Dòng tiền đã dịch chuyển từ tiết kiệm sang TTCK

Nhóm phân tích của chứng khoán VNDirect tin rằng dòng tiền đã dịch chuyển từ tiết kiệm ngân hàng sang các kênh tài sản khác bao gồm thị trường chứng khoán.

Trong ngắn hạn, VNDirect cho rằng lãi suất đảo chiều là yếu tố thúc đẩy cho ngành dịch vụ tài chính. Kể từ giữa tháng 3/2023, lãi suất chính sách của NHNN đã giảm 4 lần, cụ thể là lãi suất chiết khấu giảm 1,5% xuống còn 3,5%/năm, lãi suất tái cấp vốn giảm 1,5% xuống còn 4,5%/năm. NHNN cũng giảm 1,25% lãi suất tối đa cho tiền gửi có kỳ hạn dưới 6 tháng xuống còn 4,75%/năm.

Mặc dù có lo ngại về tỷ giá VND khi Fed vẫn duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, công ty chứng khoán nhận định NHNN sẽ có thể duy trì mức lãi suất chính sách thấp hiện tại cho đến cuối năm 2023 do lãi suất thực ở Việt Nam vẫn cao hơn Mỹ, tỷ giá được kiểm soát nhờ dự trữ ngoại hối được lên khoảng 93 tỷ USD trong nửa đầu năm và xuất khẩu gạo sẽ phục hồi trong quý 4/2023.

Theo VNDirect, với mặt bằng lãi suất thấp hơn, nhà đầu tư sẽ có xu hướng đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn. Điều này cũng cải thiện nhu cầu cho dịch vụ môi giới, thúc đẩy giá trị giao dịch, từ đó tăng doanh thu phí giao dịch cho các công ty chứng khoán. Bên cạnh đó, hoạt động cho vay margin sẽ cải thiện khi chi phí vốn thấp hơn giúp giảm lãi suất cho vay.

Với khối lượng giao dịch trung bình đang tăng lên, nhóm phân tích tin rằng dòng tiền đã dịch chuyển từ tiết kiệm ngân hàng sang các kênh tài sản khác bao gồm thị trường chứng khoán. Tại thời điểm cuối quý 2/2023, tổng lượng tiền nhận rỗi của các nhà đầu tư (bao gồm 30 công ty chứng khoán lớn nhất về tổng tài sản) đạt khoảng 61.000 tỷ đồng, giảm 36% so với mức đỉnh cuối quý 1/2022 nhưng tăng nhẹ 3,2% so quý liền trước.