MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khuyến nghị cổ phiếu phiên 24/9

Các cổ phiếu cần quan tâm của các CTCK

CTCK VCBS

(1) Kì vọng ghi nhận doanh thu lớn trong Q4.2024: Doanh nghiệp dự kiến sẽ tiến hành bàn giao và ghi nhận doanh thu đối với khoảng 1.000 căn hộ tại dự án Akari City giai đoạn 2 trong Q4.2024, qua đó ghi nhận 3.300 tỷ đồng doanh thu – nguồn đóng góp quan trọng đến KQKD mảng bất động sản của NLG trong năm 2024.

(2) Hoạt động bán hàng duy trì xu hướng hồi phục mạnh mẽ: Xu hướng hồi phục của doanh số bán hàng và KQKD mảng BĐS sẽ tiếp tục được duy trì trong thời gian tới, khi NLG bắt đầu đẩy mạnh mở bán các phân khu mới tại dự án Waterpoint (Long An) và Central Lake (Cần Thơ).

(3) Chờ đợi sự bùng nổ từ các đại dự án tại Đồng Nai: Dự án Izumi City và Paragon Đại Phước sẽ cần thêm 1 – 2 năm để hoàn thiện điều chỉnh quy hoạch và cân đối với nhu cầu thị trường khu vực. Sau khi đưa vào khai thác, các dự án trên kì vọng giúp nâng tầm đáng kể quy mô phát triển dự án và mặt bằng KQKD của NLG trong chu kì đầu tư mới.

Đánh giá: KQKD và hoạt động triển khai dự án của NLG dự báo sẽ sôi nổi hơn trong giai đoạn nửa cuối năm 2024 – đầu năm 2025 nhờ bàn giao dự án Akari City và mở bán các phân khu mới tại KĐT Waterpoint & Central Lake. Tuy vậy, sẽ cần thêm 1 – 2 năm để NLG khôi phục về mặt bằng lợi nhuận và quy mô đầu tư dự án như giai đoạn 2019 – 2021.

Về dài hạn, chúng tôi đánh giá NLG có nhiều tiềm năng tăng trưởng và là một trong những chủ đầu tư sở hữu vị thế tốt trong chu kì thị trường mới nhờ: (1) Quỹ đất sạch hơn 500 ha và phần lớn đã hoàn thành nộp tiền sử dụng đất, qua đó mang đến lợi thế lớn do mặt bằng tiền sử dụng đất cho các dự án mới đã bị đẩy cao lên đáng kể trong thời gian qua, (2) Tình hình tài chính lành mạnh và cơ cấu sản phẩm tương đối đa dạng, giúp NLG duy trì hoạt động kinh doanh và tiến độ triển khai dự án trong các giai đoạn khác nhau của thị trường. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP cho cổ phiếu NLG với mức định giá hợp lý là 42.389 VND/ cổ phiếu.

Khuyến nghị mua với KBC

CTCK BSC

o với Báo cáo trước đó, Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KBC với giá trị hợp lý năm 2025 là 31,800 VNĐ/CP (Upside +19% so với giá đóng cửa ngày 20/9/2024). Tại Báo cáo Tháng 9, BSC giữ nguyên tỷ lệ chiết khấu 20% đối với dự án Tràng Duệ 3 và 50% đối với dự án Tràng Cát. Tuy nhiên, BSC điều chỉnh giảm 18% giá mục tiêu đến từ 2 yếu tố: (1) BSC điều chỉnh giảm diện tích bàn giao các dự án KCN trong thời gian tới (2) BSC tăng WACC từ 11% lên 13.5% để phản ánh thêm rủi ro chung FDI chậm trong thời gian tới.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 2024 – 2025

Trong năm 2024, BSC dự báo KBC ghi nhận Doanh thu thuần đạt 3,157 tỷ VNĐ (-44%YoY), LNST – CĐTS đạt 753 tỷ VNĐ (-63%YoY), tương đương EPS FWD 2024 = 935 VNĐ/CP, P/E FWD = 27.1x, P/B FWD = 0.9x nhờ bàn giao 20 ha Quang Châu, 15 ha Nam Sơn Hạp Lĩnh và 10 ha Tân Phú Trung. So với năm 2023, BSC dự báo kết quả kinh doanh KBC sụt giảm chủ yếu do (1) thiếu các dự án KCN mới gối đầu để bàn giao, (2) mức nền cao từ năm 2023 – bàn giao cho Foxconn tại KCN Quang Châu.

Trong năm 2025, BSC dự báo KBC ghi nhận Doanh thu thuần đạt 6,498 tỷ VNĐ (+106% yoy), LNST – CĐTS đạt 1,559 tỷ VNĐ (+117% yoy), tương đương EPS FWD 2025 = 2,032 VNĐ/CP, P/E FWD = 12.5x, P/B FWD = 0.9x, chủ yếu nhờ bàn giao 40 ha KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, 20 ha KCN Tân Phú Trung, 50 ha Tràng Duệ 3 và 14 ha các dự án NOXH Tràng Duệ - TT Nềnh.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Dự án Tràng Duệ 3 sẽ là động lực tăng trưởng về mảng Khu công nghiệp cho KBC trong năm 2025.

• Dự án Tràng Cát sẽ dần được mở khoá, sẽ là động lực tăng trưởng đối với KBC trong giai đoạn cuối 2025 – 2026. BSC giữ quan điểm tiền sử dụng đất sẽ có xu hướng tăng sau khi áp dụng Luật đất đai sửa đổi. Do đó, KBC sẽ có áp lực để hoàn thành đẩy nhanh nộp tiền sử dụng đất sớm theo Bảng giá đất cũ điều chỉnh.

BSC cập nhật thêm quan điểm:

• Định giá đang ở mức hấp dẫn, đang chiết khẩu 43% so với giá trị RNAV toàn dự án của KBC. Giá cổ phiếu KBC đã giảm 25% so với đỉnh Tháng 2 đầu năm 2024.