LHG – Tín hiệu khởi sắc trở lại

Cập nhật KQKD quý 4/2023 – Mảng cho thuê đất bắt đầu ghi nhận bàn giao trở lại; Mảng cho thuê NXXS tiếp tục cải thiện

LHG báo cáo kết quả kinh doanh quý 4/2023 có sự phục hồi mạnh so với các quý trước và so với cùng kì năm trước (Bảng 1). Nguyên nhân chính là do LHG bàn giao và ghi nhận doanh thu cho thương vụ thuê đất với Greenwitch Vina (Lô 3D-5; 1,28ha) sau 2 quý trước đó không bàn giao được diện tích đất nào và chỉ ghi nhận 0,5 ha đất bàn giao tại quý 4/2022. Theo ước tính đơn giá đất vào khoảng 242USD/m2/ chu kì thuê tại tỷ giá 24.500 VND/USD (+4,2% kể từ đầu năm 2023).

Mảng cho thuê NXXS của LHG là một điểm nhấn khác khi vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng, đạt doanh thu 41 tỷ đồng, (+18%YoY, +4%QoQ). Ngoài việc đã lập đầy diện tích nhà xưởng xây sẵn (NXXS) tại Khu công nghiệp LH3.1 và Khu Công nghệ cao Đà Nẵng kể từ quý 2/2023, phần doanh thu tăng thêm từ quý 4 còn đến từ việc lấp đầy phần NXXS tại khu cao tầng.

Bên cạnh đó, thu nhập tài chính (24 tỷ đồng; +129% YoY) tiếp tục nâng đỡ LNST bên cạnh các mảng kinh doanh chính nhờ số dư tiền mặt dồi dào cũng như việc duy trì các khoản tiền gửi có kỳ hạn dài trong bối cảnh lãi suất huy động đạt đỉnh tại thời điểm cuối năm 2022 đầu năm 2023.

Triển vọng năm 2024 – Kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ phục hồi

Trong kịch bản cơ sở của năm 2024, chúng tôi kỳ vọng rằng, (1) Long Hậu có thể đạt 306 tỷ đồng doanh thu ở mảng kinh doanh đất KCN khi có thể bàn giao 5 ha với mức giá cho thuê trung bình $250/m2 (+3%YoY). (2) Ở mảng cho thuê NXXS, chúng tôi kì vọng rằng LHG có thể đạt doanh thu 179 tỷ đồng khi LHG đưa vào vận hành cho thuê thêm diện tích NXXS mới. Qua đó, đóng góp phần lớn vào kết quả kinh doanh năm 2024 của LHG với doanh thu ước đạt 600 tỷ đồng (+52%YoY) và 217 tỷ đồng LNST (+30%YoY).

Cơ sở cho việc dự phóng tiến độ bán hàng đất khu công nghiệp kể trên nhờ vào (1) LHG có thể bàn giao đất cho Công ty TNHH Thương Mại & Xuất Nhập Khẩu Orifood VN (theo ước tính diện tích thương vụ có thể đạt 3,3 ha). (2) Luật đất đai được thông qua với cơ chế xác định nghĩa vụ đất đai rõ ràng hơn là cơ sở để đẩy nhanh tiến độ thực hiện việc tính tiền sử dụng đất còn lại của dự án, không những cho đợt giao đất lần 7 (5,75 ha), mà còn cho phần diện tích mới được LHG tiến hành GPMB trong năm 2023 ( theo ước tính LHG đã chi khoảng ~70 tỷ cho việc đầu tư và GPMB trong năm 2023). Qua đó, LHG cũng có thêm quỹ đất sẵn sàng để cho thuê trong năm tới. (3) Chúng tôi kì vọng tốc độ bán hàng LHG trong những năm tới sẽ tốt hơn nhờ vào nhu cầu đất công nghiệp tăng lên từ làn sóng đầu tư quay trở lại.