Dòng vốn ngoại 2025: Cơ hội và thách thức cho chứng khoán Việt Nam

Dòng tiền đầu tư toàn cầu tăng mạnh trong tháng 1/2025 nhưng trở nên thận trọng sau khi Tổng thống Trump nhậm chức, đặc biệt do lo ngại về chính sách thuế quan và AI giá rẻ từ Trung Quốc. Tại Việt Nam, dòng vốn ngoại tiếp tục rút ròng, tuy nhiên kỳ vọng vào việc nâng hạng thị trường và các chính sách mới có thể giúp hạn chế tác động tiêu cực.

Tháng 1/2025, dòng vốn toàn cầu đổ mạnh vào các quỹ cổ phiếu và trái phiếu, đặc biệt tại Mỹ, trong khi khối ngoại tiếp tục rút ròng tại Việt Nam. SSI Research nhận định, năm nay, dòng vốn vào Việt Nam sẽ bị hạn chế bởi áp lực tỷ giá, chính sách khó đoán và lãi suất của FED.

Dòng tiền đầu tư toàn cầu tháng 1/2025: Tăng mạnh nhưng thận trọng sau khi ông Trump nhậm chức

Trong tháng 1/2025, các quỹ cổ phiếu toàn cầu tăng cường giải ngân, đặc biệt là trong ba tuần đầu tháng, trước khi chuyển sang trạng thái thận trọng sau khi ông Trump nhậm chức. Theo SSI Research, dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu toàn cầu tiếp tục xu hướng vào ròng, đạt 64,7 tỷ USD, tăng 64% so với tháng 12/2024. Tuy nhiên, sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và các tác động từ mô hình AI giá rẻ từ Trung Quốc đã làm giảm tốc độ giải ngân.

Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2024 của các doanh nghiệp Mỹ khá tích cực, nhưng kỳ vọng về việc FED giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 3 và những chính sách khó lường từ chính quyền Trump khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Trong khi đó, các quỹ trái phiếu ghi nhận mức vào ròng mạnh mẽ với 67,2 tỷ USD, chủ yếu đến từ thị trường phát triển, đặc biệt là do lo ngại về lạm phát và biến động chính sách.

Các quỹ thị trường tiền tệ lại có xu hướng rút ròng, giảm 26% so với tháng trước, đặc biệt là trong nửa cuối tháng, do tác động từ chính sách thuế quan của Tổng thống Trump. Dòng tiền vào các quỹ cổ phiếu thị trường phát triển (DM) mạnh mẽ, với 66 tỷ USD vào ròng, trong đó Mỹ tiếp tục là điểm đến hấp dẫn nhất, đặc biệt từ nhóm công nghệ. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng đã xuất hiện khi tỷ trọng tiền mặt trong các quỹ đạt mức thấp nhất trong 3 năm qua.

Ngược lại, các quỹ cổ phiếu thị trường đang phát triển (EM) ghi nhận rút ròng 1,1 tỷ USD, chủ yếu từ thị trường Ấn Độ, trước lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, hai thị trường Trung Quốc và Đài Loan vẫn ghi nhận vào ròng, kỳ vọng vào sự phục hồi sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán.

Dòng vốn vào Việt Nam gặp khó khăn

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đối mặt với tình trạng rút ròng từ các quỹ ETF. Trong tháng 1, giá trị rút ròng từ các quỹ ETF đạt 616 tỷ đồng, đánh dấu tháng thứ 15 liên tiếp của xu hướng này. Tuy nhiên, quỹ nội như DCVFM VNDiamond và MAFM VN30 ghi nhận dòng tiền vào ròng tích cực.

Dòng vốn chủ động cũng ghi nhận rút ròng mạnh, đặc biệt từ các quỹ chỉ đầu tư vào Việt Nam, với tổng giá trị rút ròng lên đến 804 tỷ đồng. SSI Research nhận định, dòng vốn vào Việt Nam sẽ vẫn bị tác động bởi yếu tố ngoại cảnh như tốc độ hạ lãi suất của FED, áp lực tỷ giá và chính sách không rõ ràng dưới thời Tổng thống Trump.

Tuy nhiên, một yếu tố tích cực là tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất trong 10 năm qua, điều này có thể hạn chế tác động tiêu cực của việc rút vốn. Thị trường vẫn hy vọng vào sự hồi phục nhờ vào các chính sách như nâng hạng thị trường Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi của FTSE Russell.

Ngoài ra, việc HOSE công bố Quy tắc Chỉ số HOSE Index phiên bản 4.0 từ tháng 3/2025 cũng được kỳ vọng sẽ tạo động lực cho thị trường, với các thay đổi giúp tăng tính thanh khoản và chất lượng cổ phiếu được chọn vào rổ.