Lần này tại sao thị trường thành công vượt 1300 điểm?

Không biết các bác có thắc mắc như em không, rõ ràng tỉ giá vẫn bung nóc mà thị trường vượt 1300 nhẹ tênh như không. Nằm cùng thị trường lúc khó nhất, giông bão nhất, nhưng lúc ngon nhất lại thiếu mình. trằn trọc mãi, research cũng như ngồi đàm đạo cùng 'chiên gia', em rút ra được một vài kết luận như sau:

1. ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

Định giá thị trường hiện tại đang rất hấp dẫn, nhất là sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 4, lợi nhuận sau thuế của hơn 900 doanh nghiệp niêm yết tăng 20,9% so với cùng kỳ, khi lợi nhuận doannh nghiệp tăng lên thì, định giá sẽ rẻ đi mặc dù thị giá dữ nguyên từ đó đẩy tỷ lệ P/E của VN-Index xuống mức 12,5-13x, mức trung bình là khoảng 15-16 lần. Đồng thời cùng lúc đó, một loại tài sản tăng giá điên cuồng trong năm rồi là BTC cũng đã hạ nhiệt, vàng bắt đầu có những biến động khôn lường, lãi suất tiết kiệm thì vẫn ở mức thấp và tiếp tục bị đè ở mức thấp để tăng trưởng kinh tế.

Nghiễm nhiên một thị trường (TT) gắn với câu chuyện tăng trưởng kinh tế đang ở một mức định giá hấp dẫn (ít nhất là so với năm rồi) sẽ thu hút dòng tiền hơn. Đây cũng là yếu tố em đã bỏ quên trong lúc phân tích thị trường, không nhìn nhận lại về vấn đề tăng trưởng lợi nhuận, nhiều công ty đã tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong năm qua, đặc biệt là ngân hàng, tỉ lệ nợ xấu cũng giảm bớt giúp cổ phiếu ngân hàng hấp dẫn hơn. Sai lầm chí mạng là em để nguyên cái P/E cũ mà không tính đến việc TT đã có những con số kết quả kinh doanh mới!

2. MỘT NỀN GIÁ KỸ THUẬT CHẶT CHẼ

Yếu tố kỹ thuật cũng đóng vai trò quan trọng trong lần bứt phá này. Suốt năm 2024, VN-Index tích lũy trong biên độ 1.200-1.300 điểm, tạo nền tảng vững chắc. Đến ngày 24/02/2025, lực cầu đột biến đã giúp chỉ số vượt ngưỡng kháng cự, nhờ sự dẫn dắt của các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng (HDB, STB), thép (HPG tăng 4,7%), và đặc biệt là chứng khoán (BSI, FTS). Khối lượng giao dịch đạt 892,5 triệu cổ phiếu, cao nhất trong 5 tháng, minh chứng cho sức mạnh của dòng tiền.

Dẫu vậy, một điểm đáng chú ý là khối ngoại vẫn bán ròng và hiện tại vẫn tiếp đà bán ròng. Điều này cho thấy đà tăng chủ yếu dựa vào dòng tiền nội, và nếu không có sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trong tương lai gần, thị trường có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

3. TỈ GIÁ KHÔNG CÒN LÀ TRỌNG TÂM CHO SỰ SỢ HÃI CỦA THỊ TRƯỜNG!

Năm vừa qua nđt đã chứng kiến được sự tài tình và khả năng linh hoạt của ngân hàng nhà nước khi liên tục xử lý các vấn đề kinh tế khi đồng vnd mất giá, từ đó hình thành cho nhà đầu tư sự " trơ" với nỗi lo tỉ giá, ngoài ra nhờ việc tăng trưởng nhờ xuất nhập khẩu cũng giúp bù đắp dự trữ ngoại hối, dxy yếu đi càng giúp cho tỉ giá không gặp quá nhiều khó khăn và nhà đầu tư đã quen với mặt bằng tỉ giá mới

CHỨNG KHOÁN LÀ NIỀM TIN

Đồng thời khi nỗi lo cũ được xóa nhòa thì những niềm hân hoan nhờ những "câu chuyện mới" được thổi bùng lên. Giai đoạn đầu năm thì có quá nhiều kế hoạch rồi, quá nhiều dự định dự án dự thảo được đề ra, trên thị trường k có thiếu chuyện để kể và toàn bộ là chuyện tốt, em gọi đây là "độ hype" từ kế hoạch tăng trưởng, và thực tế, các thông tin tích cực này đang tạo hiệu ứng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội), lượng tài khoản (tk) cũ active lại cũng tăng lên và tk mới đổ vào thị trường cũng nhiều hơn, tính đến hiện tại đã có hơn 9 triệu tk trên thị trường chứng khoán. Ôi những câu chuyện màu nhiệm!

