Định giá của thị trường chứng khoán đang rất hấp dẫn

Thị trường chứng khoán đã hồi phục với những tín hiệu tích cực hơn với sự trở lại của cổ phiếu ngân hàng và việc khối ngoại mua ròng trở lại.

Sau hai tuần điều chỉnh giảm liên tiếp, thị trường chứng khoán đã hồi phục với diễn biến tích cực của nhóm cổ phiếu ngân hàng và thanh khoản cải thiện. Thống kê giao dịch trên sàn HOSE tuần qua, chỉ số VN-Index có 3 phiên tăng và 2 phiên giảm.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 17,82 điểm (+1,42%) lên mức 1.275,14 điểm. Thanh khoản trên cả 2 sàn tuần này tăng tích cực so với tuần giao dịch trước đó, với tổng giá trị giao dịch tăng 12,6% lên mức 77.696 tỉ đồng.

Cũng trong tuần qua, khối ngoại đã bất ngờ mua ròng trở lại với tổng giá trị mua ròng tương ứng đạt 308,63 tỉ đồng, trong khi tuần trước đó bán ròng hơn 1.400 tỉ đồng. Theo quan điểm của một số chuyên gia chứng khoán, khối ngoại vẫn sẽ bán ròng trong quý I/2025 vì yếu tố chính là bất ổn địa chính trị toàn cầu tạo ra môi trường đầu tư rủi ro, dòng vốn sẽ chảy về các thị trường an toàn hơn.

Các chuyên gia cũng đánh giá năm 2025 là năm biến động của chứng khoán nói chung và Việt Nam nói riêng. Nếu thị trường nâng hạng sớm vào tháng 3 thu hút dòng tiền lớn, VN-Index sẽ vượt 1.370 để lên 1.500 điểm. Trong kịch bản ông Donald Trump đưa các chính sách thuế gây bất lợi thì thị trường có thể giảm điểm và giảm về cận dưới của kênh song song dài hạn, vào khoảng 1.150 điểm.

Trao đổi tại buổi hội thảo về Bức tranh kinh tế và triển vọng thị trường 2025, ông Vũ Minh Đức – Phó Giám đốc Phòng Nghiên cứu và Phân tích Chứng khoán Vietcap cũng nhận định, PE của thị trường Việt Nam vào khoảng 15 lần, và dự phóng 12 tháng tới với lợi nhuận doanh nghiệp tăng 20% - 23% vào khoảng 10,5 lần. Định giá thị trường đang hấp dẫn trên quan điểm đầu tư giá trị. Dựa vào các yếu tố cơ bản, kỳ vọng VN-Index có thể đạt 1.500 điểm vào cuối năm 2025.

Theo chuyên gia Vietcap, nếu giải pháp giao dịch không ký quỹ (non pre-funding) không có lỗi trọng yếu, kịch bản cơ sở là tháng 9 FTSE sẽ nâng hạng thị trường. Kịch bản tích cực hơn là trong tháng 3.

Khi thị trường được nâng hạng thì sẽ có khoảng 500 - 700 triệu USD từ ETF giải ngân cho các cổ phiếu thuộc rổ FTSE mới nổi, chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Lợi ích từ nâng hạng không chỉ đến từ dòng tiền ETF mà còn đến từ dòng tiền P note (chứng chỉ đầu tư thông qua các ngân hàng). Đây là dòng vốn nóng và có quy mô lớn. Thêm nữa là dòng vốn từ các quỹ đầu tư giá trị, các cổ phiếu vốn hóa lớn, có thanh khoản cao sẽ là điểm đến của các quỹ đầu tư này.

Một yếu tố khác là thanh khoản thị trường, sản phẩm chứng khoán sẽ nới rộng, do đó ngành chứng khoán, ngân hàng sẽ được hưởng lợi. Giá trị giao dịch bình quân có thể sẽ lên mức hơn 1 tỉ USD trong năm 2025. Định giá hấp dẫn cũng là yếu tố thúc đẩy thanh khoản gia tăng. Khi thanh khoản gia tăng thì các công ty chứng khoán có thị phần khách hàng ngoại lớn sẽ hưởng lợi nhiều hơn.