Khúc cua cân não của VN-Index sau đỉnh cao lịch sử

Cơn sốt chinh phục đỉnh cao lịch sử của VN-Index chính thức bị bẻ gãy khi áp lực tháo hàng dồn dập từ khối ngoại kết hợp với sự suy kiệt của dòng tiền nội đẩy thị trường vào một quỹ đạo điều chỉnh đầy rủi ro.

Đứng trước nguy cơ chỉ số sụt giảm sâu về vùng 1.800 điểm, giới phân tích vĩ mô đưa ra lời cảnh báo đanh thép: Hãy tôn trọng sự thật của bảng điện và dừng ngay các hành động bắt đáy liều lĩnh.

Sau khi thiết lập đỉnh lịch sử 1.933 điểm, VN-Index đã trải qua hai tuần điều chỉnh liên tiếp và khép lại tháng 5 ở mức 1.863 điểm. Theo đánh giá của CTCP Chứng khoán Nhất Việt (VFS), thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi nhiều yếu tố hỗ trợ đã suy yếu, trong khi áp lực bán ngày càng gia tăng.

Báo cáo chiến lược mới công bố cho thấy đà tăng mạnh đầu tháng 5 nhanh chóng gặp lực chốt lời khi chỉ số tiến vào vùng giá cao. Những phiên cuối tháng, VN-Index liên tục lùi về kiểm định khu vực hỗ trợ 1.850-1.860 điểm.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, VFS cho rằng thị trường đang trong quá trình tìm kiếm mặt bằng cân bằng mới sau giai đoạn tăng nóng. Xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ, song nền giá hiện tại đã xuất hiện dấu hiệu suy yếu khi lực cầu không còn đủ mạnh để hấp thụ lượng cung gia tăng ở vùng đỉnh.

Một trong những tín hiệu đáng chú ý là thanh khoản không đồng hành cùng đà tăng. Giá trị giao dịch bình quân trên HoSE trong tháng 5 chỉ quanh 20.000 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng ở một giai đoạn bứt phá lịch sử. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền trong nước khi thị trường bước vào vùng định giá cao.

Bên cạnh đó, khối ngoại tiếp tục tạo áp lực đáng kể lên thị trường. Trong suốt tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài chỉ có duy nhất một phiên mua ròng, trong khi tổng giá trị bán ròng vượt 19.300 tỷ đồng, tăng hơn 38% so với tháng trước. Đây được xem là một trong những nguyên nhân khiến đà tăng của VN-Index bị chững lại.

Trước bối cảnh hiện tại, VFS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì chiến lược phòng thủ, giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức khoảng 50% danh mục và hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật. Dòng tiền nên ưu tiên các cổ phiếu có nền tích lũy tốt hoặc đã điều chỉnh về vùng hỗ trợ quan trọng.

Ngoài yếu tố dòng tiền, các biến số như tỷ giá, xu hướng vốn ngoại và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cũng cần được theo dõi sát vì có thể tác động trực tiếp tới tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Về triển vọng sắp tới, VFS đánh giá kịch bản có xác suất cao nhất là VN-Index tiếp tục dao động tích lũy quanh vùng 1.850 điểm trước khi từng bước phục hồi trở lại khu vực 1.900 điểm.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cũng lưu ý kịch bản tiêu cực vẫn không thể loại trừ. Nếu vùng hỗ trợ hiện tại bị phá vỡ, VN-Index hoàn toàn có thể lùi sâu về mốc 1.800 điểm.

Theo các chuyên gia, đây là giai đoạn nhà đầu tư cần tuân thủ nguyên tắc "giá là sự thật, lợi nhuận là kỳ vọng", ưu tiên quản trị rủi ro thay vì vội vàng bắt đáy khi thị trường chưa xác nhận xu hướng mới.