4. CUỐI CÙNG VÀ QUAN TRỌNG HƠN CẢ LÀ TIỀN, NHIỀU TIỀN

Một câu chuyện có hay cách mấy mà không có người mua thì cp cũng không tăng giá được, có rẻ đến mấy mà không có người mua thì cũng sẽ 'nằm chết dí'!

Yếu tố quan trọng nhất để một loại tài sản tăng giá là cầu mạnh, cầu mạnh thì cần nhiều tiền, như các bác có thể thấy tt liên tục suy giảm thanh khoản từ tháng 3 đến đầu tháng 1, thanh khoảng 18 20k hơn 20k tỉ vô cùng xa xỉ vào thời điểm này, nhưng không hiểu sao tự nhiên tháng 2 những phiên >15k tỉ xuất hiện nhiều và đều đặn hơn?

Vậy tiền từ đâu?

Một nền kinh tế tăng trưởng bằng nợ!

Với việc tăng trưởng tín dụng năm 2024 đạt đúng chỉ tiêu 15%, lượng tiền vô cùng lớn đã được bơm vào nền kinh tế (các bác nhìn bài báo bên dưới), để thời gian tín dụng thẩm thấu vào nền kinh tế cần 3-6 tháng và 2024 kết thúc thì timming quý 1 2025 tiền ào ạt là chuẩn rồi.

Tiền từ tín dụng, tiền từ giải ngân đầu tư công, tiền rút từ các tài sản khác về, ôi tiền quá nhiều tiền và càng ngày càng nhiều tiền. Nhưng câu hỏi là lượng tiền này có bền vững không?

Thưa là không, tiền nhiều thì lạm phát, nhìn lại năm ngoái lạm phát 3.63% gần chạm mức 4% và khả năng nếu như các cụ nói là hi sinh lạm phát thì năm nay ít cũng 4.5%, mà các bác thấy rồi đó, năm rồi giá gì cũng tăng, nhiều mặt hàng thiết yếu neo giá ở mức cao. Chẳng hạn, lương thực tăng 12,2%, dịch vụ y tế 9%, dịch vụ giáo dục 5,7%... Trong khi đó, thu nhập bình quân của người lao động tăng 8,6%, thấp hơn mức tăng của các mặt hàng thiết yếu.

Nhưng nói đi cũng nói lại, lạm phát cao thì tiền chảy vào các tài sản rủi ro mới nhiều hơn, vì cần sinh lời cao hơn mức lạm phát mà!

Thôi thì chúng ta cùng cố lên vậy!

Kết luận:

Thành công ngắn hạn, cần thận trọng dài hạn!

VN-Index vượt 1.300 điểm vào ngày 24/02/2025 là thành công nhờ định giá hấp dẫn, dòng tiền kỹ thuật mạnh, tỷ giá ổn định, và chính sách tín dụng bung ra trong bối cảnh kỳ vọng cao. Thanh khoản 21,1 nghìn tỷ đồng và mục tiêu tăng trưởng 8% là những con số ấn tượng, minh chứng cho sức hút của thị trường. Tuy nhiên, rủi ro lạm phát, bong bóng tài sản, và sự phụ thuộc vào dòng tiền nội (trong khi khối ngoại vẫn bán ròng) là những thách thức cần theo dõi. Lần này, thị trường đã vượt ngưỡng thành công, nhưng câu chuyện phía trước vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.

Đôi dòng tâm tình vậy, biết là phân tích cái xảy ra rồi thì rất dở, nhưng thôi thì có muộn còn hơn không, hi vọng hữu ích với các bác