24HMONEY đã kiểm duyệtĐịa ốc 'thoái lui chiến lược' khỏi thị trường trái phiếu
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 3/2025 chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, chủ yếu từ nhóm ngân hàng và chứng khoán, trong khi bất động sản vẫn "án binh bất động". Dù phát hành trái phiếu tăng trưởng, tình trạng chậm thanh toán vẫn là mối lo lớn, đặc biệt tại ngành bất động sản.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang cho thấy những dấu hiệu rã băng rõ nét. Báo cáo mới nhất từ Công ty Chứng khoán MB (MBS Research) cho thấy, chỉ trong tháng 3/2025, đã có 8 đợt phát hành mới với tổng giá trị gần 17.200 tỷ đồng – tăng gấp hơn 7 lần so với tháng trước và cao hơn 7,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Một cú bật mạnh mẽ, báo hiệu dòng vốn đang được tái khơi thông sau chuỗi ngày im ắng kéo dài.
Sự bứt tốc của thị trường trái phiếu trong tháng 3/2025 chủ yếu đến từ hai lực đẩy chính: nhóm ngân hàng và công ty chứng khoán. Riêng khối ngân hàng chiếm áp đảo với 68% tổng giá trị phát hành. Ở chiều ngược lại, lĩnh vực bất động sản tiếp tục “nằm im bất động”, không ghi nhận bất kỳ đợt huy động nào suốt quý I – một khoảng lặng cho thấy sự thận trọng, hoặc có thể là tê liệt về tài chính.
Trong số các thương vụ đáng chú ý, HDBank dẫn đầu với 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn từ 84–96 tháng, lãi suất 7,38–7,58%/năm. Theo sau là LPBank với 3.000 tỷ đồng (84–120 tháng, lãi suất 7,58–7,88%) và MBBank với 2.200 tỷ đồng (72 tháng, lãi suất 6,18%).
MBS Research nhận định, động thái đẩy mạnh phát hành trái phiếu của các ngân hàng thương mại phản ánh nhu cầu gia tăng vốn trung – dài hạn để đáp ứng áp lực tín dụng đang phục hồi mạnh. Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy, tăng trưởng tín dụng đến cuối quý I đạt 3,9%, cao gấp 2,5 lần cùng kỳ năm ngoái – một tốc độ tăng trưởng không thể bỏ qua.
Tính từ đầu năm, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt hơn 25.100 tỷ đồng, giảm nhẹ 2,7% so với cùng kỳ. Tuy vậy, mặt bằng lãi suất vẫn giữ ổn định quanh mốc 7,2%/năm – tương đương năm 2024. Điểm sáng của quý I nằm ở hoạt động phát hành ra công chúng với 11 đợt, trị giá hơn 23.100 tỷ đồng – tăng vọt 116% so với cùng kỳ.
Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường với hơn 19.300 tỷ đồng được huy động, tăng 377% so với cùng kỳ và chiếm đến 77% tổng giá trị phát hành. Lãi suất bình quân của nhóm này đạt 6,9%/năm, kỳ hạn trung bình 6,9 năm. Song hành là các công ty chứng khoán với 5.800 tỷ đồng, gấp hơn 11 lần cùng kỳ, chiếm 23% thị phần. Lãi suất bình quân đạt 8,3%/năm, kỳ hạn trung bình 1,9 năm – đáng chú ý có các thương vụ từ VPS (5.000 tỷ đồng), Rồng Việt (500 tỷ đồng) và DNSE (300 tỷ đồng).
Hoạt động mua lại trước hạn tiếp tục sôi động trong tháng 3, đạt gần 9.600 tỷ đồng – tăng 147% so với tháng trước. Tuy nhiên, so với cùng kỳ vẫn giảm nhẹ 2,3%. Khối bất động sản chiếm 11,7% tổng giá trị mua lại – một con số đáng kể trong bối cảnh không có đợt phát hành mới. Trong khi đó, ngân hàng gần như không tham gia cuộc chơi này, chỉ chiếm 0,3%.
Lũy kế quý I, giá trị trái phiếu doanh nghiệp được mua lại trước hạn đạt hơn 27.000 tỷ đồng, tăng 26,8% so với cùng kỳ – phần lớn nhờ vào sự gia tăng đến từ nhóm bất động sản, tăng 21,2%.
Tuy nhiên, bức tranh thị trường vẫn còn những mảng màu tối. Tình trạng chậm thanh toán chưa được cải thiện. Trong tháng 3, có thêm hai doanh nghiệp công bố chậm trả gốc và lãi trái phiếu với tổng giá trị 516 tỷ đồng. Tính chung đến hết tháng, tổng giá trị các khoản chậm thanh toán lên đến 209.300 tỷ đồng, tương đương 20% dư nợ trái phiếu toàn thị trường. Trong đó, riêng nhóm bất động sản chiếm đến 69% – một lần nữa khẳng định mức độ “nghẽn mạch” tài chính đang đè nặng lên các doanh nghiệp trong ngành.
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường