IJC: Cổ phiếu nhỏ, tiềm năng lớn

Theo bản cáo bạch công ty công bố, thì công ty đang sở hữu 68ha đã gom được từ lâu với giá rẻ, 68ha = 680.000 m2. Công ty sau đó đã liên tục mở rộng quỹ đất, đã tăng quỹ đất lên 100ha đất sạch để phát triển BĐS trong 2021, và IJC vẫn đang tiếp tục gom đất sạch để tăng quỹ đất lên 215ha cho BĐS thương mại.

Công ty mới chỉ triển khai hoàn thành một vài dự án BĐS trong những năm qua, có tổng trị giá 1000 tỷ. Các dự án đang triển khai và chuẩn bị triển khai trị giá 14.500 tỷ (bản cáo bạch), tính toán tại thời điểm IJC có quỹ đất 68ha. Với việc liên tục gom và mở rộng quy mô đất BDS thương mại trong thời gian qua, tổng giá trị BĐS thương mại của IJC sẵn sàng đưa vào làm dự án có giá trị trên 25.000 – 30.000 tỷ VNĐ, và tiếp tục gia tăng quy mô. BSC nhận định: “Danh mục dự án của Becamex IJC đủ để duy trì phát triển liên tục trong giai đoạn 5 năm kế tiếp”.

Quỹ đất BĐS thương mại của IJC thuộc nhóm DN BĐS lớn nhất tỉnh Bình Dương và khu ven HCM, với các BĐS nằm ở các vị trí đắc địa ở Thủ Dầu Một và các khu vực sát khu công nghiệp của BCM, VSIP, Quốc lộ 13. Với việc triển khai các dự án BĐS khu dân cư sát khu công nghiệp BCM, VSIP, KCN Bàu Bàng… sản phẩm BĐS thương mại của IJC đã nắm chắc sự thành công ở khâu đầu ra do nhu cầu lớn của các chuyên gia, nhân viên, công nhân làm việc tại các KCN.

Một số dự án đáng chú ý của Becamex IJC bắt đầu cho doanh thu giai đoạn 2021-2022 như biệt thự Sunflower (tổng mức đầu tư 1.180 tỷ đồng), khu dân cư 5C Bàu Bàng với quy mô 14 ha, Dự án khu phức hợp thương mại Becamex City Center 6,7 ha, Dự án khu đô thị IJC 24 ha; Dự án căn hộ IJC Aroma tại Thành phố Mới. Trước đó, Becamex IJC cũng đã triển khai một số dự án từ quỹ đất VSIP như Khu dân cư ấp 4 Tân Bình ở VSIP 2 mở rộng, dự án phố Sông Cấm - Hải Phòng, thuộc Khu công nghiệp VSIP Hải Phòng.

Gà đẻ trứng từ mảng thu phí giao thông

Doanh thu đem lại 300 tỷ/năm từ hoạt động thu phí QL13, tỷ suất lợi nhuận cực cao (80%) - theo bản cáo bạch, với thời hạn thu phí đến năm 2037, đã được gia hạn đến năm 2052 do triển khai dự án mở rộng, nâng cấp QL13. Mảng kinh doanh này đem lại lợi nhuận 250-280 tỷ VNĐ/năm, đều đặn cho đến 2052. Nếu dự phóng việc IJC tích cực triển khai thêm dự án mới ở mảng thu phí giao thông, với biên lợi nhuận 75-80%, thì lợi nhuận riêng mảng này sẽ khủng hơn nữa (đầu tư 1 lần, hưởng thụ mãi mãi).

Mảng thu phí là con gà đẻ trứng cho IJC kéo dài ngắn nhất đến năm 2052. Ngoài ra, IJC cũng làm chủ đầu tư xây dựng kinh doanh một số khách sạn 3 sao, 4 sao tại Bình Dương, phục vụ đối tượng khách thuê chính là các chuyên gia nước ngoài với nhu cầu rất ổn định, ngay cả trong mùa dịch Covid. Sang 2021, với kỳ vọng kiểm soát Covid, Vaccin ra đời, guồng máy kinh tế khởi sắc và vận hành bình thường trở lại, IJC sẽ có thêm doanh thu từ các mảng này.

Cổ tức bền vững, Lợi nhuận đột biến

Lợi nhuận đột biến quý 4 dự kiến nâng lợi nhuận sau thuế ước cả năm 2020 sẽ trên 385 tỷ, tăng 30% so với năm 2019, rất ít công ty nào về bất động sản đạt được trong thời covid này.

Môi trường Vĩ mô thuận lợi cho ngành nghề kinh doanh BĐS của IJC

Quỹ đất phát triển BĐS của IJC có giá vốn rẻ, và được gom từ trước, nay là đất sạch nên có thể làm dự án BĐS thương mại ngay. Nền giá đất tại Bình Dương đã tăng gấp 2, gấp 3.

