LPB – Lợi nhuận tích cực nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh

LPB đã công bố KQKD nửa đầu năm 2024 với thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (+54,7% YoY) và LNTT đạt 5,9 nghìn tỷ đồng (+142,0% YoY), lần lượt hoàn thành 52% và 59% dự báo năm 2024 của chúng tôi.

LNTT quý 2/2024 của LPB tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+5,1% QoQ; +244,4% YoY), thúc đẩy bởi thu nhập lãi ròng đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (+48,8% YoY) và thu nhập phí khác đạt 763 tỷ đồng (chiếm 93% thu nhập phí ròng – NFI trong quý 2/2024). Nhìn chung, lợi nhuận nửa đầu năm 2024 của LPB phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi thu nhập phí khác tăng mạnh, bù đắp cho thu nhập ròng khác trong thu nhập ngoài lãi (NOII) thấp hơn dự kiến. Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho LPB, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Tăng trưởng tín dụng 6T 2024 đạt 15,2% (so với hạn mức tín dụng là 16,0%), cao hơn đáng kể mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống là 6,0%. Tăng trưởng tín dụng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp với mức tăng trưởng trong 6T 2024 là 27,1%, chiếm 64% tổng dư nợ. Trong khi đó, mảng bán lẻ ghi nhận tăng trưởng âm -3,9%. Tăng trưởng tín dụng quý 2/2024 đạt 3,2% QoQ. Chúng tôi lưu ý rằng LPB không có số dư trái phiếu doanh nghiệp tính đến quý 2/2024.

Tăng trưởng tiền gửi khách hàng trong 6T 2024 ghi nhận mức tương đối cao, đạt 21,6% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 13,0% YoY. Trong quý 2/2024, tỷ lệ CASA của LPB giảm 62 điểm cơ bản QoQ nhưng ghi nhận mức cải thiện 2,8% YoY lên 10,1%.

NIM nửa đầu năm 2024 tăng 34 điểm cơ bản YoY lên 3,53% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 3,46 %, chủ yếu do chi phí huy động vốn (COF) giảm mạnh hơn kỳ vọng so với lợi suất IEA. NIM quý 2/2024 đạt 3,49% (-8,7 điểm cơ bản QoQ), chúng tôi cho rằng chủ yếu do tiền gửi của khách hàng tăng mạnh trong quý (+10,0% QoQ).

NOII nửa đầu năm 2024 đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+176,7% YoY), hoàn thành 55% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong khi đó, thu nhập phí ròng trong nửa đầu năm 2024 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi do thu nhập phí khác đạt 763 tỷ đồng trong quý 2/2024 (đạt 1.513 nghìn tỷ đồng trong 6T 2024, hoàn thành 72% dự báo cả năm của chúng tôi).

CIR nửa đầu năm 2024 ghi nhận mức giảm mạnh, đạt 28,2% (-18,7% YoY) so với dự báo cả năm của chúng tôi là 35,7% do phần tăng trưởng 54,7% của TOI vượt tăng trưởng 7,1% của OPEX.

Chất lượng tài suy giảm QoQ với tỷ lệ nợ xấu tăng 34 điểm cơ bản lên 1,73% trong quý 2/2024 so với dự báo cả năm của chúng tôi là 1,30%. Trong khi đó, tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng 34 điểm cơ bản QoQ lên 1,14%.

Chi phí tín dụng hàng năm trong nửa đầu năm 2024 là 0,70% (so với 2,24% vào năm 2023). Ngoài ra, tỷ lệ bao phủ nợ (LLR) của LPB lần lượt là 77,1% trong quý 2/2024 so với 93,6% vào năm 2023 và 89,0% vào quý 1/2024.