Duy trì mục tiêu VN-Index ở mức 1.420 điểm
Tăng trưởng kinh tế được giữ nguyên dự báo với +5,8% và có thể tăng tốc trong nửa cuối năm, cộng hưởng các kỳ vọng trên thị trường chứng khoán cho phép duy trì mục tiêu VN-Index ở mức 1.420 điểm.
Cơ sở lạc quan của VN-Index
Thống kê của chúng tôi cho thấy lợi nhuận của các doanh nghiệp trên toàn thị trường quý I/2024 tăng 11,5% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo là 7,6% so với cùng kỳ. Kết quả khả quan ở các ngân hàng, bán lẻ, thép và hậu cần bù đắp lợi nhuận đáng thất vọng từ bất động sản dân cư, năng lượng và hóa chất. Trong khi đó, CNTT và đồ uống đi đúng với dự báo.
Trong tương lai, mặc dù chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ cao hơn nhưng xác suất của quá trình phục hồi hình chữ U trên thị trường bất động sản kéo dài ngày càng tăng. Điều này sẽ tác động đến các ngành khác trong đó có ngân hàng. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 1,5 điểm phần trăm dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 xuống còn 15,2%.
Tuy nhiên, thách thức này chỉ mang tính ngắn hạn. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm 2024, dẫn đầu là ngân hàng, bán lẻ, bất động sản, thép, CNTT và hóa chất.
Theo đó, chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về thị trường chứng khoán dựa trên: Thứ nhất, tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong 6 tháng đầu năm 2024.
Thứ hai, tiến trình vững chắc hướng tới việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi (dự kiến vào tháng 3/2025).
Thứ ba, định giá thị trường vẫn hợp lý. Các tổ chức phi ngân hàng đang giao dịch ở mức P/E 20.4 lần, cao hơn một chút so với mức trung bình 3 năm trong khi các ngân hàng vẫn đang dao động ở mức P/B hấp dẫn là 1.6 lần, gần mức trung bình 3 năm – 1 độ lệch chuẩn. Do đó, chúng tôi duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.420 điểm, tương ứng với P/E là 14.2 lần.
Dự báo tăng trưởng lợi nhuận một số nhóm ngành
Chúng tôi tăng nhẹ lợi nhuận của ngành tài khóa 2024 lên 2% để góp phần cải thiện trong quý I/2024. Chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi và tâm lý người tiêu dùng được cải thiện. Do đó, chúng tôi kỳ vọng đà phục hồi lợi nhuận của ngành sẽ còn kéo dài hơn nữa, không chỉ đối với các nhà bán lẻ CNTT mà còn trên toàn ngành. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận ngành trong nửa cuối năm 2024 là 264% n/n so với 131% trong 6 tháng đầu năm 2024.
Kỳ vọng KQKD sẽ tiếp tục cải thiện trong các quý tới nhờ mùa xây dựng và sự phục hồi chung của nền kinh tế, đặc biệt là trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại do hiệu ứng cơ sở mất dần.
Kỳ vọng tốc độ tăng trưởng của dịch vụ CNTT ở nước ngoài sẽ được duy trì trong khi thị trường trong nước sẽ có sự phục hồi đáng kể hơn, dẫn đầu là lĩnh vực tài chính và bất động sản.
Chúng tôi cắt giảm dự báo lợi nhuận năm 2024 do biên lợi nhuận gộp thấp hơn (Vinhomes có thể sẽ bàn giao nhiều căn hộ có biên lợi nhuận thấp hơn dự báo trước đây) và chi phí lãi vay cao hơn. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ vẫn yếu trong quý 2 năm 2024 nhưng sẽ cải thiện đáng kể trong nửa cuối năm 24 nhờ có nhiều bàn giao nhà hơn.
Chúng tôi cắt giảm dự báo lợi nhuận của mình xuống 16,1% (so với 16,6% trước đó) để phản ánh chất lượng tài sản và lợi nhuận trong quý I năm 2024 không mấy hấp dẫn. Tuy nhiên, dự báo ngành sẽ mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý hơn trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025 cùng với ROE tốt ở mức 17%-18%.
Bạn có muốn trở thành VIP/Pro trên 24HMoney? Hãy liên hệ với chúng tôi SĐT/ Zalo: 0981 935 283.
Để truyền thông cho doanh nghiệp, vui lòng liên hệ SĐT/ Zalo: 0908 822 699.
Hòm thư: phuongpt@24hmoney.vn
Bình luận