Thị trường chứng khoán đang cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, với thanh khoản tăng vượt mức trung bình 20 tuần. VN-Index đã vượt ngưỡng 1.300 điểm, nhờ tổng giá trị giao dịch trên HOSE tuần qua đạt 109.800 tỷ đồng, tăng 15,9% so với tuần trước. Đây cũng là tuần thứ bảy liên tiếp thanh khoản có xu hướng cải thiện.

Đáng chú ý, khối ngoại đã giảm đáng kể áp lực bán ròng. Nếu như tuần trước, họ rút hơn 2.000 tỷ đồng khỏi thị trường, thì tuần qua chỉ còn bán ròng khoảng 800 tỷ đồng. Nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, với thanh khoản duy trì trên 20.000 tỷ đồng/phiên.

Một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng là quyết định ngừng phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), sau thời gian dài sử dụng công cụ này để điều tiết thanh khoản. Động thái này phản ánh cam kết rõ ràng trong việc hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện hạ lãi suất thị trường theo chỉ đạo của Chính phủ. Đồng thời, NHNN cũng triển khai thêm các biện pháp hỗ trợ thanh khoản dài hạn, giúp lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh, với lãi suất qua đêm về quanh mức 4%.

Những tín hiệu tích cực này đã kích thích dòng tiền chảy vào thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán.

Triển vọng thị trường: Duy trì đà tăng nhưng tiềm ẩn điều chỉnh

Theo báo cáo mới nhất từ SSI Research, có bốn yếu tố đang tiếp tục thúc đẩy đà tăng của chứng khoán Việt Nam:

Yếu tố lịch sử: Dữ liệu trong 15 năm qua cho thấy, tháng 3 thường là thời điểm thị trường diễn biến tích cực, với 12 lần VN-Index tăng điểm.

Định giá hấp dẫn: VN-Index thử thách mốc 1.300 điểm với hệ số P/E trượt 4 quý gần nhất ở mức 14 lần và P/E dự phóng 1 năm là 10,3 lần, thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn trước.

Chính sách tiền tệ hỗ trợ: Chính phủ tiếp tục duy trì định hướng điều hành chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng, tạo điều kiện cho nền kinh tế và thị trường chứng khoán.

Rủi ro thuế quan thấp hơn so với các quốc gia khác: Việt Nam có lợi thế tương đối trong bối cảnh rủi ro thuế quan gia tăng trên toàn cầu.

Về mặt kỹ thuật, SSI nhận định VN-Index có khả năng vượt nhẹ vùng 1.300 điểm trong tháng 2 và xác lập đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. Tuy nhiên, chuỗi tăng kéo dài 6 tuần liên tiếp đang đưa các chỉ báo động lượng vào vùng quá mua, tạo ra nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn.

Dự báo trong thời gian tới, VN-Index có thể tiếp tục hướng đến vùng kháng cự 1.320 - 1.330 điểm, trong khi mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh vùng 1.288 - 1.290 điểm. Đây sẽ là vùng cân bằng quan trọng, quyết định xu hướng tiếp theo của thị trường.

Về trung và dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các chính sách cải cách của Chính phủ, bắt đầu từ cuối năm 2024. Một số yếu tố hỗ trợ đáng chú ý bao gồm:

Kỳ vọng nâng hạng thị trường mới nổi: FTSE Russell có thể đưa Việt Nam vào danh sách nâng hạng, thu hút dòng vốn ngoại mạnh hơn trong năm 2025.

Hoàn thiện hạ tầng giao dịch: Việc triển khai hệ thống KRX sẽ nâng cao hiệu suất thị trường, đồng thời giúp tăng cường khả năng thu hút nhà đầu tư nước ngoài.

Áp dụng các quy định mới: Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo môi trường giao dịch minh bạch hơn, góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.

Mặc dù VN-Index đã tăng hơn 100 điểm kể từ giữa tháng 1/2025, khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về khả năng điều chỉnh, nhưng chiến lược “dò đỉnh” có thể khiến họ bỏ lỡ cơ hội. Thị trường luôn có những nhịp điều chỉnh, nhưng trong xu hướng tăng dài hạn, việc mua vào ở mức giá cao vẫn có thể mang lại lợi nhuận nếu chọn đúng cổ phiếu và điểm mua hợp lý.