#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nóng gây sức ép lên tỷ giá, thị trường trong nước chờ tín hiệu hạ nhiệt

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao gây áp lực lên tỷ giá và chi phí vốn, ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam. Bộ Tài chính Mỹ đã can thiệp nhưng tác động còn hạn chế. Thị trường trong nước cần chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ Mỹ trong bối cảnh tích lũy chưa vững chắc.

Tín hiệu thận trọng quay lại từ thị trường Mỹ

Phát biểu mang màu sắc "diều hâu" của Chủ tịch Fed tại Hội nghị Jackson Hole đã khiến các chỉ số chứng khoán Mỹ quay đầu giảm điểm trong phiên cuối tháng 8. Diễn biến này phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn về khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 9, khi xác suất thị trường định giá cho kịch bản tăng thêm 25 điểm cơ bản đã lên tới gần 60%. Đáng chú ý, mối lo này xuất hiện ngay trong bối cảnh giới đầu tư đang theo dõi sát một trong những biến số quan trọng nhất của thị trường tài chính toàn cầu là lợi suất trái phiếu dài hạn, vốn đang ở trạng thái nhạy cảm cao độ.

Diễn biến đáng chú ý nhất trong tuần đến từ động thái của Bộ Tài chính Mỹ. Sau khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt ngưỡng 5,3%, mức cao nhất kể từ năm 2007, cơ quan này đã công bố tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Chính phủ dài hạn, từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD mỗi đợt. Động thái can thiệp trực tiếp vào thị trường trái phiếu diễn ra trong bối cảnh quy mô nợ công của Mỹ đã vượt mốc 40.000 tỷ USD và có xu hướng tiếp tục mở rộng, cho thấy áp lực tài khóa đang trở thành một biến số mà nhà điều hành buộc phải xử lý chủ động thay vì chỉ quan sát.

Vì sao mức lợi suất cao đang trở thành tâm điểm tranh cãi

Mức lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao không chỉ là câu chuyện riêng của thị trường nợ. Chi phí vốn của toàn nền kinh tế bị đẩy lên theo, tác động lan tỏa tới thị trường bất động sản vốn nhạy cảm với lãi suất vay dài hạn, đồng thời ảnh hưởng trực tiếp tới một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất hiện nay là lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, vốn phụ thuộc nhiều vào dòng vốn đầu tư dài hạn với chi phí hợp lý. Ngoài ra, lợi suất cao còn gây sức ép lên các mục tiêu vĩ mô cốt lõi như kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá.

Việc Bộ Tài chính Mỹ đã phát tín hiệu can thiệp cho thấy nhà điều hành nhận thức rõ rủi ro này. Tuy nhiên, mức độ can thiệp hiện tại vẫn còn khiêm tốn so với quy mô thị trường trái phiếu, và khả năng gia tăng cường độ can thiệp trong thời gian tới, cùng với việc sử dụng thêm các công cụ khác để hạ nhiệt lợi suất, vẫn đang ở giai đoạn để ngỏ, chưa có gì chắc chắn.

Tác động tới thị trường Việt Nam

Đối với thị trường trong nước, tỷ giá và lãi suất tiếp tục là hai kênh chịu tác động trực tiếp và nhanh nhất từ các diễn biến tại Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở vùng cao, áp lực lên tỷ giá và chi phí vốn của dòng tiền đầu tư nước ngoài vào thị trường Việt Nam khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn. Nhà đầu tư trong nước vì vậy vẫn cần chờ đợi những động thái cụ thể và mạnh mẽ hơn từ cả Bộ Tài chính Mỹ lẫn Fed, trong bối cảnh việc hạ nhiệt lợi suất trái phiếu dài hạn không phải là một nhiệm vụ dễ dàng, khi vừa phải kiểm soát lạm phát vừa phải xử lý áp lực nợ công ngày càng lớn.

Trạng thái kỹ thuật trong nước đang có tín hiệu cải thiện

Ở góc độ kỹ thuật, thị trường trong nước đang cho thấy một số tín hiệu tích cực hơn. Kỳ vọng về lực nâng đỡ nếu xuất hiện nhịp điều chỉnh đang mở ra khả năng thị trường tiếp tục nới rộng đà tăng trong ngắn hạn. Dù vậy, tín hiệu tích cực này chưa đi kèm với một nền giá tích lũy đủ vững chắc, trong khi thanh khoản vẫn chưa cải thiện rõ rệt, khiến việc đánh giá xu hướng thị trường ở thời điểm hiện tại vẫn tiềm ẩn nhiều điểm chưa chắc chắn.

Trong bối cảnh đó, những đợt tăng giá ngắn hạn có thể là cơ hội để nhà đầu tư cân nhắc chốt lời hoặc tái cơ cấu danh mục, đồng thời cũng là thời điểm để xem xét khả năng giải ngân có chọn lọc. Với các vị thế mua mới, nhóm cổ phiếu đáng chú ý là những mã đang thu hút dòng tiền và bứt phá khỏi nền tích lũy vững chắc, hoặc đã kiểm định thành công vùng hỗ trợ quan trọng, thay vì mua đuổi ở những mã chưa có nền giá rõ ràng.

Đánh giá tổng hợp

Diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và phản ứng chính sách từ Bộ Tài chính Mỹ sẽ tiếp tục là biến số vĩ mô cần theo dõi sát trong những tuần tới, bởi đây là yếu tố tác động trực tiếp tới tỷ giá và chi phí vốn của thị trường Việt Nam. Trong khi chờ đợi các tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn từ phía Mỹ, thị trường trong nước vẫn đang vận động trong trạng thái tích lũy chưa thực sự vững chắc, đòi hỏi nhà đầu tư ưu tiên sự chọn lọc và thận trọng trong quản trị danh mục hơn là kỳ vọng vào một xu hướng tăng đồng thuận trên diện rộng.

Nhà đầu tư quan tâm đến chiến lược đầu tư phù hợp trong giai đoạn hiện tại có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn chi tiết.