Không chỉ chia đậm cổ tức, ông lớn săm lốp đang đặt cược vào VinFast

Hợp tác chiến lược với VinFast không chỉ là giải pháp duy trì công suất cho "ông hoàng săm lốp" Casumina, mà còn là bước đi táo bạo, định vị thương hiệu này trong chuỗi cung ứng linh kiện ô tô điện tại Việt Nam. Liệu đây có phải là chìa khóa giúp doanh nghiệp này bứt phá, khẳng định vị thế dẫn đầu trong kỷ nguyên xe điện, hay chỉ là một phép thử trong bối cảnh thị trường nhiều biến động?

Hội đồng Quản trị Công ty CP Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC) vừa thông qua kế hoạch phát hành hơn 35,6 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu, tương đương tỷ lệ 10:3, nhằm tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu. Tổng giá trị phát hành theo mệnh giá ước tính hơn 356 tỷ đồng, dự kiến thực hiện trong quý III và IV/2025, sau khi nhận được xác nhận hồ sơ từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Tất cả cổ phiếu phát hành thêm sẽ không bị hạn chế chuyển nhượng.

Với tỷ lệ sở hữu 50,51%, Tập đoàn Hóa chất Việt Nam (Vinachem) – công ty mẹ của DRC – dự kiến nhận thêm khoảng 18 triệu cổ phiếu thưởng sau đợt phát hành này. Nguồn vốn thực hiện được trích từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ và quỹ đầu tư phát triển. Sau đợt tăng vốn, vốn điều lệ DRC sẽ tăng từ 1.188 tỷ lên hơn 1.544 tỷ đồng, tổng số cổ phiếu lưu hành vượt 154 triệu đơn vị.

Cùng với đó, DRC cũng hoàn tất kế hoạch chi trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt với tỷ lệ tổng cộng 11%, tương ứng gần 131 tỷ đồng, đúng theo nghị quyết đã được Đại hội cổ đông thông qua.

Lốp xe điện – “nước cờ dài hơi” bắt tay cùng VinFast

Một trong những điểm sáng hiếm hoi của DRC giữa giai đoạn kinh doanh ảm đạm chính là kế hoạch hợp tác chiến lược với VinFast. Công ty đang trong quá trình hoàn thiện dòng lốp xe điện đầu tiên – sản phẩm được thiết kế riêng cho các dòng ô tô điện VinFast và dự kiến ra mắt thị trường trong tháng 6/2025.

Tại Đại hội cổ đông thường niên, lãnh đạo DRC xác nhận đã hoàn tất các yêu cầu kỹ thuật cơ bản, hiện đang tiến hành thử nghiệm và sản xuất lốp xe điện theo tiêu chuẩn khắt khe từ VinFast. Dự án này nằm trong khuôn khổ hợp tác rộng hơn giữa Vinachem và VinFast, với DRC là đơn vị được giao phụ trách mảng săm lốp.

Nhằm đáp ứng yêu cầu của phân khúc xe điện, DRC đã đẩy mạnh đầu tư công nghệ, cải tiến dây chuyền và nâng cao năng lực R&D. Ban lãnh đạo công ty đánh giá, đây là chiến lược dài hạn để tái định vị DRC trong chuỗi cung ứng ngành ô tô điện – lĩnh vực đang phát triển nhanh cả ở trong nước lẫn quốc tế.

Triển vọng bị phủ bóng bởi áp lực chi phí và rủi ro thuế quan

Tuy nhiên, bên cạnh cơ hội hợp tác, DRC cũng đang đối mặt với nhiều sức ép lớn. Trong quý I/2025, công ty ghi nhận doanh thu thuần 1.023 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế lao dốc 81%, chỉ đạt 9,2 tỷ đồng – mức thấp nhất trong nhiều năm.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp sụt mạnh từ 15,6% xuống 9,5%, do giá cao su thiên nhiên tăng 25–30% và chi phí vận chuyển leo thang, trong khi giá bán chưa thể điều chỉnh tương ứng.

Một rủi ro khác đến từ chính sách thuế. Nếu Mỹ áp thuế đối ứng lên sản phẩm lốp xe ở mức 30%, DRC có thể mất đến 25% doanh thu và 30% sản lượng tại nhà máy Radial – nơi hiện đang vận hành ổn định ở mức 85% công suất và là "cánh tay phải" trong chiến lược sản xuất lốp xe điện.

Trước tình thế đó, công ty đã lên kế hoạch mở rộng thị trường sang châu Âu, Trung Đông và châu Phi nhằm đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, giảm phụ thuộc vào thị trường Mỹ.

Giá cổ phiếu sụt giảm, tâm lý thị trường dè dặt

Từ đầu năm 2025 đến cuối tháng 6, cổ phiếu DRC đã mất khoảng 20% giá trị, hiện giao dịch quanh vùng 21.000 – 22.000 đồng/cp – thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh cuối năm 2024. Xu hướng giảm giá phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kết quả kinh doanh suy yếu và những rủi ro tiềm ẩn về chi phí đầu vào, biên lợi nhuận và chính sách thuế thương mại.

Việc DRC chuẩn bị tăng vốn gần 30% thông qua phát hành cổ phiếu thưởng cũng khiến cung – cầu cổ phiếu chịu áp lực trong ngắn hạn. Dù thanh khoản vẫn ở mức trung bình, cổ phiếu DRC đã không còn giữ được sức hút như thời điểm công bố kế hoạch trả cổ tức và chia thưởng quy mô lớn.

Trụ lại trong sóng lớn, chờ gió thuận

Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp săm lốp bị siết chặt bởi giá nguyên vật liệu, chi phí logistics và chính sách thương mại khó lường, DRC đang chọn cách giữ thế trận bằng chiến lược tái đầu tư và mở rộng sản phẩm theo hướng dài hạn. Tuy nhiên, để biến dòng lốp xe điện thành "quả ngọt chiến lược", doanh nghiệp sẽ cần vượt qua một chặng đường không ít chông gai – cả về chi phí, thị trường và niềm tin từ giới đầu tư.