IJC chắc chắn là DN được hưởng lợi từ sự phát triển thần tốc của tỉnh Bình Dương trong những năm tới. Sự phát triển thần tốc cả về công nghiệp, dịch vụ, dân số… sẽ mang lại tăng trưởng doanh thu-lợi nhuận liên tục cho IJC, là căn cơ để tin tưởng cho việc Hold dài hạn IJC.

Tái cấu trúc - Một tầm nhìn, một chiến lược sẽ giúp đánh thức Khủng long

Ngày nay, với gần 2.000 mã trên sàn, thị trường rõ ràng có nhiều cổ tốt. Nhưng cổ tốt nhất là cổ có dòng tiền lớn và dòng tiền mới vào khai phá và phát huy doanh nghiệp.

Với IJC, dù IJC đã phát triển bền vững những năm qua, là DN kinh doanh cơ bản, lãnh đạo có tâm, cổ tức đều đặn trên 10%/năm, là đứa con cả, lớn nhất và mạnh nhất thuộc Tập đoàn Becamex, nhưng IJC chỉ được xếp hạng bậc trung trên thị trường trong suốt 10 năm qua, kể từ khi niêm yết năm 2010. Biểu đồ giá cho thấy IJC cơ bản đi ngang trong 10 năm qua. Có lẽ, khi mọi yếu tố cơ bản đều hội tụ, cái IJC cần là 1 dòng tiền mới, một chính sách và chủ trương mới, một tầm nhìn mới giúp khai phá, triển khai và phát huy giá trị các quỹ đất, các thế mạnh để nâng tầm IJC.

Câu chuyện mới chỉ bắt đầu tư câu chuyện thoái vốn

Trước phiên đấu giá gần đây, Tổng công ty công nghiệp (BCM) nắm 108 triệu cổ phần, chiếm 78,8%. Hiện nay, khoảng 25 triệu cổ phần đang được giao dịch bên ngoài.

Nói về thương vụ đấu giá vừa qua của IJC, đó là việc thoái vốn nhà nước, khiến Nhà nước chỉ còn nắm giữ 49,76% (108,033,003/217,097,323 = 49,76 %), là một tỷ lệ vừa đủ thấp hơn 50%. Bản chất, Nhà nước đã sẵn sàng “cởi trói”, “phá gông” cho IJC để IJC phát triển theo con đường tư nhân hóa (minh bạch hơn, năng động hơn, hiệu quả hơn). So với các công ty con của tập đoàn Becamex, IJC chính là trường hợp ngoại lệ được giải phóng để mạnh mẽ hơn, so với việc BCM bán cổ phần cho mục đích tài chính tại TDC và BCE.

Ai đang gom? Gom vì lý do gì?

Nhóm nhà đầu tư chuyên nghiệp bỏ 1 nghìn tỷ VND để mua 80 triệu cổ phần IJC không hẳn chỉ để đầu tư tài chính, mà là hoạt động đầu tư để chi phối, kiểm soát và nhằm mục đích đầu tư xây dựng IJC thành một Con Khủng long trong lĩnh vực BĐS, khai thác lợi thế các BDS đắc địa của IJC sát cạnh các khu công nghiệp và các khu dân cư đông đúc. Một ngày nào đó, liệu có việc BCM thoái tiếp vốn ở IJC để hoàn thành việc chuyển giao hay không?

Gần đây, các giao dịch thỏa thuận IJC liên tục xuất hiện. Như giao dịch thỏa thuận 2,5 triệu cổ phiên ngày 25/12….

Vào những ngày cuối cùng năm 2020, Hội đồng quản trị IJC ban hành nghị quyết phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu, lãi suất cố định 10,3%/năm, thời gian 05 năm nhằm mục đích tăng quy mô vốn của công ty, thời gian thực hiện ngay trong tháng 12/2020. IJC huy động số tiền lớn (800 tỷ chuyển nhượng dự án, 1000 tỷ bán đấu giá 80 triệu cổ phần, 500 tỷ trái phiếu) đã cho thấy sự đồng thuận và quyết tâm mạnh mẽ của BLĐ và Nhóm cổ đông chiến lược mới nhằm triển khai ngay các dự án BĐS quy mô lớn ngay trong 2021, đón đầu làn sóng đầu tư và phục hưng kinh tế sau đại dịch Covid.

Khuyến nghị: MUA

Về kỹ thuật, chỉ số dòng tiền lớn đã đảo chiều vì phiên thứ 6 15/1 là 1 phiên eak nổ vol khá đẹp. Test ma10 vol bán không lớn, đây là những cổ phiếu mang tính chất đầu cơ nhiều nên nên đánh giữ tỷ trọng vừa phải cho tk

= Mở mua: Vùng giá 27x mua lấy vị thế 30-50% hàng nếu có giá 26x gia tăng vị thế.

= Mục tiêu: Ngắn hạn 30, tầm nhìn dài hạn năm nay 50.