Dung Quất 2 có thể vận hành sớm, giúp lãi ròng Tập đoàn Hòa Phát (HPG) chạm ngưỡng 1 tỷ USD

Với tiến độ hiện nay, Chứng khoán Vietcombank nhận định Dự án Dung Quất 2 với công suất 5,6 triệu tấn HRC/năm của Tập đoàn Hòa Phát (mã cổ phiếu HPG) có thể vận hành sớm hơn dự kiến.

Kết thúc quý 3 vừa qua, Tập đoàn Hòa Phát (mã cổ phiếu HPG - sàn HoSE) ước tính doanh thu đạt khoảng 34.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 3.022 tỷ đồng, lần lượt tăng 19% và 51% so với cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận của tập đoàn này có mức tăng trưởng ấn tượng chủ yếu do sản lượng tiêu thụ của hầu hết các dòng sản phẩm thép đều phục hồi mạnh, giúp hiệu suất sản xuất trong quý 3/2024 đạt gần 100%, so với mức chỉ 70 - 80% của cùng kỳ năm ngoái.

Đồng thời, giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc giảm nhanh hơn so với giá bán thép, giúp hỗ trợ cho biên lợi nhuận. Ngoài ra, mảng nông nghiệp kinh doanh thuận lợi khi giá heo hơi tăng đáng kể, giúp mức lãi tăng hơn 80% so với cùn kỳ năm ngoái.

Theo đánh giá mới đây của Chứng khoán Vietcombank, kết quả kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong quý 4/2024 khi hoạt động xây dựng tăng tốc trở lại.

Biến động giá thép của Tập đoàn Hòa Phát so với biến động giá của nguyên liệu đầu vào chính. (Nguồn: Bloomberg, Chứng khoán Vietcombank)

Đặc biệt, giá thép thế giới được Chứng khoán Vietcombank nhận định đã tạo đáy trong bối cảnh giá thép Trung Quốc phục hồi mạnh 21% chỉ trong vài tuần trở lại đây, đạt 3.420 Nhân dân tệ/tấn. Thị trường phản ứng tích cực sau khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) công bố các biện pháp kích thích kinh tế lớn nhất kể từ hồi đại dịch COVID-19 với trọng tâm là “giải cứu” thị trường bất động sản.

Chứng khoán Vietcombank đánh giá, diễn biến hiện nay của ngành thép Trung Quốc khá giống với giai đoạn năm 2015-2016. Dữ liệu lịch sử cho thấy cần mất 6 - 12 tháng để các chính sách trên thẩm thấu vào nền kinh tế Trung Quốc. Do đó, giá thép thế giới đang có dư địa tăng trưởng lớn trong năm sau.

Trong khi đó, giá quặng sắt thế giới lại giảm mạnh từ mức nền 107 USD/tấn xuống 91 USD/tấn trong quý 3/2024. Giá than cốc cũng chạm đáy 3 năm, còn 186 USD/tấn. Qua đó hỗ trợ đáng kể cho biên lợi nhuận của Tập đoàn Hòa Phát trong bối cảnh giá bán thép đầu ra không điều chỉnh nhiều và có khả năng tăng giá trong những tháng tới.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Bên cạnh đó, Chứng khoán Vietcombank nhận định biên lợi nhuận của Tập đoàn Hòa Phát có thể bứt phá ấn tượng nhờ việc tích trữ được tồn kho giá thấp trong các quý trước.

Triển vọng kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát còn được củng cố bởi việc đưa vào hoạt động Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2. Tính đến thời điểm hiện tại, dự án này đã hoàn thành 80% tiến độ phân kỳ 1 và 50% tiến độ phân kỳ 2.

Chứng khoán Vietcombank dự báo Dự án Dung Quất 2 sẽ hoàn thành sớm hơn tiến độ đề ra với việc có sản phẩm thép cuộn cán nóng (HRC) đầu tiên trong quý 4/2024, đi vào vận hành thương mại ngay trong quý 1/2025. Phân kỳ 2 của dự án này dự kiến sẽ được chạy thử vào quý 3/2025 và hoạt động chính thức trong quý 4/2025.

Với tổng công suất lên đến 5,6 triệu tấn HRC, Dự án Dung Quất 2 sẽ tạo ra động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho Tập đoàn Hòa Phát trong năm 2025.

Sau khi dự án hoàn thành và hoạt động hết công suất sau 2-3 năm, quy mô doanh thu của Tập đoàn Hòa Phát có thể duy trì ở mức 175.000 - 200.000 tỷ đồng/năm và lợi nhuận sau thuế ước khoảng 20.000 - 25.000 tỷ đồng/năm, theo Chứng khoán Vietcombank.