GMD – “Gã khổng lồ” ngành cảng biển

Nói đến nghành cảng biển không thể không nói đến GMD. Một cổ phiếu đi khá ấn tượng đối với mình trong giai đoạn vừa qua khi diễn biến của nó luôn luôn đem lại từ bất ngờ này đến bất ngờ khác. Trong thời gian vừa qua hầu hết thị trường điều chỉnh giảm và tích lũy đi ngang thì cái con cảng này lại đi lên một cách riêng của nó. Cùng mình tìm hiểu xem con cảng này như nào nhé

1. GMD làm gì ?

- Đầu vào: GMD là doanh nghiệp thuộc nhóm cảng và dịch vụ hàng hải nên không có đầu vào nhé anh em

- Sản xuất: GMD có các khối cảng và có mạng lưới logistic trên toàn quốc

+ Khối cảng GMD Hải Phòng: Cảng Nam Hải, Cảng Nam Đình Vũ, Cảng Nam Hải Đình Vũ

+ GMD Dung Quất (Top 2 tại Miền Trung)

+ Khối cảng GMD Miền Nam: Cảng nước sâu Gemalink, Khối cảng Phước Long

+ Logistic: mạng lưới 19 trung tâm phân phối

- Đầu ra:

+ Thị phần: Khối cảng Hải Phòng chiếm 17%, Khối cảng Cái Mép Thị Vải chiếm 18%

+ Sản lượng: Đạt hơn 3 triệu TEU (2022). Trong đó khu vực cảng chiến lược tiếp tục giữ trọng số

+ Logistic: Top đầu tuyến đường vận tải biển Bắc – Nam, Top 2 thị phần tuyến huyết mạch Việt Nam – Campuchia

2. Sức khỏe tài chính của GMD

- Nhìn vào tài sản và nguồn vốn của GMD cũng có thể thấy cơ cấu của GMD là một công ty khỏe. GMD hiện đang có khoản vay rơi vào khoảng 3000 tỷ tuy nhiên lượng tiền mặt của GMD cũng đang rơi vào khoảng 3500 tỷ, như vậy GMD rất khó để có thể bị dính vào nợ hay phá sản, ngoài ra GMD còn có một khoảng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chiếm đến 21% nguồn vốn, có lẽ là cổ đông của GMD về cái khoản cổ tức là không cần phải bàn cãi rồi nhỉ

- Vậy với một công ty khỏe như này thì ta phải tìm câu chuyện hay kì vọng như nào trong giai đoạn này, vì một doanh nghiệp khỏe hầu như sẽ có rất ít câu chuyện để nói, lợi nhuận thì vẫn đều đều đều vậy, định giá thì cũng không phải quá rẻ. Vậy hãy cùng mình đi bóc tách thêm về lợi nhuận và doanh thu nhé

3. Câu chuyện của GMD

- Lũy kế 9 tháng đầu năm, GMD hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu đặt ra cho 2023 (3,920 tỷ VND). 9T2023 tổng sản lượng hàng qua cảng GMD đạt 2.1 triệu Teu (-12% yoy), giá các dịch vụ cảng tăng từ 5-10%. 3Q2023, GMD ghi nhận sản lượng 767,000 Teu (+3%QoQ), là quý thứ 3 liên tiếp sản lượng tăng trưởng dương so với quý trước. Mở rộng hệ thống kho đặc biệt là kho lạnh, kí kết thêm nhiều hợp đồng logistics mới với các đối tác lớn. Biên gộp mảng cảng tăng do giá cước dịch vụ cảng đã điều chỉnh tăng so với 2022. Biên logistics cải thiện do tăng tỉ trọng các mảng có biên cao như lưu kho bãi và kho lạnh

- Không tính lợi nhuận thu được từ chuyển nhượng NHĐV, 9T2023 GMD đã hoàn thành 95% LNTT kế hoạch đặt ra

- Sản lượng hàng qua toàn hệ thống cảng GMD kì vọng tiếp tục đà hồi phục từ đầu năm dù vẫn thấp hơn so với cùng kì 2022: Sản lượng hàng qua toàn hệ thống cảng GMD 3 quý đầu năm vẫn đang ở mức thấp hơn so với cùng kỳ do chịu ảnh hưởng từ những bấp bênh của nền kinh tế toàn cầu, sự sụt giảm mạnh của nhu cầu tiêu dùng đặc biệt tại các thị trường lớn như Trung Quốc, Mỹ, châu Âu. Tuy nhiên từ đầu năm đến nay, sản lượng container qua cảng GMD vẫn có sự tăng trưởng dần đều qua các quý, dự kiến đã tạo đáy từ hồi đầu năm nay. Sự hồi phục này đến cùng với sự phục hồi kim ngạch xuất nhập khẩu từ tháng 4 đến nay, đặc biệt kim ngạch nhập khẩu trong 3 tháng gần đây ghi nhận tăng trưởng dương so với cùng kỳ 2022.

- Giá dịch vụ cảng GMD giữ nguyên đến cuối năm, dự kiến tăng từ 5- 10% trong 2024

- KQKD mảng logistics tiếp tục đà tăng trưởng dương so với cùng kỳ: Mảng logistics của GMD kì vọng sẽ tiếp tục đà tăng trưởng cả về KQKD và lợi nhuận trong giai đoạn tới do: GMD ít chịu ảnh hưởng bởi giá cước vận tải giảm do tỉ trọng doanh thu từ tàu tự vận hành thấp, các hợp đồng thuê tàu đã kí vẫn ổn định, công ty đang tập trung đẩy mạnh các hoạt động logistics có biên gộp cao như kho bãi, khai thác kho lạnh (CJ Gemadept đầu tư nâng cấp hệ thống kho bãi, áp dụng mô hình quản lý Serial End-To-End tối ưu hóa hiệu quả hoạt động) và trong quý 3 vừa rồi, CJ Gemadept đã trở thành đối tác chiến lược với 2 ông lớn trong ngành điện máy Beko và Hitachi

- Câu chuyện bán cảng: Ngoài ra nhìn vào lợi nhuận (cái đoạn mình khoanh tròn ấy) sẽ thấy quý 2 GMD có một khoản lợi nhuận tăng vụt đột biến và phần lớn là đến từ lợi nhuận tài chính, đấy chính là câu chuyện bán cảng Nam Hải Đình Vũ. Quay trở lại hiện tại, GMD vẫn lại tiếp tục có câu chuyện bán tiếp cảng Nam Hải trong tháng 11 và hầu hết nhà đầu tư đang tập trung kì vọng vào câu chuyện này rất nhiều. Có lẽ đây cũng chính là động lực lớn khiến cho GMD giữ được thị giá và tiếp tục đi lên trong bối cảnh thị trường ảm đạm như này. Theo mình định giá hiện tại của GMD không phải quá rẻ nhưng cũng không quá đắt (tăng gần 50% từ đáy) nên có thể hoàn toàn đầu tư vào mã cổ phiếu này. Câu chuyện sẽ kết thúc cho đến hết quý 4 hoặc quý 1 năm 2024, khi mà lợi nhuận từ việc bán cảng book dần vào báo cáo tài chính, anh em nào đang cầm GMD thì tốt nhất cứ nên giữ nhé, cẩn thận bán mất hàng