Dòng tiền ngoại - 'chất xúc tác' cho sự bứt phá dài hạn của VN-Index

Dòng vốn ngoại đang quay lại mạnh mẽ với thị trường chứng khoán Việt Nam nhờ định giá hấp dẫn và kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 9. Nhà đầu tư nước ngoài tăng mua ròng, góp phần củng cố đà phục hồi của chỉ số.

Dòng tiền ngoại đang trở lại đầy khí thế, như mũi tên đã lên dây, hướng vào thị trường chứng khoán Việt Nam – nơi định giá vẫn còn “rẻ” tương đối so với khu vực, trong khi kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 9 tới đang ngày một rõ rệt, tạo thế cộng hưởng kép cho chu kỳ hút vốn mới.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn phục hồi ấn tượng, với chỉ số VN-Index tăng gần 30% kể từ đáy đầu tháng 4 và hơn 14% so với đầu năm. Đà tăng này phản ánh sự cải thiện rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư cũng như sự trở lại đầy năng lượng của dòng tiền – đặc biệt là dòng vốn ngoại. Trong tuần gần nhất, chỉ số tăng thêm 70 điểm, tiến sát mốc đỉnh lịch sử 1.528 điểm, cho thấy kỳ vọng đang lên cao nhưng đồng thời cũng đặt ra câu hỏi về độ bền vững của mặt bằng định giá mới.

Một trong những lực đẩy lớn của thị trường là kỳ vọng vào việc nâng hạng thị trường trong kỳ đánh giá tháng 9. Nếu trở thành hiện thực, điều này không chỉ cải thiện mức độ minh bạch và khả năng tiếp cận với các nhà đầu tư tổ chức quốc tế mà còn mở ra cánh cửa đón dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF, với giá trị có thể lên đến gần 1 tỷ USD ngay trong năm đầu tiên.

Theo các chuyên gia đầu tư nước ngoài, đặc biệt là bà Kanyawaroth Dhadasih từ Finansia Syrus (Thái Lan), dòng vốn ngoại sẽ chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn – những doanh nghiệp có tính thanh khoản cao và tuân thủ chặt chẽ tiêu chí định lượng như vốn hóa thị trường, room ngoại còn lại và tỷ lệ free-float. Việc hệ thống giao dịch KRX chính thức vận hành từ tháng 5 càng củng cố nền tảng kỹ thuật, mở lối cho các sản phẩm mới như giao dịch trong ngày, quyền chọn, bán khống... góp phần tăng chiều sâu và tính chuyên nghiệp của thị trường.

Ở góc độ định giá, thị trường Việt Nam hiện vẫn hấp dẫn so với khu vực. Hệ số P/E trung bình chỉ khoảng 14 lần – thấp hơn đáng kể so với mức 18 lần tại thời điểm lập đỉnh tháng 1/2022. Đặc biệt, theo bà Phạm Huyền Trang – Giám đốc sản phẩm đầu tư của SSIAM, khối ngoại đã mua ròng hơn 10.000 tỷ đồng từ đầu tháng 7, tập trung chủ yếu vào nhóm ngân hàng và chứng khoán. Tuy nhiên, dòng tiền này chưa lan tỏa mạnh sang các ngành cơ bản có định giá thấp, cho thấy thị trường vẫn còn dư địa tăng trưởng trong giai đoạn tới.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index có thể điều chỉnh trong ngắn hạn sau chuỗi tăng mạnh, nhưng triển vọng trung - dài hạn vẫn tích cực. Bà Trang nhấn mạnh rằng thị trường đang bước vào chu kỳ tích lũy mới, có khả năng thiết lập mặt bằng giá cao hơn, dựa trên nền tảng nội lực doanh nghiệp, sự hồi phục mạnh của kinh tế và dòng vốn đầu tư chất lượng.

Kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm 2025 đã thể hiện sức bật đáng kể với mức tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 7,5% – cao nhất trong 15 năm. Các chỉ số sản xuất, tiêu dùng và đầu tư đều hồi phục rõ nét. Trong bối cảnh rủi ro toàn cầu như lạm phát hay địa chính trị hạ nhiệt, Việt Nam đang có cơ hội để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, với mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm hoàn toàn có thể chạm mốc 8% – theo nhận định từ SSIAM.

Cùng với ETF, một nguồn vốn quan trọng khác là các quỹ chủ động (active funds) – những tổ chức đầu tư có chiến lược chọn lọc kỹ lưỡng và xu hướng gắn bó lâu dài. Nhóm này không chỉ đóng vai trò nâng cao chất lượng dòng tiền mà còn góp phần định hình cấu trúc thị trường theo hướng minh bạch và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy việc tái định giá cổ phiếu theo hướng thực chất và bền vững.

Tổng hòa các yếu tố – từ vĩ mô ổn định, định giá hợp lý đến kỳ vọng nâng hạng và sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền ngoại – đang tạo nên một cơ hội chiến lược để thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển về chất, không chỉ tăng điểm mà còn nâng cấp hệ sinh thái đầu tư theo chuẩn mực quốc tế.