KBC: kỳ vọng bàn giao đất khu công nghiệp bứt tốc trong nửa cuối năm

KBC ghi nhận kết quả kinh doanh kém trong nửa đầu năm 2026 do thiếu hợp đồng cho thuê đất lớn. Tuy nhiên, với lượng MOU đã ký và tiến độ hạ tầng, kỳ vọng bàn giao đất sẽ tăng trong nửa cuối năm, cải thiện doanh thu.

KBC: Kỳ vọng bàn giao đất khu công nghiệp bứt tốc trong nửa cuối năm

Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (KBC) khép lại nửa đầu năm 2026 với kết quả kinh doanh kém tích cực khi hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp - vốn là nguồn thu cốt lõi - chưa ghi nhận được các hợp đồng lớn như kỳ vọng. Dù vậy, lượng hợp đồng ghi nhớ (MOU) đã ký kết cùng tiến độ hạ tầng tại nhiều dự án trọng điểm đang mở ra triển vọng bàn giao đất tập trung trong hai quý cuối năm.

Doanh thu chững lại do thiếu hụt hợp đồng cho thuê đất lớn

Trong sáu tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của KBC đạt khoảng 1,9 nghìn tỷ đồng, giảm 48% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp đạt 849 tỷ đồng, giảm 53%. Nguyên nhân chính đến từ mảng cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp - vốn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu - khi chỉ ghi nhận khoảng 828 tỷ đồng, giảm tới 71% so với cùng kỳ. Diện tích đất cho thuê trong kỳ chỉ đạt khoảng 20ha, giảm 76%, chủ yếu đến từ khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh và phần mở rộng của Quế Võ 2. Doanh nghiệp hiện vẫn chưa ghi nhận hợp đồng thuê lớn tại khu công nghiệp Tràng Duệ 3, dù diện tích khoảng 30ha tại dự án này đã có khách hàng ký MOU.

Với kết quả như trên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trong nửa đầu năm chỉ đạt 240 tỷ đồng, giảm 80% so với cùng kỳ và mới hoàn thành khoảng 8% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026 mà doanh nghiệp đề ra.

Bất động sản dân dụng và nhà xưởng xây sẵn là điểm sáng

Trái với mảng khu công nghiệp, hoạt động kinh doanh bất động sản dân dụng ghi nhận doanh thu tăng trưởng khá tích cực, đạt 717 tỷ đồng, tăng 74% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ bàn giao sản phẩm nhà ở xã hội tại các dự án Evergreen Bắc Giang và Tràng Duệ. Tuy nhiên do biên lợi nhuận gộp của phân khúc nhà ở xã hội tương đối thấp, lợi nhuận gộp từ mảng này chỉ đạt 110 tỷ đồng dù tăng mạnh 130% so với cùng kỳ, tương ứng biên lợi nhuận gộp khoảng 15%.

Bên cạnh đó, hoạt động cho thuê nhà xưởng xây sẵn tiếp tục cho thấy sự ổn định, với doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt tăng 3% và 15% so với cùng kỳ. Đây được xem là tín hiệu cho thấy nhu cầu thuê nhà xưởng của nhóm doanh nghiệp sản xuất quy mô vừa và nhỏ vẫn duy trì tương đối tốt trong bối cảnh mảng cho thuê đất khu công nghiệp gặp khó khăn.

Áp lực chi phí tài chính gia tăng

Một điểm cần lưu ý trong bức tranh tài chính của KBC là chi phí tài chính tiếp tục xu hướng tăng mạnh, đạt 567 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tương ứng mức tăng 153% so với cùng kỳ. Diễn biến này phản ánh việc doanh nghiệp đang gia tăng dư nợ vay để phục vụ quá trình phát triển dự án trong giai đoạn 2025-2026. Tính đến cuối kỳ, dư nợ vay ngắn và dài hạn của KBC vẫn duy trì ở mức cao, trong khi tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu ở mức trên 100%, cho thấy doanh nghiệp đang phụ thuộc khá nhiều vào đòn bẩy tài chính để tài trợ cho các dự án quy mô lớn đang triển khai.

