KQKD quý II/2024: Các công ty được dự báo có lợi nhuận tăng trưởng mạnh

Trong báo cáo phân tích mới ra, Agriseco Research đánh giá cơ hội tìm kiếm các nhóm ngành tăng trưởng cao đang khan hiếm hơn do yếu tố phục hồi từ nền thấp không còn là câu chuyện chính.

I. KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1 VÀ TRIỂN VỌNG QUÝ 2 NĂM 2024

Lợi nhuận toàn thị trường Quý 1/2024 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng từ vùng đáy cuối năm 2022. Lợi nhuận của các doanh nghiệp trên sàn trong Quý 1/2024 tăng 7% yoy với LNST khối Phi tài chính tăng 29% trong khi khối Tài chính giảm 5% (theo FiinproX, Agriseco Research tổng hợp). Các ngành tiêu biểu có KQKD tăng trưởng mạnh như thép (+451%); bán lẻ (+367% yoy), chứng khoán (+103% yoy). Kết quả này tương đồng với dự báo của chúng tôi trong báo cáo "Triển vọng các nhóm ngành tăng trưởng cao trong Quý 1/2024” công bố ngày 21/03/2024. Tình hình kinh doanh của các ngành trọng điểm có vốn hóa lớn trên TTCK trong Quý 1 như sau:

❖ Ngành ngân hàng: Ngành ngân hàng đã có sự khởi sắc hơn với lợi nhuận trong Quý 1/2024 tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng đến từ thu nhập ngoài lãi trong khi tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 0,26% sau gần 3 tháng đầu năm. Cùng với đó, tỷ lệ nợ xấu có xu hướng gia tăng.

❖ Ngành chứng khoán: Trong Quý 1/2024, lợi nhuận nhóm dịch vụ tài chính tăng 103% trên mức nền so sánh thấp của Quý 1/2023. TTCK có xu hướng tăng giá kể từ đầu năm với mức tăng của VN-Index đạt gần 14%. Thanh khoản bình quân trong Quý 1/2024 đạt gần 24.000 tỷ đồng, cao hơn 111% so với cùng kỳ 2023. Trong khi đó, dư nợ cho vay margin cuối Quý 1 cũng tăng mạnh 64% so với cùng kỳ và 12% so với đầu năm 2024 đạt khoảng 190.000 tỷ đồng.

❖ Ngành BDS: Thị trường BDS kể từ đầu năm 2024 đã có dấu hiệu tích cực hơn như thanh khoản gia tăng, giá BDS một số phân khúc như chung cư nội đô tăng mạnh. Mặc dù vậy, lợi nhuận cả ngành BDS ghi nhận sụt giảm tới 62% trong Quý 1/2024 so với cùng kỳ bởi sự sụt giảm hơn 90% lợi nhuận của VHM do lượng bàn giao các dự án thấp hơn cùng kỳ; các dự án BDS đã bán ở Vinhomes Ocean Park 2, Sky Park, Golden Avenue đang trong quá trình xây dựng chưa đến kỳ ghi nhận và dự kiến sẽ được bàn giao trong các quý tới của năm 2024.

❖ Ngành thép: Lợi nhuận toàn ngành tăng trưởng mạnh trong Quý 1/2024 trên mức nền thấp cùng kỳ. Các yếu tố hỗ trợ có thể kể đến như (1) Nhu cầu nội địa tăng trở lại nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thị trường BDS trong nước ấm dần lên; (2) Các thị trường xuất khẩu lớn của ngành thép Việt Nam như EU, các nước Đông Nam Á cải thiện khi nền kinh tế phục hồi; (3) Giá nguyên vật liệu đầu vào như than, quặng sắt hạ nhiệt giúp cải thiện biên lợi nhuận; (4) Mặt bằng lãi suất hạ nhiệt cũng giúp các doanh nghiệp thép tiết giảm được chi phí lãi vay.

