LCG: Thúc đẩy đầu tư công

Hoạt động chính trong lĩnh vực xây lắp, xây dựng cơ sở hạ tầng & hạ tầng năng lượng, kinh doanh bất động sản.

Chính phủ đang định hướng kích cầu nền kinh tế sau giai đoạn khó khăn do dịch Covid. Số vốn đầu tư nguồn ngân sách nhà nước dự kiến cân đối được trong năm 2022 là 526.106 tỷ đồng (tăng 10,2% so với kế hoạch năm 2021). Đây là cơ sở hỗ trợ cho các hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng trong những năm tới.

9 tháng năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 1.709 tỷ và 174 tỷ đồng, lần lượt giảm 27,4% và 11,8% so với cùng kỳ: 1) mảng xây dựng giảm mạnh 45% cùng kỳ do ảnh hưởng dịch Covid; 2) mảng bán bất động sản tăng 246%YoY do ghi nhận chuyển nhượng dự án; 3) biên lợi nhuận gộp tăng từ 14,6% lên mức 18,7%.

Một số dự án quan trọng: 1) Nhà máy điện mặt trời Chư Ngọc có công suất 40 MWp với giai đoạn 1 công suất 15 MWp đã vào hoạt động từ 06/2019, giai đoạn 2 công suất 25 MWp, thi công xây dựng dự kiến từ 01/2022 đến 05/2022; 2) Cao tốc Vân Đồn – Tiên Yên với giá thầu đầu tư 603 tỷ đồng đã thông tuyến kỹ thuật vào 01/01/2022; 3) Liên doanh LCG, Công ty TNHH Định An và C71 trúng thầu dự án cao tốc dự án QL45 – Nghi Sơn với tổng quy mô dự thầu 1.189 tỷ đồng; 4) Cao tốc Diễn Châu - Bãi Vọt với quy mô 1.186 tỷ đồng, trong đó phần công việc của LCG chiếm 85%; 5) Nhà máy Điện gió Chơ Long, Hòa Đông 2, Lạc Hòa 2 (tổng thầu đạt 574 tỷ đồng); 6) Khu biệt thự cao cấp và du lịch nghỉ dưỡng đồi Hòn Rơm (giá thầu đạt 112 tỷ đồng)

Năm 2021, dự báo doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 2.617 tỷ và 231 tỷ đồng, giảm 26% và 25,7% cùng kỳ, trong đó mảng xây dựng ghi nhận doanh thu giảm 41%. Năm 2022, ước tính doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ phục hồi lên mức 4.113 tỷ và 473 tỷ đồng, tăng mạnh 57,2% và 104,4% cùng kỳ: 1) mảng xây dựng kỳ vọng phục hồi mạnh 87,6%YoY, đạt 3.713 tỷ đồng doanh thu đến từ nhiều dự án như Cao tốc Vân Đồn – Tiên Yên, Quốc lộ 45 - Nghi Sơn, Nhà máy Điện gió Chơ Long, …; 2) mảng bán điện từ Chư Ngọc và Solar Pharm Nhơn Hải cùng doanh thu khác đạt 250 tỷ đồng, tăng 30,7% YoY; 3) doanh thu tài chính đạt 110 tỷ, tăng 10% cùng kỳ.

EPS forward 2022 ước đạt 2.710 đ/cp, tương ứng P/E forward 2022 đạt 8,6 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho LCG: 1) nền tảng tài chính vững chắc; 2) đầu tư công Chính phủ thúc đẩy mảng xây dựng trong những năm tới; 3) mảng thi công điện gió, năng lượng mặt trời có nhiều cơ hội do đây là xu hướng tương lai.