Lặng sóng giữa biến động: Cổ phiếu đầu ngành lộ diện cơ hội gom hàng

Dù áp lực bán chưa hạ nhiệt, thị trường trong nước đang xuất hiện lực đỡ từ dòng tiền giá trị. Trong bối cảnh chính sách thuế vẫn là biến số lớn, giới đầu tư bắt đầu tái cơ cấu danh mục, ưu tiên cổ phiếu cơ bản – những mã từng bị bán tháo quá đà nhưng sở hữu nền tảng vững và ít chịu ảnh hưởng từ các cú sốc chính sách.

Thị trường chứng khoán bước vào tuần giao dịch mới với tâm lý còn dè dặt trước áp lực bán tiếp diễn. Tuy nhiên, dòng tiền bắt đầu có sự chọn lọc khi nhà đầu tư chủ động tìm kiếm cơ hội tại nhóm cổ phiếu cơ bản – những mã ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ các chính sách thuế quan, nhưng đã bị định giá thấp do tâm lý bi quan lan rộng trước đó.

Đây là chia sẻ của bà Trần Thị Khánh Hiền – Giám đốc Khối Nghiên cứu, Công ty Chứng khoán MB (MBS) – khi đánh giá về những biến động mới nhất trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, trong bối cảnh chịu sức ép rất lớn từ chính sách thuế đối ứng do Hoa Kỳ vừa công bố.

Thưa bà, thông tin về việc Mỹ áp thuế đối ứng với hàng hóa nhập khẩu đang tạo ra hiệu ứng lan truyền mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có cả Việt Nam. Bà nhìn nhận như thế nào về mức độ tác động và diễn biến của TTCK trong nước qua hai phiên giao dịch gần nhất?

Bà Trần Thị Khánh Hiền: Ngày 2/4, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố gói thuế đối ứng lên hàng hóa nhập khẩu từ nhiều quốc gia, với thông điệp rằng đây là biện pháp phản ánh những rào cản thương mại mà các quốc gia đã áp đặt lên hàng hóa Mỹ trong thời gian qua, đồng thời bao hàm yếu tố điều chỉnh sự thao túng tiền tệ. Việt Nam nằm trong nhóm các quốc gia chịu mức thuế cao nhất – lên tới 46% – vượt xa kịch bản xấu nhất mà thị trường từng dự đoán trước đó là khoảng 15-20%.

Không nằm ngoài xu hướng chung của thế giới, TTCK Việt Nam đã phản ứng mạnh mẽ với "cú sốc" này. Trong phiên 3/4, chỉ số VN-Index giảm 6,68% – mức giảm sâu nhất lịch sử – đóng cửa ở 1.230 điểm. Phiên tiếp theo ngày 4/4, thị trường có thời điểm rơi xuống 1.160 điểm, tức giảm tới 70 điểm, trước khi lực cầu bắt đáy xuất hiện vào phiên chiều giúp chỉ số hồi nhẹ lên 1.210 điểm – kết phiên ngay trước kỳ nghỉ lễ Giỗ Tổ Hùng Vương. Chỉ trong hai ngày, thị trường đã “bốc hơi” 107 điểm – gần như xóa sạch thành quả tích lũy suốt bốn tháng.

Đáng chú ý, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị 6.800 tỷ đồng chỉ trong hai phiên, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm đến nay lên gần 35.500 tỷ đồng. Tuy nhiên, cũng trong bối cảnh đó, dòng tiền nội, đặc biệt là từ nhà đầu tư cá nhân, lại chảy mạnh vào thị trường. Thanh khoản bùng nổ lên hơn 40.000 tỷ đồng – gấp 2,5 lần mức trung bình của 10 phiên trước đó.

PV: Phiên chiều ngày 4/4 ghi nhận mức hồi khá tích cực, đặc biệt trong bối cảnh thị trường vừa trải qua cú rơi sâu. Theo bà, điều gì đang dẫn dắt tâm lý thị trường? Và mức thanh khoản đột biến liệu có hàm ý gì không?

Bà Trần Thị Khánh Hiền: Khi thị trường tiếp tục lao dốc trong phiên sáng 4/4, rất nhiều cổ phiếu đã bị bán tháo mạnh, với mức giảm khoảng 14% chỉ trong vòng hai ngày – kéo định giá nhiều mã cơ bản rơi xuống vùng hấp dẫn. Điều này đã kích hoạt dòng tiền bắt đáy quay trở lại, thể hiện rõ trong phiên chiều.

Đáng lưu ý, tâm lý nhà đầu tư dường như đã có phần bình ổn hơn, và bắt đầu có sự phân hóa trong lựa chọn cổ phiếu. Những nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách thuế – như bất động sản, xây dựng hạ tầng, ngân hàng – bắt đầu được chú ý. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang dần chuyển từ hoảng loạn sang giai đoạn chọn lọc cơ hội.

TTCK Việt Nam vừa trải qua một khoảng nghỉ khá dài với hai ngày cuối tuần và một ngày lễ. Theo bà, điều này có thể tác động ra sao đến xu hướng thị trường trong tuần mới, đặc biệt khi giới đầu tư đang chờ đợi thêm thông tin từ phía Mỹ?

