Lãi suất tiết kiệm thấp, nhà đầu tư cá nhân miệt mài mua gom cổ phiếu

Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ nguyên chiến lược bán ròng của họ (tháng 10 bán ròng 2,72 nghìn tỷ đồng; lũy kế từ đầu năm bán ròng 10,5 nghìn tỷ đồng) trong bối cảnh đồng USD tăng giá và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Trong khi đó, các cá nhân trong nước vẫn là nhóm mua ròng (tháng 10 mua ròng 2,46 nghìn tỷ đồng; lũy kế từ đầu năm mua ròng 20,5 nghìn tỷ đồng) trong bối cảnh các ngân hàng trong nước liên tục cắt giảm lãi suất huy động.

Trong báo cáo chiến lược đầu tư công bố mới đây, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) nhận định mặc dù các chỉ số kinh tế vĩ mô cho thấy dấu hiệu có sự cải thiện, MASVN vẫn lo ngại về những khó khăn từ bối cảnh thế giới. Rủi ro lớn nhất hiện nay cần theo dõi bao gồm: Lãi suất toàn cầu neo ở mức cao trong thời gian dài và ảnh hưởng của nó đối với việc đảo nợ, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và sức mua; tác động tiềm ẩn từ cuộc khủng hoảng bất động sản ở Trung Quốc; USD mạnh hơn kỳ vọng và áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài.

Như một hệ quả, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bất ngờ trải qua đợt bán tháo hoảng loạn trong tháng 10 (VN-Index giảm 10,9%) khi các nhà đầu tư quan ngại hơn tác động của các "cơn gió ngược" bên ngoài đến sự phục hồi kinh tế Việt Nam, cũng như phản ánh một mùa kết quả kinh doanh thấp hơn kỳ vọng.

Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ nguyên chiến lược bán ròng của họ (tháng 10: 2,72 nghìn tỷ đồng; lũy kế từ đầu năm: 10,5 nghìn tỷ đồng) trong bối cảnh đồng USD tăng giá và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Trong khi đó, các cá nhân trong nước vẫn là nhóm mua ròng (tháng 10: 2,46 nghìn tỷ đồng; lũy kế từ đầu năm: 20,5 nghìn tỷ đồng) trong bối cảnh các ngân hàng trong nước liên tục cắt giảm lãi suất huy động.

Sau đợt bán tháo, hệ số P/E của VN-Index đã điều chỉnh về mức 13,2 lần vào cuối tháng 10 từ mức đỉnh 17,3 lần vào ngày 12/9, theo dữ liệu của MASVN. Với mức P/E hiện tại của VN-Index, công ty chứng khoán này cho rằng định giá thị trường là hiện có phần hấp dẫn so với các thị trường khác trên thế giới (chẳng hạn, P/E của MSCI EM Index là 13,3 lần).

Đối với triển vọng quý IV/2023, MASVN hạ kỳ vọng so báo cáo trước đó, tuy nhiên, công ty chứng khoán này vẫn duy trì triển vọng cho năm 2024 nhờ: Xuất khẩu và tiêu dùng nội địa phục hồi; đầu tư công sẽ được tăng tốc trong thời gian tới; các chính sách được hỗ trợ; và việc cắt giảm lãi suất có thể dự kiến của Fed và ECB bắt đầu từ giữa năm 2024 sẽ giảm bớt áp lực mất giá lên tiền đồng và dự trữ ngoại hối, tạo thêm dư địa cho điều hành chính sách tiền tệ.

Nhìn nhận về triển vọng thị trường chứng khoán trong tháng 11/2023, Công ty Chứng khoán VNDIRECT kỳ vọng vùng 1.000 điểm (+/- 20 điểm) sẽ là vùng hỗ trợ của thị trường.

Các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiến hành giao dịch năng động trở lại khi thị trường thỏa mãn được các yếu tố sau: Thị trường có dòng cổ phiếu dẫn dắt và thu hút được dòng tiền (tạo đáy trước VN-Index); các phiên tạo đáy có thanh khoản giao dịch lớn hơn tối thiểu 1,2 lần trung bình 20 phiên và biên độ tăng tốt, các phiên giao dịch tiếp theo sẽ có thanh khoản tiếp tục được cải thiện; với các nhà đầu tư

thận trọng có thể tiến hành giao dịch khi VN-Index thoát khỏi các kênh giá giảm, vận động ở trên các đường MA.

Với nhịp điều chỉnh mạnh vừa qua, chỉ số P/B của VN-Index đã gần về vùng đáy trung hạn của thị trường vào trung tuần tháng 11 năm ngoái. Do đó, mặc dù rủi ro ngắn hạn của thị trường còn hiện hữu nhưng với mức chiết khấu định giá như vậy, VNDIRECT cho rằng đây là thời điểm tốt để các nhà đầu tư trung và dài hạn bắt đầu tích lũy cổ phiếu cho năm 2024.

Tuy nhiên, chuyên gia của VNDIRECT khuyến nghị các nhà đầu tư: Không sử dụng đòn bẩy ký quỹ để giải ngân cổ phiếu trong trung và dài hạn, không đầu tư tập trung một cổ phiếu hoặc một nhóm ngành duy nhất, tránh đầu tư một khoản tiền lớn vào một thời điểm.