Giải mã đà tăng phi mã của TV2

Kể từ năm 2011 đến nay, TV2 là cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất trên sàn HOSE.

Chính thức niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán Hà Nội (HNX) vào năm 2009, đến năm 2019, cổ phiếu của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 2 (PECC2, mã TV2) được chuyển sang giao dịch trên sàn chứng khoán TP.HCM (HOSE).

Tính đến hết phiên giao dịch 7.4.2021, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1.242 điểm, cao nhất trong lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong khi đó, theo số liệu thống kê của NCĐT, kể từ năm 2011 đến ngày 7.4.2021, rất nhiều cổ phiếu trên sàn HOSE đã tăng giá mạnh mẽ, trong đó cổ phiếu TV2 dẫn đầu đà tăng với mức tăng 5.125%. Đà tăng giá của cổ phiếu cũng đi kèm với kết quả kinh doanh tích cực khi mức lợi nhuận của năm 2020 cũng gấp hơn 15 lần so với năm 2011.

PECC2 hoạt động chính trong lĩnh vực tư vấn, kinh doanh và đầu tư các công trình điện như thủy điện, nhiệt điện, điện mặt trời, điện gió. Các dự án của PECC2 không chỉ trên khắp mọi miền đất nước mà còn vươn ra các nước trong khu vực.

Điểm sáng của PECC2 đến từ nền tảng tài chính lành mạnh với tỉ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu năm 2020 chỉ ở quanh mức 6%. Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, đây là cơ sở giúp PECC2 có thể triển khai cùng lúc nhiều dự án. Ban lãnh đạo Công ty cũng cho biết mục tiêu giai đoạn 2020-2025 của PECC2 là tham gia làm chủ 500 MW nguồn điện.

Đại dịch COVID-19 đã làm giảm nhu cầu tiêu thụ điện năm 2020, khiến các dự án điện cũng có phần chậm trễ so với giai đoạn trước. Sản lượng điện thương phẩm năm 2020 chỉ nhích nhẹ 3,42% so với năm 2019.

Năm 2020, doanh thu và lãi ròng của PECC2 đạt 3.346 tỉ đồng và 262 tỉ đồng, tăng 0,7% và 2,7% so với cùng kỳ. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận gộp lại có sự cải thiện mạnh mẽ từ mức 9,6% lên 12,8% nhờ tỉ trọng giảm của mảng thi công điện mặt trời có biên lợi nhuận thấp. Cùng với đó, mảng gia công cơ khí giảm 8% doanh thu nhưng bù đắp nhờ hoạt động chính tư vấn, xây dựng điện đạt 3.092 tỉ đồng doanh thu, tăng nhẹ 1% so với năm 2019.

Theo dự thảo Quy hoạch điện VIII, tiêu thụ điện của Việt Nam sẽ giữ tốc độ tăng trưởng bình quân CAGR là 8,3% trong 10 năm tới. Tổng công suất lắp đặt dự kiến tăng gấp 2,3 lần lên 137 GW trong năm 2030 so với năm 2020 để đáp ứng nhu cầu điện năng. Cơ cấu nguồn điện sẽ tập trung phát triển năng lượng tái tạo và nhiệt điện khí.

Chia sẻ với NCĐT, ông Lê Quang Minh, Giám đốc Bộ phận Phân tích, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, đánh giá với định hướng này, các hoạt động tư vấn, thi công xây lắp điện cũng được đẩy mạnh tương ứng. Trong đó, ông Minh đánh giá cao PECC2 là một trong những doanh nghiệp đầu ngành với nền tảng tài chính lành mạnh và vị thế tốt với kinh nghiệm vận hành hơn 30 năm trong ngành nghề chuyên môn đặc thù tại Việt Nam.

Năm 2021, ông Minh cùng đội ngũ chuyên gia của Mirae Asset dự báo doanh thu và lãi ròng của PECC2 hồi phục đạt 3.753 tỉ đồng và 310 tỉ đồng, lần lượt tăng 12,2% và 18,4% so với năm 2020.

Mảng hoạt động tư vấn, xây dựng điện kỳ vọng tăng trưởng 12,3% trong năm 2021 nhờ sự phục hồi chung của ngành điện với một số nguồn doanh thu đóng góp mới từ các dự án Nhiệt điện BOT Vân Phong 1, Điện gió Tân Thuận, Điện mặt trời Sơn Mỹ... Bên cạnh đó, khả năng tham gia dự án Nhiệt điện khí Long Sơn cũng sẽ hỗ trợ tăng trưởng của PECC2 trong thời gian tới.

Bên cạnh hoạt động tư vấn, giai đoạn 2021-2025, PECC2 đặt mục tiêu tham gia đầu tư 500 MW nguồn điện. Hiện tại, PECC2 đầu tư 25% dự án Điện gió Tân Thuận (doanh thu dự kiến 370 tỉ đồng/năm) và 45% dự án Thủy điện Thác Bà 2 (doanh thu dự kiến 40 tỉ đồng/năm). “Đây sẽ là nguồn thu nhập cổ tức ổn định của Công ty khi các dự án đi vào hoạt động”, ông Minh đánh giá.

Vị chuyên gia này cũng cho biết dựa trên đánh giá tiềm năng phát triển của doanh nghiệp, đội ngũ Mirae Asset đã khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu TV2 từ tháng 11.2020 và đến thời điểm hiện tại, diễn biến giá cổ phiếu vẫn tương ứng với kỳ vọng của họ.

Theo thang đánh giá của mình, Mirae Asset duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TV2 với giá mục tiêu 73.100 đồng/cổ phiếu.

Tuy nhiên, ông Minh cũng lưu ý rủi ro về dự phóng và định giá của cổ phiếu TV2 liên quan đến tiến độ/sự thay đổi trong việc đàm phán các hợp đồng đặc thù ngành điện đối với các dự án PECC2 tham gia.