Giá photpho vàng hồi phục mạnh mẽ - Liệu DGC có về đỉnh cũ?

Kết quả kinh doanh Q2/22 ấn tượng DGC ghi nhận KQKD Q2/22 ấn tượng với doanh thu (DT) đạt 4.002 tỷ đồng (+96,3% svck) nhờ:

(1) Giá bán bình quân photpho vàng tăng 125% svck

(2) DT từ phân bón phốt phát tăng 49% svck nhờ thiếu hụt nguồn cung trong nước do Trung Quốc hạn chế xuất khẩu phân bón

LN ròng của DGC có thể đã đạt đỉnh vào Q2/22

Giá photpho đã giảm gần 15% từ mức đỉnh 7.200 USD/tấn tại tháng 5/2022 do các nhà sản xuất photpho ở đông bắc Trung Quốc đã hoạt động trở lại sau Covid-19.

Giá photpho khó có thể giảm hơn nữa vì sản lượng của Trung Quốc bị thu hẹp do chính sách về môi trường của chính phủ nghiêm ngặt hơn.

Bằng chứng là một tháng trở lại đây, giá photpho vàng hồi phục mãnh mẽ từ vùng đáy đầu tháng 8, chưa có dấu hiệu dừng đà hồi phục

Các dự án mới là động lực tăng trưởng trong dài hạn

DGC đặt mục tiêu đầu tư vào hai dự án sản xuất lớn là Chlor-alkalivinyl (CAV) và bôxít nhôm với tổng vốn đầu tư 1,5 tỷ USD

Dự án CAV sẽ đi vào hoạt động kể từ Q4/24 và có khả năng đóng góp đến 20% doanh thu năm 2025.

DGC đang triển khai dự án khai thác quặng bô xít, chế biến bô xít thành alumin (giai đoạn 1 và giai đoạn 2 trong 2025-2026) và chế biến alumin thành nhôm (giai đoạn 3) tại tỉnh Đắk Nông. Vốn đầu tư theo kế hoạch có thể lên tới 1,6 tỷ USD - là dự án lớn nhất của DGC tính đến thời điểm hiện tại.

Chủ tịch DGC ông Đào Hữu Huyên cho biết, dự án Khu liên hợp Nhôm - Đắk Nông có quy mô khai thác khoảng 14,4 triệu tấn quặng bô xít/năm và 3 nhà máy tuyển quặng công suất 5,8 triệu tấn quặng tinh/năm. Theo Giám đốc điều hành của DGC, với giá Al2O3 hiện tại, giai đoạn đầu của dự án có thể tạo ra doanh thu ngang bằng với mảng kinh doanh photpho hiện tại của DGC - 430 triệu USD.

Lợi nhuận ròng của DGC có thể đã đạt đỉnh trong Q2/22

Theo Zhang Xiaorong, sau nhiều năm khai thác, nguồn cung quặng apatit ở Trung Quốc đã giảm đáng kể.

Ngoài ra, chính phủ Trung Quốc tiếp tục thắt chặt các yêu cầu khai thác đá phốt phát do lo ngại về vấn đề bảo vệ môi trường. Với sự thiếu hụt nguồn cung đá phốt phát, hai tỉnh khai thác phốt phát lớn nhất của Trung Quốc bao gồm Quý Châu và Hồ Bắc đã bị hạn chế xuất khẩu trong nửa cuối năm 2022. Theo CRU Group, Trung Quốc đã ban hành hạn ngạch xuất khẩu 3 triệu tấn apatit trong 6 tháng cuối năm (-40% so với 6T22)

VNDIRECT RESEARCH cho rằng giá photpho sẽ không tăng mạnh trở lại trong nửa cuối năm 2022 do sự thiếu hụt quặng apatit sẽ được bù đắp một phần nhờ sự gia tăng xuất khẩu quặng apatit của Tunisia trong nửa cuối 2022.

Theo Reuters, công ty Gasfa Phosphate ở Tunisia đặt mục tiêu sản xuất 3,3 triệu tấn quặng apatit trong nửa cuối năm (+45,4% so với 6T22) để đáp ứng nhu cầu thị trường cao. Trong kịch bản cơ sở, VNDIRECT dự phóng DGC sẽ đạt mức biên LN gộp thấp hơn là 40,4% trong 6 tháng cuối năm, dẫn đến LN ròng sụt giảm trong nửa cuối năm 2022 (-22,9% so với 6T22).

Doanh thu từ phân bón phốt phát sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong 6 tháng cuối năm

Trung Quốc đã đưa ra thông báo sẽ tiếp tục gia hạn các hạn chế về xuất khẩu phân bón cho đến cuối năm 2022.

Theo Argus media, Trung Quốc đã thông báo áp hạn ngạch cho tổng lượng phốt phát xuất khẩu xuống còn 3,16 triệu tấn trong nửa cuối năm 2022 (-40% svck).

Ngoài ra, việc sụt giảm các lô hàng khí đốt từ Nga do xung đột với Ukraine đang gây thiệt hại cho các ngành công nghiệp tại châu Âu. Do đó, cuộc khủng hoảng phân bón tại đây ngày càng trầm trọng với hơn hai phần ba công suất sản xuất bị cắt do chi phí khí đốt tăng cao.

Khuyến nghị:

Giá P4 hồi phục mạnh, dù có thể quý II đã đạt đỉnh LN nhưng việc giá photpho vàng tăng có thể giúp DGC hồi lên 110-115. Khuyến nghị mua vào giá mục tiêu vùng GAP cũ 110-115

-------------------------------------------------------------------------

Thông tin liên hệ hợp tác đầu tư bên dưới phần bình luận.

Chúc mọi người đầu tư hiệu quả!