Đánh giá thị trường hiện tại, trend tăng tiếp tục?

Tuần rồi đánh giá TT đã chuyển trạng thái khá rõ ở tâm lý nhà đầu tư cá nhân khi quan ngại xu hướng đi lên của TT đã kết thúc! Nhóm cổ phiếu dẫn dắt đã điều chỉnh mạnh gồm BĐS, CK và một số cổ có tính dẫn động nhờ câu chuyện tiềm năng.

Điều này khá dễ hiểu khi TT đã đi lên một chặng dài và tạo ra hiệu ứng tụ cung (lượng hàng giá cao và chờ chốt). Khi đó chỉ cần tin mang tính tác động dòng tiền (SBV phát hành Bill hút tiền), Thông tư 06 quy định về mục đích sử dụng vốn vay của CTCK thì thị trường có cơ để chốt lời và bán mạnh bằng MP tạo ra hiệu ứng vol cao cũng như tâm lý lo ngại.

Sốp đánh giá cụ thể từng vấn đề để anh em có cái nhìn sát sườn như sau:

1. Về việc SBV Bills: rõ ràng đây là hành động hãm đầu cơ tỷ giá và chưa có ý đồ gì tác động tới nền lãi suất điều hành vì thanh khoản dư thừa của toàn bộ hệ thống. Cụ thể hơn là lãi suất trúng rất thấp và kì hạn 4 tuần trong 2 phiên đấu thầu gần đây đều dưới 1% năm và kì hạn 28 ngày.

Có thể trong tuần này sẽ còn vài Bill như vậy nữa và TT sẽ quen dần với việc này!

2. Về TT06: thông lệ thường thấy của CTCK là mục đích vay bank là đầu tư vào TPCP an toàn sau đó có thể repo hoặc bán ngược để lấy tiền đầu tư vào margin và thường sẽ làm như vậy, hiện tại ra soát lại vấn đề này để warning hơn là tác động thay đổi nhưng cũng đáng để ý và xem xét khi cần!

Đây là 2 thông tin tác động chính tới "dòng tiền" của TT và tạo ra áp lực như chúng ta thấy.

Một thông tin thứ 3 được đưa ra chiều hôm qua là rà soát lại (định danh - KYC) các tài khoản chứng khoán, bank, BĐS ... đây là chuỗi hoạt động lành mạnh hoá TT Tài chính như thường thấy và sẽ hướng tới quản lý định danh một cá nhân để quản lý toàn bộ kê khai tài sản, tài chính dòng tiền và thuế như các nước khác!

Đây là là bước đi hợp lý và tốt cho TT và nền kinh tế nhưng cũng ảnh hưởng ít nhiều tới các vấn đề về tạo lập thị trường, về đầu cơ... sau các sự kiện của Trịnh Văn Quyết hay Nhân Louis,...

Nhìn tổng quan bối cảnh như vậy có thể thấy TT trong giai đoạn tới tương đối nhiều áp lực và khó kì vọng một trend tăng tiếp tục duy trì như trong vài tháng qua mà sẽ trải qua một giai đoạn điều chỉnh tích luỹ vài tuần trở lên. TT phiên thứ 6 vừa rồi cũng có sự phân hoá mang tính tốt đó là nhóm Bank trở thành nhóm đỡ trụ cho TT cũng như một số nhóm xuất khẩu dệt may và thuỷ hải sản. Sốp đánh giá động thái này tốt và cần thiết để trải đệm cho TT và hút dòng tiền phân hoá!

Rõ ràng với mức lãi suất tiết kiệm đã về dưới 6 cho kì hạn ngắn và dưới 7 cho kì hạn trên 12 tháng thì ưu tiên số 1 của dòng tiền vẫn sẽ là kênh chứng khoán và ké tới là kênh BDS dòng tiền chứ khó có một lớp tài sản nào khác có độ hấp dẫn có thể so sánh trong bói cảnh này.

Một ví dụ đơn giản đó là PE của TT đang ở mức 15 lần -- E/P = 7% trong khi đó lãi tiết kiệm dưới 6 thì mức hấp dẫn của CK vượt trội hơn là vậy. Các vấn đề vĩ mô gồm tỷ giá + lạm phát nhăm nhe cho đợt 2 cũng nhẹ nhàng hơn và sẽ nhanh chóng qua đi!