Song song đó, giá trị hàng tồn kho của doanh nghiệp cũng duy trì ở mức cao, tập trung tại các dự án đang trong quá trình triển khai như khu đô thị Tràng Cát, khu đô thị Khoái Châu, khu công nghiệp Lộc Giang và Tràng Duệ 3.

Quỹ đất và các dự án trọng điểm giai đoạn 2026-2027

Trong giai đoạn 2026-2027, KBC tiếp tục đẩy mạnh công tác giải phóng mặt bằng và xây dựng hạ tầng tại các khu công nghiệp đã có chủ trương đầu tư, nâng tổng diện tích quỹ đất có thể cho thuê trong dài hạn lên khoảng 3.000ha. Thị trường miền Bắc, đặc biệt tại các địa phương thuộc nhóm thị trường cấp một như Bắc Ninh, Hải Phòng và Hưng Yên, tiếp tục là trọng tâm phát triển của doanh nghiệp nhờ sức hút đối với dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, trong đó có nhóm doanh nghiệp có xu hướng dịch chuyển sản xuất sang các quốc gia có lợi thế địa lý chiến lược tại khu vực Đông Nam Á.

Tính đến tháng 6/2026, KBC đã ký kết MOU cho thuê đất với tổng diện tích khoảng 170ha. Trong đó, khách hàng Luxshare là đối tác lớn nhất với 94ha đất tại khu công nghiệp Quế Võ 2 mở rộng, dự kiến bàn giao một phần trong quý 3 và phần còn lại trong quý 4. Ngoài ra, khoảng 25ha tại khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh và 30ha tại khu công nghiệp Tràng Duệ 3 cũng đã có khách hàng ký MOU thuê đất. Đây được xem là nguồn doanh thu tiềm năng để doanh nghiệp ghi nhận trong nửa cuối năm, qua đó bù đắp phần nào cho sự thiếu hụt trong hai quý đầu năm.

Bên cạnh các khu công nghiệp nêu trên, KBC còn đang triển khai hàng loạt dự án khác tại nhiều địa phương, bao gồm khu công nghiệp Bình Giang tại Hải Dương, khu công nghiệp Lộc Giang và Tân Tập tại Long An, khu công nghiệp Kim Thành 2 tại Hải Dương, khu công nghiệp Tân Phú Trung tại Thành phố Hồ Chí Minh, cùng các dự án khu đô thị quy mô lớn như Tràng Cát tại Hải Phòng và khu đô thị Hưng Yên với tổng vốn đầu tư dự kiến khoảng 1,5 tỷ USD. Đáng chú ý, dự án khu đô thị Tràng Cát đã hoàn tất nghĩa vụ tiền sử dụng đất và tiến hành san lấp cho khoảng 170ha, hiện doanh nghiệp đang chờ tín hiệu ấm lên của thị trường bất động sản để triển khai bán sản phẩm thương mại đầu tiên.

Kỳ vọng bàn giao tập trung trong nửa cuối năm

Nhìn chung, giới phân tích cho rằng kết quả kinh doanh nửa đầu năm của KBC phản ánh đặc thù ghi nhận doanh thu theo tiến độ ký kết và bàn giao hợp đồng thuê đất, vốn thường không đều giữa các quý. Với lượng MOU đã ký kết cùng tiến độ xây dựng hạ tầng tại các dự án trọng điểm như Quế Võ 2 mở rộng và Tràng Duệ 3, nửa cuối năm 2026 được kỳ vọng sẽ là giai đoạn doanh nghiệp tập trung bàn giao đất và ghi nhận doanh thu, giúp cải thiện đáng kể so với hai quý đầu năm.

Tuy nhiên, giới phân tích cũng lưu ý rằng để đảm bảo tiến độ bàn giao như kỳ vọng, doanh nghiệp cần đẩy nhanh quá trình xây dựng hạ tầng nhằm đủ điều kiện ký kết hợp đồng chính thức và giao đất cho khách hàng. Đồng thời, nhu cầu vốn cho các dự án đang triển khai, bao gồm cả khu công nghiệp lẫn bất động sản dân dụng, vẫn ở mức tương đối lớn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều dự án đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng và hoàn thành nghĩa vụ tiền sử dụng đất - những tiền đề quan trọng cho quá trình giao đất và xây dựng hạ tầng tiếp theo.