"Định giá VnIndex chỉ "rẻ" vì nhóm ngân hàng

Trong báo cáo cập nhật mới đây, đội ngũ phân tích Công ty Chứng khoán DSC cho rằng, nhóm ngân hàng có định giá rất rẻ do những e ngại của nhà đầu tư về rủi ro nợ xấu và lợi nhuận suy yếu.

"Định giá VNINDEX chỉ "rẻ" vì nhóm Ngân Hàng. Lợi nhuận doanh nghiệp cần phục hồi để thu hút dòng tiền mới..."

Định giá rẻ do Ngân Hàng. Nhóm ngành phi tài chính định giá cao do KQKD yếu

Câu chuyện về định giá rẻ của VNINDEX được các nhà đầu tư nhắc đến khá nhiều trong năm 2023. Tính tới đầu tháng 1 năm 2024, P/E VNINDEX đã đạt trở lại mốc 13.9, là mức tương đồng với trung bình 13 năm trở lại (~14.5).

Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào cũng có mức định giá phù hợp. Nếu chỉ tính riêng các nhóm ngành phi tài chính, định giá của thị trường đang ở mức rất cao so với lịch sử.

Định giá của các cổ phiếu trên thị trường phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư. Nhóm ngân hàng có định giá rất rẻ do những e ngại của nhà đầu tư về rủi ro nợ xấu và lợi nhuận suy yếu. Trong khi đó, dòng tiền lại đổ về nhóm Phi tài chính với kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ phục hồi tốt ngay trong nửa cuối năm 2023 - đầu năm 2024.

Từ kỳ vọng tới thực tế

Trên thực tế, định giá P/E cao của nhóm Phi tài chính không hẳn là một vấn đề. DSC đánh giá năm 2023 đã là đáy của lợi nhuận doanh nghiệp. Khi KQKD phục hồi, định giá P/E của các doanh nghiệp sẽ tự điều chỉnh giảm.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp sẽ có tốc độ phục hồi khác nhau. Do đó, DSC đánh giá câu chuyện đầu tư năm 2024 sẽ tập trung vào kết quả kinh doanh thực tế của các doanh nghiệp chứ không chỉ còn là những câu chuyện của kỳ vọng