MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá dầu lao dốc xuống đáy 5 năm: Nỗi lo dư cung phủ bóng thị trường năng lượng toàn cầu

Giá dầu thế giới tiếp tục chịu áp lực bán mạnh, rơi xuống mức thấp nhất trong gần 5 năm khi những lo ngại về tình trạng dư cung kéo dài ngày càng hiện hữu, trong khi triển vọng địa chính trị có dấu hiệu “hạ nhiệt” làm suy yếu vai trò hỗ trợ giá của các rủi ro truyền thống.

Chốt phiên giao dịch ngày 16/12, giá dầu Brent Biển Bắc giảm 1,64 USD/thùng, tương đương 2,71%, xuống còn 58,92 USD/thùng. Cùng thời điểm, giá dầu thô ngọt nhẹ Mỹ (WTI) mất 1,55 USD/thùng, tương đương 2,73%, lùi về 55,27 USD/thùng. Đây là mức giá thấp nhất kể từ tháng 2/2021, đánh dấu một bước ngoặt tiêu cực đáng chú ý của thị trường dầu mỏ.

Dư cung gia tăng, dầu Brent thủng mốc tâm lý 60 USD/thùng

Theo ông Janiv Shah, chuyên gia phân tích tại Rystad Energy, việc giá dầu Brent lần đầu tiên trong nhiều tháng xuyên thủng ngưỡng 60 USD/thùng phản ánh sự thay đổi rõ rệt trong kỳ vọng của thị trường. Nhà đầu tư đang đánh giá nghiêm túc khả năng nguồn cung dầu từ Nga có thể quay trở lại thị trường quốc tế nếu tiến trình hòa bình giữa Nga và Ukraine đạt được bước tiến thực chất.

Trong những ngày gần đây, Mỹ đã đề xuất các bảo đảm an ninh theo mô hình NATO cho Ukraine, trong khi các nhà đàm phán châu Âu cho biết các cuộc thảo luận ngày 15/12 ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Những diễn biến này làm gia tăng kỳ vọng rằng xung đột kéo dài gần ba năm có thể tiến gần đến hồi kết, từ đó mở ra khả năng nới lỏng các biện pháp trừng phạt đối với Moskva – yếu tố có thể khiến nguồn cung dầu toàn cầu thêm dồi dào.

Thị trường chuyển sang “contango”, phản ánh kỳ vọng dư cung kéo dài

Một tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý khác là chênh lệch giá giữa hợp đồng dầu Brent giao ngay và hợp đồng kỳ hạn 6 tháng đã chuyển sang trạng thái “contango”, tức giá giao sau cao hơn giá hiện tại. Đây là lần đầu tiên hiện tượng này xuất hiện kể từ tháng 10/2025, cho thấy thị trường tin rằng nguồn cung trong thời gian tới sẽ tiếp tục vượt cầu, buộc người mua chỉ chấp nhận mức giá cao hơn cho các hợp đồng dài hạn.

Theo các nhà phân tích của Barclays, giá dầu Brent trung bình trong năm 2026 được dự báo vào khoảng 65 USD/thùng, chỉ nhỉnh hơn nhẹ so với đường cong giá kỳ hạn hiện nay. Dự báo này được xây dựng trên kịch bản thị trường phải hấp thụ lượng dư cung ước tính khoảng 1,9 triệu thùng/ngày – một con số đủ lớn để kìm hãm đà phục hồi giá.

Yếu tố cấu trúc: cung mạnh, cầu yếu

Bà Angie Gildea, Giám đốc chiến lược năng lượng của KPMG tại Mỹ, nhận định đà giảm hiện nay không chỉ mang tính chu kỳ, mà phản ánh những vấn đề mang tính cấu trúc của thị trường năng lượng toàn cầu. Trong khi nguồn cung tiếp tục được mở rộng, nhu cầu lại tăng trưởng chậm hơn dự kiến do kinh tế toàn cầu suy yếu và quá trình chuyển dịch năng lượng diễn ra mạnh mẽ.

“Nếu không xuất hiện các cú sốc địa chính trị mới hoặc những thay đổi chính sách đáng kể, môi trường giá dầu yếu có thể kéo dài sang năm tới”, bà Gildea cảnh báo.

Trung Quốc làm gia tăng lo ngại về nhu cầu

Áp lực lên giá dầu còn gia tăng sau khi Trung Quốc công bố loạt dữ liệu kinh tế kém khả quan ngày 15/12. Theo ông Tony Sycamore, chuyên gia phân tích thị trường tại ngân hàng IG, các số liệu này củng cố quan điểm rằng nhu cầu dầu toàn cầu khó có thể hấp thụ hết lượng nguồn cung đang tăng nhanh.

Cụ thể, tăng trưởng sản lượng công nghiệp của Trung Quốc trong tháng 11/2025 đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 15 tháng. Doanh số bán lẻ chỉ tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 12/2022 – giai đoạn nền kinh tế chịu tác động nặng nề của đại dịch COVID-19. Điều này cho thấy động lực tiêu thụ năng lượng tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang suy yếu rõ rệt.

Yếu tố hỗ trợ ngắn hạn chưa đủ lực

Ở chiều ngược lại, một số lo ngại về nguồn cung được kích hoạt sau khi Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu ngoài khơi Venezuela vào tuần trước. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động hỗ trợ giá từ sự kiện này khá hạn chế, do lượng dầu lưu kho trên biển vẫn ở mức cao.

Bên cạnh đó, Trung Quốc đang gia tăng nhập khẩu dầu từ Venezuela nhằm phòng ngừa rủi ro quốc gia Nam Mỹ này có thể tiếp tục đối mặt với các biện pháp trừng phạt. Điều này khiến cán cân cung – cầu toàn cầu không thay đổi đáng kể, qua đó làm suy yếu bất kỳ nỗ lực phục hồi giá nào trong ngắn hạn.

Triển vọng u ám vẫn chiếm ưu thế

Tổng hợp các yếu tố từ dư cung cấu trúc, nhu cầu toàn cầu suy yếu, cho đến những tín hiệu “hạ nhiệt” về địa chính trị, thị trường dầu mỏ đang bước vào giai đoạn đầy thách thức. Việc giá dầu rơi xuống đáy 5 năm không chỉ phản ánh tâm lý bi quan hiện tại, mà còn cho thấy nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một kịch bản giá thấp kéo dài, trừ khi xuất hiện những cú hích đủ mạnh để đảo chiều xu hướng.