FED không tăng lãi suất nhưng...

Fed không nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 09 nhưng phát tín hiệu sẽ có một đợt tăng lãi suất nữa trong năm, mặc dù vậy phản ứng của thị trường vơi signal này khá yếu, CME Fedwatch tool vẫn thể hiện xác xuất cho một đợt tăng nữa là thấp.

DOTPLOT

+ Dotplot của Fed cho thấy: mức lãi suất trung vị cho các năm 2023, 2024, 2025 và 2026 lần lượt là 5.6%; 5.1%; 3.9% và 2.6% . So sánh với dotplot tháng 06 gần nhất, các chỉ số trên lần lượt là: 5,6%; 4.6%;3.4% và 2.5% ( thay đổi tăng ở các năm sau). Điều này thể hiện, Fed cho rằng lạm phát khó mà giảm như tốc độ kỳ vọng ban đầu, - lãi suất sẽ phải ở mức cao lâu hơn trước đây - nguy cơ làn sóng lạm phát lần thứ 2 xảy ra.

ĐỒI VỚI KINH TẾ

+ Đối với kinh tế: Fed dự đoán tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2023, 2024 lần lượt đạt mức 2.1% và 1.5% - tức là kinh tế sẽ còn yếu hơn trong năm 2024 do lãi suất cao ngấm vào nền kinh tế. Tuy nhiên, con số này cao hơn mức dự báo tháng 06, lần lượt là 1% và 1.1%. Thất nghiệp dự báo đạt 3.8% cuối năm 2023, giảm so với mức 4.1% so với tháng 06. Nền kinh tế Mỹ yếu đi ở các năm sau nhưng quan trọng lại là không yếu như kỳ vọng ban đầu - tác động ngược lại lên áp lực lạm phát từ nền kinh tế thực vẫn khoẻ hơn so với dự kiến.

Tựu chung lại bức tranh đó là nền kinh tế vẫn khoẻ (hơn) so với dự kiến, cộng với rủi ro giá dầu tăng trở lại gây lo ngại làn sóng lạm phát mới dẫn đến việc kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao của Fed trong những năm tiếp theo. Lãi suất vẫn phải ở mức "cao hơn và lâu hơn".

Điều này về lý thuyết, sẽ tiếp tục khiến tỷ giá căng nhưng vấn đề là nhà đầu tư vẫn không tin là Fed sẽ tăng một lần nữa trong năm nay (tỷ lệ tin rằng lãi suất sẽ giữ nguyên thậm chí tăng lên gần 20% so với 1 tuần trước). Nếu như vậy, tỷ giá tạm thời sẽ ổn ( hàm ý không tăng quá mạnh nữa). Nhưng nếu Fed cuối năm tăng thật thì toàn bộ kỳ vọng kia sẽ đảo ngược, sức ép tỷ giá sẽ quay trở lại mạnh hơn. Dù trường hợp nào, thì room cho SBV hạ tiếp lãi suất điều hành trong năm nay không còn nhiều nữa.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Giai đoạn TTCK Việt Nam tăng do chính sách tiền tệ nới lỏng đã kết thúc, nhường chỗ cho giai đoạn KQKD thực, hàm ý rằng, giai đoạn này nhà đầu tư sẽ căn ke hơn, chú ý vào những cổ phiếu có KQKD thực sự tốt do môi trường tiền nhiều vẫn còn nhưng mấu chốt là không nhiều hơn được nữa. Thị trường sẽ sideway upward dao động trong vùng biên độ 1,150-1,250 điểm do sự luân chuyển dòng tiền giữa nhóm KQKD không tốt qua tốt hơn.

Võ Minh Chiến

Thành bại tại enter