Giá nguyên liệu thấp chưa “thổi bùng” lợi nhuận của PV Power

Thời cơ giá nguyên liệu thấp trong năm 2020 chưa bộc lộ rõ ràng trong kết quả kinh doanh của Tổng công ty Điện lực dầu khí Việt Nam (PV Power).

Doanh thu không đạt

PV Power vừa cho biết một vài con số sơ lược về kết quả kinh doanh năm 2020, với tổng doanh thu ước đạt 30.472 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước đạt 2.335 tỷ đồng. Tuy doanh thu không đạt kế hoạch (31.404 tỷ đồng), nhưng lợi nhuận của PV Power đã vượt 14% kế hoạch. Mặc dù vậy, lợi nhuận ước tính vẫn bị giảm 18,2% so với mức 2.855 tỷ đồng mà Công ty đã đạt được trong năm 2019.

Về hoạt động tài chính, PV Power có thể có một nguồn thu tài chính trong thời gian tới nếu sớm hoàn thành kế hoạch thoái vốn tại Công ty cổ phần Máy - Thiết bị Dầu khí (PV Machino). PV Machino hiện có vốn điều lệ 386 tỷ đồng, trong đó PV Power đang nắm giữ 51,6%.

PV Machino sở hữu 10% vốn tại Công ty TNHH FCC Việt Nam, 10% vốn tại Công ty TNHH Vietnam Nippon Seiki và 8,45% tại Công ty TNHH Phụ tùng xe máy ô tô Showa Việt Nam. Hoạt động của 3 liên doanh đều rất hiệu quả nhờ nhu cầu ổn định, hàng năm mang lại cho PV Machino thu nhập tài chính từ cổ tức tiền mặt đều đặn. Theo báo cáo tài chính quý III/2020, khoản tiền này xấp xỉ 83 tỷ đồng.

PV Machino còn có 10% vốn góp tại Dự án “Khu chung cư cao cấp, dịch vụ hỗn hợp - Khu đô thị Nam An Khánh” thuộc lô HH3 của Dự án Nam An Khánh, huyện Hoài Đức.

Tại cuộc họp Đại hội đồng cổ đông hôm 22/12, ông Hồ Công Kỳ, Chủ tịch Hội đồng Quản trị PV Power cho biết, việc thoái vốn tại PV Machino được thực hiện theo đề án tái cấu trúc của Công ty. Quá trình thoái vốn gặp nhiều khó khăn, nhưng sẽ tiếp tục được triển khai trong năm 2021. Hội đồng Quản trị đã giao Tổng giám đốc thực hiện việc thoái vốn theo đúng trình tự pháp luật, đang trong khâu tư vấn thoái vốn và định giá.

Doanh thu giảm nhanh hơn giá vốn

Covid-19 và hạn hán ở một số vùng trong một vài thời điểm năm 2020 đã ảnh hưởng tới doanh thu của một số doanh nghiệp ngành điện. Tuy nhiên, PV Power có đặc thù hơn các doanh nghiệp điện khác, do có các nhà máy điện khí, chứ không chỉ có thủy điện và điện than.

Trong năm 2020, có giai đoạn giá nguyên, nhiên liệu dầu và khí đốt giảm sâu, nhưng cơ hội này không bộc lộ rõ ràng vào kết quả kinh doanh của PV Power. Tỷ lệ biên lợi nhuận gộp (tỷ lệ lợi nhuận gộp so với doanh thu thuần) của PV Power vẫn giảm thấp hơn so với năm trước.

Giá dầu và khí đốt trên thị trường tại thời điểm tháng 9/2020 chỉ bằng khoảng 70% so với thời điểm tháng 12/2019. Đặc biệt, năm 2020 ghi nhận có thời điểm giá dầu đi xuống mức thấp kỷ lục (tháng 4/2020) trong vòng 20 năm qua.

Với những yếu tố trên, lẽ ra, PV Power được hưởng lợi đáng kể. Tuy nhiên, các con số về giá vốn hàng bán của Công ty trên báo cáo thu nhập 9 tháng đầu năm 2020 lại cho thấy một bức tranh ngược lại.

Doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2020 của PV Power giảm 16,9% so với cùng kỳ năm 2019, nhưng giá vốn hàng bán của Công ty chỉ giảm 15,5%, chậm hơn so với tốc độ giảm của doanh thu thuần. Theo đó, tỷ lệ biên lợi nhuận gộp trong kỳ chỉ ở mức 13,3%, thấp hơn so với mức 14,7% của cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ biên lợi nhuận gộp của PV Power chỉ cao hơn so với tỷ lệ của Nhiệt điện Phả Lại, nhưng thấp hơn so với nhiều doanh nghiệp khác.