháng 7, NHNN nhiều khả năng sẽ phải tiếp tục cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát áp lực giá, đồng thời duy trì sự ổn định của tỷ giá và thanh khoản hệ thống.