LPB: Khả quan nửa cuối năm

Kính mời quý NĐT cùng đánh giá về rủi ro và triển vọng cổ phiếu LPB qua phân tích của NVC Team.

Triển vọng ngành ngân hàng 2022

Bước sang năm 2022, nhóm nghiên cứu tại VDSC nhận định, các chương trình phục hồi nền kinh tế sẽ tác động tích cực lên ngành ngân hàng.

Cụ thể, các gói cứu trợ đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo niềm tin doanh nghiệp, cải thiện lưu thông và dòng tiền, đồng thời giảm tổn thất tín dụng với mức độ tùy thuộc vào quy mô, tiến độ và hiệu quả của gói kích thích và đà phục hồi. Các điều kiện kinh doanh được cải thiện sẽ hạn chế rủi ro tín dụng của nền kinh tế và từ đó thúc đẩy cung - cầu về tín dụng.

Với chính sách tiền tệ hỗ trợ tiếp tục được duy trì trong năm 2022, dự kiến hệ thống ngân hàng sẽ bơm thêm tiền vào nền kinh tế thông qua hạn mức tăng trưởng tín dụng. Kết hợp với điều kiện thanh khoản ổn định trong ngắn hạn, VDSC kỳ vọng tín dụng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong 6 tháng đầu năm 2022.

Năm 2022, rủi ro cho nợ xấu ngân hàng là Thông tư 14 về cơ cấu nợ không được gia hạn. Song ngay cả khi trường hợp này xảy ra, tình hình cũng không đến mức báo động, vì nền kinh tế đang dần phục hồi, khả năng trả nợ của doanh nghiệp cũng được hồi phục. Bên cạnh đó, nhiều ngân hàng đã trích lập dự phòng 100% cho nợ cơ cấu.

Tổng quan doanh nghiệp

Ngày 28/03/2008, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ký Giấy phép thành lập Ngân hàng. Ngày 01/05/2008, Ngân hàng chính thức khai trương hoạt động. Năm 2011, Sáp nhập Công ty Dịch vụ Tiết kiệm Bưu điện, đổi tên Ngân hàng từ Ngân hàng Liên Việt (LienVietBank) thành Ngân hàng Bưu điện Liên Việt (LienVietPostBank). Các đơn vị sáng lập của LPB là Công ty cổ phần Him Lam, Công ty Thương mại Sài Gòn (SATRA), và Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (SASCO). LPB được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ tháng 10/2020

Tổng quan bức tranh tài chính LPB

Cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2022

LienVietPostBank công bố báo cáo tài chính với lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm đạt 4.537 tỷ đồng, tăng 71% so với cùng kỳ và thực hiện 94% kế hoạch năm (4.800 tỷ đồng).

Trong đó, thu nhập thuần từ lãi tăng trưởng gần 40% so với cùng kỳ nhờ quy mô tín dụng bán lẻ tăng trưởng cao và thu lãi khoản vay cơ cấu COVID-19 của khách hàng đã khôi phục hoạt động kinh doanh.

Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng trưởng 33%, đạt 520 tỷ đồng nhờ các dịch vụ như bảo hiểm, thẻ, ngân hàng số. Các hoạt động kinh doanh khác cũng mang về cho ngân hàng hơn 206 tỷ đồng lãi thuần, tăng 430% so với cùng cùng kỳ.

Đáng chú ý, hoạt động chứng khoán đầu tư tăng đột biến so với cùng kỳ lên hơn 346 tỷ đồng, đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của ngân hàng. Mặt khác, hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng lại không mấy thuận lợi khi giảm gần 67% so với cùng kỳ xuống còn 37,8 tỷ đồng.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, LienVietPostBank trích lập gần 950 tỷ đồng dự phòng rủi ro, tăng 54% so với cùng kỳ. Riêng trong quý II, chi phí dự phòng của ngân hàng tăng 57% so với cùng kỳ, đạt 637 tỷ đồng.

Tiềm năng tăng trưởng

LPB là một trong số ít các ngân hàng cải thiện được NIM nửa đầu năm

So với quý trước, tỷ lệ NIM, lợi suất gộp và chi phí huy động gần như không thay đổi trong Q2/2022. So với đầu năm, tỷ lệ NIM tăng đáng kể 58 điểm cơ bản đạt 4,31% nhờ chi phí huy động giảm (giảm 57 điểm cơ bản); chủ yếu rơi vào Q1/2022.

Trong 6T22, tỷ suất sinh lời trên tài sản sinh lãi giảm 24 điểm cơ bản svck khi ngân hàng đã giảm lãi suất cho vay để giúp đỡ khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Trong khi đó, chi phí vốn giảm svck nhờ: 1) lãi suất tiền gửi giảm đối với các kỳ hạn và 2) ngân hàng đã sử dụng giấy tờ có giá và tiền gửi từ các ngân hàng khác nhiều hơn trong thời gian này, tỷ trọng trên tổng nghĩa vụ nợ chịu lãi của 2 khoản này tăng lên 31,2% vào cuối Q2/22 từ mức 20,1% vào cuối Q2/21. Nhờ vào đó, LPB là một trong số ít các ngân hàng cải thiện được NIM trong 6T22.

Với nửa cuối năm 2022, lãi tiền gửi và lãi suất liên ngân hàng đã tăng mạnh từ tháng 7. Mặt khác, tỷ suất sinh lời của tài sản sinh lãi sẽ tăng nhẹ nhưng sẽ kém hơn so với đà tăng của chi phí vốn. Do đó, dự báo NIM sẽ giảm trong nửa cuối năm và đạt 3,5% cả năm 2022 (~2021) và 3,4% năm 2023.

Tăng trưởng tín dụng tăng tốc

Tăng trưởng tín dụng: duy trì dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2022 đạt 14%, thấp hơn mức 18% trong năm 2021 vì những tín hiệu cho thấy sự thận trọng từ phía NHNN. Hiện NHNN vẫn chưa cấp hạn mức tín dụng mới cho các NHTM. Ngoài ra, trong trường hợp được cấp hạn mức tín dụng mới, các NHTM tham gia kế hoạch chuyển giao ngân hàng không đồng của NHNN sẽ được ưu tiên, từ đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hạn mức tín dụng của LPB.

Dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2022 đạt 14%, thấp hơn mức 18% trong năm 2021 vì những tín hiệu cho thấy sự thận trọng từ phía NHNN. Hiện NHNN vẫn chưa cấp hạn mức tín dụng mới cho các NHTM. Ngoài ra, trong trường hợp được cấp hạn mức tín dụng mới, các NHTM tham gia kế hoạch chuyển giao ngân hàng không đồng của NHNN sẽ được ưu tiên, từ đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hạn mức tín dụng của LPB.

Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt

Chi phí HĐ Q2/2022 là 1.342 tỷ đồng (tăng 22,7% so với cùng kỳ) và 6 tháng đầu năm 2022 là 2.495 tỷ đồng (tăng 17,6% so với cùng kỳ), chủ yếu vì chi phí nhân viên tăng (tăng 31,8% so với cùng kỳ trong Q2/2022 và tăng 28,5% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2022). Nhờ tổng thu nhập HĐ tăng mạnh, hệ số CIR Q2/2022 của LPB giảm đáng kể xuống còn 35,5% từ 50,6% tại thời điểm cuối năm 2021.

Khuyến nghị

Khuyến nghị: KHẢ QUAN với giá mục tiêu trung hạn 19.000 VNĐ/cp.

Nguồn tham khảo: Tổng hợp