HDB - Triển vọng ROE vững chắc với NIM tăng trong năm 2024

Chúng tôi thận trọng dự báo chi phí tín dụng ở mức 1,4% trong giai đoạn 2024-2025 (so với mức trung bình 1,2% trong giai đoạn 2021-2023)

Luận điểm đầu tư

• P/B dự phóng năm 2024 của HDB ở mức 1,31 lần, cao hơn 10% so với trung vị P/B năm 2024 của các ngân hàng khác là 1,18 lần. Ngoài ra, ROE dự phóng năm 2024 của HDB ở mức 25,0%, so với mức trung vị của các ngân hàng khác là 18,3%, theo dự báo của chúng tôi. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/B năm 2024 là 1,52 lần, dựa trên dự báo của chúng tôi.

• Yếu tốhỗtrợ:Hoàn tất hợp tác bancassurance độc quyền; HD Saison phục hồi tốt hơn kỳ vọng.

• Rủi ro: NIM thấp hơn kỳ vọng; việc hỗ trợ một tổ chức tín dụng gặp khó khăn (DCI) có thể ảnh hưởng mức tăng trưởng của ngân hàng.

Điểm nhấn tài chính

NIM dự phóng tăng đáng kể YoY trong năm 2024, được thúc đẩy bởi ngân hàng mẹ và HD Saison. Chúng tôi cho rằng (1) tăng trưởng tín dụng mạnh, (2) chi phí huy động cải thiện YoY từ mức cơ sở cao vào năm 2023 và (3) chiến lược mới của ngân hàng nhằm cải thiện thu nhập lãi từ hoạt động tín dụng sẽ hỗ trợ việc mở rộng NIM tại ngân hàng mẹ. Cụ thể, NII khác của HDB đã tăng đáng kể trong 3 quý vừa qua, một phần là do (1) áp dụng phí cam kết giải ngân, phí cấp hạn mức tín dụng và (2) tái cơ cấu một số sản phẩm tín dụng, bao gồm gia tăng tỷ trọng thu nhập lãi so với thu nhập phí. Ngoài ra, NIM quý 1/2024 của HDS tăng 1,6 điểm % QoQ trong bối cảnh giải ngân khoản vay mới cải thiện và tỷ lệ hình thành nợ xấu giảm nhẹ. Chúng tôi dự báo NIM hợp nhất năm 2024 của HDB sẽ tăng 38 điểm cơ bản YoY lên 5,21%, hướng tới mức cao trong danh mục theo dõi ngành ngân hàng của chúng tôi

Áp lực lên chi phí tín dụng giai đoạn 2024-2025 vẫn còn cao. Trong quý 1/2024, nợ xấu và nợ Nhóm 2 của HDB vẫn ở mức tương đối cao 4,72%, chủ yếu do cho vay bán lẻ. Ngoài ra, HDB đã tăng đóng góp đáng kể vào ngành BĐS, từ 9% vào năm 2022 lên 16% trong quý 1/2024. Mặc dù ngân hàng cho rằng đây là một phần trong chiến lược tận dụng sự phục hồi của BĐS, tập trung vào dự án nhà ở giá rẻ/BĐS KCN, chúng tôi cho rằng diễn biến này cũng tiềm ẩn rủi ro tín dụng cao hơn đối với danh mục cho vay của ngân hàng so với trước đây, trong bối cảnh nhu cầu BĐS phục hồi chậm. Chúng tôi thận trọng dự báo chi phí tín dụng ở mức 1,4% trong giai đoạn 2024-2025 (so với mức trung bình 1,2% trong giai đoạn 2021-2023) do HDB tăng trích lập dự phòng để (1) tăng tỷ lệ xử lý nợ nhằm kiểm soát tỷ lệ nợ xấu và (2) xây dựng bộ đệm dự phòng từ mức cơ sở thấp.

HDB - Triển vọng ROE vững chắc với NIM tăng trong năm 2024

Từ khóa liên quan

#Kinh doanh

#Tài chính

#Chứng khoán

Theo dõi người đăng bài