DRC - Triển vọng hồi phục trong nửa cuối năm

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

+ Sản lượng tiêu thụ kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu thị trường tốt sau dịch và hưởng lợi từ đối thủ tại 3 thị trường xuất khẩu chính là Brazil, Mỹ và Malaysia bị áp Thuế CBPG. Thị trường Brazil tăng trưởng ổn định hơn, tại thị trường Mỹ gia tăng sự canh tranh lốp từ Thái Lan có nguồn gốc từ Trung Quốc hơn so với 2 năm trước đây. Giá dầu giảm cũng tạo điều kiện cho DRC có nhiều đơn xuất khẩu hơn ở 2 thị trường chính là Mỹ và Brazil, tạo điều kiện thuận lợi cho công ty hoạt động hết 125% công suất trong 2H2022.

+ Giá Cao su tự nhiên (CSTN), cao su nhân tạo (CSNT) và than đen đã ghi nhận điều chỉnh giảm kể từ tháng 7, hỗ trợ cho biên lợi nhuận của DRC kể từ nửa cuối quý 3.

+ GĐ 3 tăng công suất lên 67% dự kiến khởi công năm 2022, lắp đặt MMTB trong 2023 và chính thức vận hành vào 2024.

+ Doanh thu và lợi nhuận 2H2022 ước tính tăng mạnh hai chữ số dựa trên mức nền thấp của quý 3/2021 do ảnh hưởng của giãn cách xã hội. Công suất hiện tại của DRC ở mức 100% và có thể lên 125% trong mùa cao điểm.

+ Biên lợi nhuận Q3/2022 ước tính cải thiện hơn so với Q1 &Q2/2022 nhờ công ty có kế hoạch tăng giá bán sản phẩm khoảng 3% trong tháng 8/2022. Từ đó, hỗ trợ biên lợi nhuận 2H2022 cao hơn

Rủi ro: nguyên vật liệu đầu vào biến động mạnh song DRC có thể chuyển bớt áp lực vào giá bán

Nhìn chung, DRC đã giảm khá sâu trong giai đoạn vừa qua phản ánh sự suy yếu của KQKD trong nửa đầu năm. Tôi cho rằng biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong nửa cuối năm có thể hồi phục khi giá nguyên liệu có dấu hiệu giảm kể từ tháng 7. Tôi thay đổi khuyến nghị từ THEO DÕI sang MUA do thị giá đã điều chỉnh trong thời gian vừa qua với giá mục tiêu 32.000 đồng theo định giá bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền.

Tại mức giá 28.6, DRC đang được giao dịch với P/E năm 2022 là 10,9x lần. Tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DRC với giá mục tiêu 32 (upside 12%). Mua quanh vùng giá 28.75. stoploss 27