Bà Trần Thị Khánh Hiền: Trong ngắn hạn, tôi cho rằng thị trường vẫn chưa thể xác lập một xu hướng phục hồi rõ nét, bởi cuộc chiến thuế quan đã vượt ra ngoài phạm vi một chính sách đơn lẻ – nó đang trở thành cuộc chiến thương mại toàn diện.

Ngày 4/4, Trung Quốc cũng đã đáp trả bằng tuyên bố áp thuế bổ sung 34% với toàn bộ hàng nhập khẩu từ Mỹ, có hiệu lực từ ngày 10/4. Điều này càng làm gia tăng mối lo ngại về một cuộc chiến tranh thương mại leo thang toàn cầu, kéo theo nguy cơ suy thoái kinh tế sâu rộng.

Trong phiên giao dịch ngày 7/4, TTCK toàn cầu đã chao đảo. Chỉ số Hang Seng (Hồng Kông) giảm hơn 13% – mức giảm sâu nhất kể từ khủng hoảng 2008. Nikkei 225 (Nhật) mất 7,8%, Shanghai Composite (Trung Quốc) giảm 7,3%, còn Kospi (Hàn Quốc) mất 5,6%. Nhiều thị trường như Đài Loan, Nhật Bản và Hàn Quốc đã phải kích hoạt cơ chế ngừng giao dịch khi thị trường sụt giảm vượt ngưỡng cho phép.

Tại Đông Nam Á, xu hướng bán tháo lan rộng: Singapore giảm 7,1%, Malaysia và Thái Lan lần lượt mất 4% và 3,2%.

Với TTCK Việt Nam, kỳ nghỉ lễ dù khiến đà giảm bị tạm ngắt, nhưng đồng thời cũng tạo ra một “khoảng lặng” cần thiết để nhà đầu tư bình tâm quan sát, tái đánh giá thông tin. Trong thời gian này, Chính phủ đã phản ứng kịp thời: tổ chức họp khẩn với các bộ ngành, thành lập các đoàn công tác nhằm đề xuất các giải pháp giảm thâm hụt thương mại và bảo vệ tăng trưởng xuất khẩu. Đặc biệt, cuộc điện đàm giữa Tổng Bí thư Tô Lâm và Tổng thống Mỹ Donald Trump được phía Mỹ đánh giá cao, tạo thêm cơ sở tích cực cho khả năng đàm phán.

Các chỉ số vĩ mô quý I/2025 cũng mang lại hy vọng khi GDP tăng 6,93% – mức cao nhất trong 5 năm qua. Giải ngân đầu tư công tăng gần 20%, tiêu dùng nội địa phục hồi mạnh. Đây là những yếu tố cho thấy nền tảng kinh tế vẫn đủ độ vững để thị trường có thể sớm lấy lại nhịp tích cực, dù chưa thể vội vã.

Có ý kiến cho rằng, trong khi rủi ro từ chính sách thuế là khó tránh khỏi, thì TTCK Việt Nam vẫn còn nhiều điểm tựa tích cực trong trung – dài hạn. Quan điểm của bà về triển vọng thị trường sắp tới là gì? Và đâu là những yếu tố nhà đầu tư cần lưu ý?

Bà Trần Thị Khánh Hiền: Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng TTCK trong trung hạn. Các yếu tố như nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, lãi suất thấp, giải ngân đầu tư công tích cực, nút thắt pháp lý đang được tháo gỡ, cùng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết từ nền thấp của năm trước… tất cả là những “trụ đỡ” quan trọng giúp VN-Index có thể hồi phục và duy trì xu hướng tăng trong năm 2025.

Ngoài ra, Việt Nam đang tiến rất gần đến việc được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm nay, và có thể là MSCI vào năm 2026 – yếu tố có thể thu hút dòng vốn ngoại mạnh mẽ.

Tôi cho rằng, đợt điều chỉnh vừa qua là cơ hội để tái cơ cấu danh mục, tập trung vào các nhóm cổ phiếu đầu ngành ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan như bất động sản dân cư, ngân hàng, điện, thép, xây dựng hạ tầng, dầu khí thượng nguồn. Đặc biệt, định giá của các cổ phiếu công nghệ và thực phẩm tiêu dùng sau đợt bán tháo đã rơi về vùng hấp dẫn để tích lũy.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng không nên chủ quan. Ba rủi ro lớn cần lưu ý gồm:

TTCK Mỹ đang bước vào vùng điều chỉnh, với đà bán tháo ở nhóm công nghệ chưa có dấu hiệu dừng lại. Nếu tiếp diễn, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lan tỏa sang các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Tháng 4 và 5 là “vùng trống thông tin” – giai đoạn ít thông tin hỗ trợ tích cực. Điều này khiến diễn biến thị trường phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý và các yếu tố ngoại biên.

Tỷ giá là rủi ro lớn nhất trong nước. Sau thông tin về thuế đối ứng, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng đã tăng lên gần 25.800 – tăng 1,3% so với đầu năm. Thị trường tự do cũng tiệm cận mốc 26.000 – mức cao nhất từ đầu năm đến nay, tạo áp lực lên nhập khẩu, nợ vay ngoại tệ và tâm lý đầu tư.

Xin cảm ơn bà về những chia sẻ rất sâu sắc và toàn diện!