❖ Ngành bán lẻ: Ngành bán lẻ có sự phục hồi mạnh mẽ trên mức nền thấp cùng kỳ với lợi nhuận tăng trưởng 367% yoy. Trong Quý 1/2024, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước đạt 1.537,6 nghìn tỷ đồng, tăng 8,2% so với cùng kỳ năm 2023. Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, chính sách giảm thuế VAT tiếp tục giúp hỗ trợ kích cầu tiêu dùng.

❖ Ngành xuất khẩu: Các nhóm ngành xuất khẩu chứng kiến sự phục hồi nhưng phân hóa trong từng ngành hàng. Cụ thể trong Quý 1/2024, xuất khẩu thủy sản tăng 6,5% yoy, xuất khẩu gỗ và sản phẩm gỗ tăng 25% yoy, xuất khẩu hàng dệt may tăng 8,8% yoy,... Các đối tác thương mại chính như Mỹ, EU, Trung Quốc có nền kinh tế phục hồi qua đó gia tăng nhu cầu đơn hàng.

Kỳ vọng lợi nhuận thị trường tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong Quý 2/2024.

Bước sang Quý 2/2024, cơ hội tìm kiếm các nhóm ngành tăng trưởng lợi nhuận cao dần khan hiếm hơn, yếu tố nền KQKD thấp cùng kỳ sẽ không còn là câu chuyện chính. Tuy nhiên chúng tôi vẫn duy trì đánh giá một số nhóm ngành có thể tăng trưởng tích cực nhờ các yếu tố sau:

❖ Hoạt động thương mại xuất nhập khẩu phục hồi: Trong 5 tháng đầu năm 2024, tổng trị giá xuất khẩu đạt 156,77 tỷ USD, tăng 15,2% yoy, trị giá nhập khẩu đạt 148,76 tỷ USD, tăng 18,2% yoy. Trong đó Mỹ vẫn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam với kim ngạch xuất khẩu đạt khoảng 44 tỉ USD. Các đối tác thương mại lớn của Việt Nam như Mỹ, EU, Trung Quốc đều đang cho thấy tín hiệu khả quan và lượng đơn đặt hàng mới gia tăng

❖ Mặt bằng lãi suất duy trì mức thấp giúp tiết giảm chi phí lãi vay: Mặt bằng lãi suất giai đoạn hiện tại đang ở mức thấp kỷ lục trong nhiều năm qua, thậm chí còn thấp hơn thời kỳ Covid 19. Với mặt bằng lãi suất thấp như vậy, chi phí lãi vay của các doanh nghiệp cũng được tiết giảm, cụ thể theo ước tính của Agriseco Research chi phí lãi vay các doanh nghiệp niêm yết trong Quý 1/2024 đã giảm khoảng 2,3% so với cùng kỳ năm 2023.

❖ Quy mô nguồn vốn, tài sản gia tăng: Một trong những động lực quan trọng để tăng trưởng KQKD là tăng trưởng về nguồn lực tổng tài sản và vốn chủ sở hữu. Tại thời điểm cuối Quý 1/2024, tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp niêm yết tăng gần 12% so với cùng kỳ. Qua việc tăng quy mô, các doanh nghiệp có thể gia tăng công suất để chuẩn bị cho sự phục hồi của nền kinh tế. Một số cổ phiếu tiêu biểu tăng trưởng công suất trong năm 2024 đã được Agriseco Research đánh giá chi tiết tại báo cáo “Tiềm năng từ các doanh nghiệp mở rộng công suất”

II. NHÓM NGÀNH TIỀM NĂNG VỚI TRIỂN VỌNG KQKD TĂNG TRƯỞNG TÍCH CỰC TRONG QUÝ 2/2024

Sau quá trình đánh giá chọn lọc, chúng tôi lựa chọn ra các nhóm ngành có tiềm năng tăng trưởng kết quả kinh doanh cao trong Quý 2/2024, xếp theo thứ tự kỳ vọng tăng trưởng từ cao xuống thấp như sau: Bán lẻ; Thép; Xuất khẩu; Xây dựng; Công nghệ thông tin – Viễn thông và Dầu khí